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摘要：儲(chǔ)蓄國債不僅是政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字和籌集財(cái)政資金最穩(wěn)定、最可靠的融資工具之一，而且是社會(huì)公眾投資的重要方式。當(dāng)前，黃石市儲(chǔ)蓄國債的發(fā)展在城鎮(zhèn)和縣域農(nóng)村市場呈現(xiàn)出較大差異，雖然近年來縣域國債市場發(fā)展迅速，但是還有不少地區(qū)處于空白狀態(tài)，具有較大的挖掘空間。本文對(duì)黃石縣域地區(qū)儲(chǔ)蓄國債的發(fā)行情況進(jìn)行了深入調(diào)查，研究了當(dāng)前影響儲(chǔ)蓄國債在縣域發(fā)行的難點(diǎn)，并據(jù)此提出針對(duì)性的政策建議。

關(guān)鍵詞：儲(chǔ)蓄國債；縣域；問題；建議

近年來，隨著黃石市經(jīng)濟(jì)和金融市場的不斷發(fā)展，居民多元化投資意識(shí)越來越強(qiáng)，儲(chǔ)蓄國債優(yōu)勢不斷減弱。相比之下，隨著黃石市縣域農(nóng)村地區(qū)不斷發(fā)展，人民生活水平持續(xù)上升，儲(chǔ)蓄國債市場依然處于待開發(fā)狀態(tài)。為了維持政府從個(gè)人籌資的渠道，應(yīng)積極推動(dòng)儲(chǔ)蓄國債市場向縣域農(nóng)村地區(qū)延伸，積極發(fā)展縣域農(nóng)村居民等潛在投資主體?；诖?，本文對(duì)黃石市轄內(nèi)大冶市、陽新縣的15家國債承銷銀行和600戶居民進(jìn)行了調(diào)查。

一、儲(chǔ)蓄國債在黃石市縣域地區(qū)發(fā)行現(xiàn)狀

（一）縣域地區(qū)發(fā)售比重偏低，但增速較快?？傮w來看，黃石市發(fā)售的儲(chǔ)蓄國債幾乎全部集中在市區(qū)，縣域市場發(fā)售額較少。從發(fā)售占比來看，2015年和2016年黃石市縣域地區(qū)儲(chǔ)蓄國債發(fā)售量分別只占到黃石市當(dāng)年發(fā)售量的7.2%和7.6%。從發(fā)售增速來看，黃石市銷售儲(chǔ)蓄國債26459.62萬元，同比增長43.6%。其中，縣域地區(qū)共發(fā)售儲(chǔ)蓄國債2029.65萬元，同比增長53.7%，比黃石市增速高出10.1個(gè)百分點(diǎn)，且發(fā)售量與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平和人均收入息息相關(guān)，說明縣域國債市場仍有很大的發(fā)展空間。

（二）國債信息獲取渠道較為單一，受眾面不廣。受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約，黃石市縣域地區(qū)信息傳遞不夠發(fā)達(dá)，農(nóng)民獲取國債信息的渠道局限于銀行網(wǎng)點(diǎn)等特定途徑，加上農(nóng)村地區(qū)文化素質(zhì)偏低，居民接受知識(shí)程度有限，從而導(dǎo)致對(duì)儲(chǔ)蓄國債知之甚少。調(diào)查顯示，黃石市縣域民眾對(duì)儲(chǔ)蓄國債有所了解的人數(shù)僅占5.8%，只有18.3%的人只知道儲(chǔ)蓄國債的基本特性（比如儲(chǔ)蓄國債的種類、安全性強(qiáng)），對(duì)儲(chǔ)蓄國債的發(fā)行方式、發(fā)行時(shí)間、承銷機(jī)構(gòu)、利息計(jì)算方式等方面并不熟悉。從了解途徑來看，縣域民眾主要通過銀行的宣傳來獲取儲(chǔ)蓄國債信息，通過報(bào)紙雜志和電視了解的人數(shù)占29%，而通過街頭宣傳了解的只占到5.1%。

（三）投資意識(shí)不足，購買群體集中于中老年或固定收入者。儲(chǔ)蓄國債以國家信譽(yù)為保證，幾乎零風(fēng)險(xiǎn)，且收益穩(wěn)定，最受沒有多少投資知識(shí)和投資渠道且收入穩(wěn)定的人群青睞。調(diào)查顯示，黃石市縣域地區(qū)絕大多數(shù)民眾受年齡、收入水平、投資理念和知識(shí)面等多方面因素影響，投資水平普遍不高，投資渠道面較窄。在600個(gè)受調(diào)查對(duì)象中，有227人從未購買過儲(chǔ)蓄國債，而購買過儲(chǔ)蓄國債的273人中，中老年人、中等收入者、固定收入者和文化程度偏低者是縣域儲(chǔ)蓄國債的主要購買者，40歲以上的購買人數(shù)占比為58%，3000~7000元的購買人數(shù)占比為60%，機(jī)關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)職工的人數(shù)占比為70%，大專以下的購買人數(shù)占比為75%。

（四）投資理念發(fā)生變化，更趨向短期產(chǎn)品。隨著金融市場不斷發(fā)展，銀行理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量和種類不斷增多，人們投資意識(shí)也在不斷變化，在追求高收益的同時(shí)，也越來越趨向投資短期化。而目前儲(chǔ)蓄國債只有三年期和五年期，相比較而言，三年期比五年期更受歡迎。在黃石市參與調(diào)查的15家儲(chǔ)蓄國債承銷銀行中，14家承銷銀行在日常國債銷售過程中發(fā)現(xiàn)三年期儲(chǔ)蓄國債更暢銷，其銷售額占比93.3%。在參與調(diào)查的600名縣域居民中，有475人認(rèn)為儲(chǔ)蓄國債期限過長。

二、儲(chǔ)蓄國債在黃石縣域地區(qū)發(fā)行中存在的問題

（一）儲(chǔ)蓄國債品種期限不夠多樣化，難以滿足投資者需求。隨著金融理財(cái)產(chǎn)品不斷翻新，投資標(biāo)的越來越多，人們可以投資的渠道、方式更加多樣化，而相比之下儲(chǔ)蓄國債品種單一、流動(dòng)性差、期限較長，缺乏選擇性，已經(jīng)難以滿足投資者的理財(cái)需求。比如，在對(duì)黃石市多家銀行的調(diào)查中，工商銀行黃石分行理財(cái)產(chǎn)品多達(dá)8類60余種，期限從1天到364天，預(yù)期年化收益率從3.0%到4.88%，還有穩(wěn)健型、股票型等各種風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的基金產(chǎn)品，不僅期限靈活，而且總體收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于儲(chǔ)蓄國債利率。

（二）儲(chǔ)蓄國債實(shí)行固定利率，優(yōu)勢不明顯。銀行存款已實(shí)現(xiàn)利率市場化，而儲(chǔ)蓄國債仍實(shí)行固定利率，優(yōu)勢已不明顯。在對(duì)黃石轄內(nèi)的調(diào)查中，2016年儲(chǔ)蓄國債電子式第九期和第十期國債利率分別為3.8%和4.17%，與黃石市工商銀行的儲(chǔ)蓄存款利率相比分別只高了0.225和0.525個(gè)百分點(diǎn)，與一些金融機(jī)構(gòu)相比，其中差額更小。而相比于銀行理財(cái)產(chǎn)品，儲(chǔ)蓄國債不僅期限較長，而且收益偏低。

（三）鄉(xiāng)村儲(chǔ)蓄國債宣傳力度不夠，影響儲(chǔ)蓄國債發(fā)售面。黃石市所有承銷機(jī)構(gòu)基層網(wǎng)點(diǎn)的儲(chǔ)蓄國債銷售額度均由各網(wǎng)點(diǎn)在總行或省行統(tǒng)一抓取，所以關(guān)鍵在于各個(gè)地區(qū)的宣傳。宣傳力度不到位造成了有的承銷機(jī)構(gòu)“一債難求”，而有的承銷機(jī)構(gòu)“無人問津”，特別是比較偏遠(yuǎn)的網(wǎng)點(diǎn)，基本無人購買，大大影響了社會(huì)公眾購買儲(chǔ)蓄國債的積極性。調(diào)查中，黃石市有5家承銷機(jī)構(gòu)反映很少有客戶咨詢購買國債，其中包括發(fā)行額度較高、網(wǎng)點(diǎn)延伸至鄉(xiāng)鎮(zhèn)數(shù)量最多的郵政儲(chǔ)蓄銀行。在273位購買過國債的人中，農(nóng)民群眾只有21人，只占全部購買人數(shù)的8%。

（四）儲(chǔ)蓄國債發(fā)行時(shí)間錯(cuò)配，不契合縣域市場實(shí)際需求。自2006年起，儲(chǔ)蓄國債（憑證式）和儲(chǔ)蓄國債（電子式）按月交替發(fā)行，時(shí)間一般安排每年的3-11月。而在對(duì)黃石轄內(nèi)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，對(duì)于縣域居民來說，特別是農(nóng)村居民，3-11月正是在外務(wù)工的忙碌時(shí)節(jié)，1-2月春節(jié)前后才會(huì)回家，且其資金充足，具有較強(qiáng)的購買力，習(xí)慣在春節(jié)前后在銀行辦理定期儲(chǔ)蓄存款。

（五）基層承銷網(wǎng)點(diǎn)銷售積極性不高，不利于儲(chǔ)蓄國債發(fā)售。一是儲(chǔ)蓄國債業(yè)務(wù)核算流程相對(duì)較復(fù)雜，商業(yè)銀行一些柜員對(duì)該業(yè)務(wù)比較生疏，不愿主動(dòng)向公眾推薦。二是相較于銷售基金、理財(cái)產(chǎn)品的手續(xù)費(fèi)收入，商業(yè)銀行銷售儲(chǔ)蓄國債的手續(xù)費(fèi)收入偏低，使臨柜柜員主動(dòng)推銷儲(chǔ)蓄國債的積極性不高。三是銷售國債是基層網(wǎng)點(diǎn)的額外任務(wù)，基層網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人和客戶經(jīng)理擔(dān)心銷售國債影響了儲(chǔ)蓄存款任務(wù)目標(biāo)，導(dǎo)致銀行部分儲(chǔ)蓄存款下降。

三、政策建議

（一）進(jìn)一步重視縣域國債市場開發(fā)。當(dāng)前，黃石市縣域居民人口數(shù)量占到全市人口的72%，隨著縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，縣域居民的可支配收入不斷提高。與城市地區(qū)相比，縣域儲(chǔ)蓄國債市場仍然處于待開發(fā)狀態(tài)。因此，儲(chǔ)蓄國債發(fā)售應(yīng)更加注重縣域農(nóng)村市場的開發(fā)，通過完善發(fā)行機(jī)制、宣傳機(jī)制、拓寬發(fā)行渠道等方式，充分調(diào)動(dòng)縣域居民特別是農(nóng)村居民購買儲(chǔ)蓄國債的積極性，增強(qiáng)其投資理財(cái)意識(shí)，讓風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力較弱的縣域農(nóng)村居民認(rèn)識(shí)到儲(chǔ)蓄國債的高安全性和收益穩(wěn)定性，從而吸收縣域農(nóng)村地區(qū)閑散資金。只有建立縣域農(nóng)村居民應(yīng)債主體，儲(chǔ)蓄國債才能不再高度依賴城鎮(zhèn)居民，同時(shí)拓寬縣域農(nóng)村居民的投資渠道。

（二）進(jìn)一步豐富內(nèi)涵、品種和利率。一是可以賦予儲(chǔ)蓄國債愛國、司法豁免等國家層面內(nèi)涵。因?yàn)閮?chǔ)蓄國債是幫助國家融資，籌集的資金用于國家建設(shè)或彌補(bǔ)財(cái)政赤字，也在一定程度上用于經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)該具有獨(dú)一無二的優(yōu)勢因素。二是豐富儲(chǔ)蓄國債的品種期限。目前的儲(chǔ)蓄國債只有憑證式和電子式，期限只有三年期和五年期，與其他個(gè)人投資產(chǎn)品相比，品種和期限較單一，要?jiǎng)?chuàng)新品種期限，制定不同利率，讓投資者可以根據(jù)自身需要，選擇適合自己的國債投資產(chǎn)品。三是制定靈活的儲(chǔ)蓄國債利率。當(dāng)前儲(chǔ)蓄國債利率固定不變，使其市場價(jià)格在利率市場化背景下顯得呆滯，失去對(duì)資本投資者的吸引力。因此國債利率要考慮短期和長期兩大類，如3年以內(nèi)的短期國債實(shí)行固定利率，5年以上的長期國債實(shí)行“固定利率+浮動(dòng)利率”，浮動(dòng)利率可參考通貨膨脹指數(shù)。

（三）進(jìn)一步完善發(fā)行宣傳機(jī)制。一是要完善發(fā)行機(jī)制。人數(shù)眾多的農(nóng)民群體構(gòu)成了龐大的農(nóng)村國債市場，對(duì)于儲(chǔ)蓄國債發(fā)行時(shí)間與外出務(wù)工人員購買時(shí)間的矛盾，建議在1-2月份安排國債發(fā)行，方便農(nóng)村居民返鄉(xiāng)后購買。二是要完善國債宣傳機(jī)制。儲(chǔ)蓄國債的宣傳目前僅僅在國債發(fā)行期間進(jìn)行，通過承銷銀行網(wǎng)點(diǎn)電子屏或產(chǎn)品宣傳欄進(jìn)行宣傳，或者人民銀行分支機(jī)構(gòu)組織的宣傳下鄉(xiāng)活動(dòng)，內(nèi)容簡單，持續(xù)時(shí)間較短，未形成長效機(jī)制，不能給社會(huì)公眾形成持續(xù)的印象，縮小了宣傳受眾的范圍。因此，相關(guān)宣傳要走向街頭、深入農(nóng)村進(jìn)行宣傳，借著普惠金融的東風(fēng)，聯(lián)合社區(qū)和村委會(huì)開展長期宣傳，開展國債知識(shí)的宣傳普及工作，進(jìn)而拓寬國債的銷售渠道。

（四）進(jìn)一步完善監(jiān)督獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制人民銀行分支機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)蓄國債發(fā)行期間，要做好巡查工作，督促各承銷機(jī)構(gòu)特別是基層網(wǎng)點(diǎn)加大管理力度，及時(shí)將發(fā)行國債信息進(jìn)行公示，并對(duì)公眾做好咨詢工作。財(cái)政部門要參考理財(cái)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，盡量提高儲(chǔ)蓄國債代銷手續(xù)費(fèi)。各承銷機(jī)構(gòu)要將國債銷售納入行內(nèi)考核指標(biāo)，用銷售計(jì)價(jià)手段激勵(lì)一線銷售人員，提高其工作積極性。同時(shí)，加強(qiáng)柜員培訓(xùn)，使其準(zhǔn)確掌握每期儲(chǔ)蓄國債的期限、利率和特點(diǎn)優(yōu)勢，做好咨詢服務(wù)。

作者：蔡志雄；徐紅梅