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2009年11月，希臘債務(wù)危機(jī)顯現(xiàn)，揭開(kāi)了本輪國(guó)際金融危機(jī)的新階段，2010年4月希臘政府正式向歐盟和國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)?jiān)ＥD主權(quán)債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)。緊隨其后，愛(ài)爾蘭、葡萄牙、意大利、西班牙的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題趨向惡化，此輪國(guó)際金融危機(jī)已從私營(yíng)部門的危機(jī)推進(jìn)到了公共部門的財(cái)政危機(jī)。2012年，法國(guó)的改革進(jìn)程停滯不前，意大利和塞浦路斯改革仍充滿了大量了不確定性，尤其是意大利的大選給該國(guó)經(jīng)濟(jì)改革帶來(lái)了諸多疑問(wèn)。2013年初，德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼在宣布該央行2012年財(cái)報(bào)時(shí)表示，雖然歐債危機(jī)因歐洲央行的融資承諾而有所減緩，但危機(jī)“并未結(jié)束”。根據(jù)上文對(duì)金融生態(tài)的定義，金融生態(tài)系統(tǒng)是一個(gè)復(fù)雜的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)，具有完整性。當(dāng)金融生態(tài)系統(tǒng)的金融生態(tài)的靜態(tài)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，例如金融生態(tài)主體的行為不符合整個(gè)系統(tǒng)的發(fā)展、金融生態(tài)環(huán)境惡化等，或者金融生態(tài)的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)無(wú)法繼續(xù)發(fā)揮其職能，例如價(jià)格機(jī)制失效，金融決策和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)政策機(jī)制不健全，破壞了金融生態(tài)的系統(tǒng)性和完整性，這時(shí)整個(gè)系統(tǒng)便會(huì)失去平衡，金融體系就會(huì)發(fā)生動(dòng)蕩。

金融危機(jī)正是當(dāng)金融機(jī)構(gòu)陷入困難，金融資產(chǎn)價(jià)格暴跌，金融指標(biāo)急劇惡化時(shí)，整個(gè)金融體系被破壞，出現(xiàn)嚴(yán)重困難的現(xiàn)象乃至整個(gè)金融體系崩潰。由此可以看出，金融生態(tài)和金融危機(jī)之間具有理論聯(lián)系，二者有著密不可分的關(guān)系。金融生態(tài)的各種要素之間像自然生態(tài)系統(tǒng)一樣具有相互依存性。金融生態(tài)靜態(tài)因素的依存性首先表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)之間的依存性，資金供求者與金融中介機(jī)構(gòu)之間的緊密聯(lián)系及其相互交易，維持著金融系統(tǒng)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)。其次，靜態(tài)結(jié)構(gòu)因素中的金融活動(dòng)主體與其外部環(huán)境之間的依存性，這種依存性直接影響著金融生態(tài)系統(tǒng)的平衡狀況。如沒(méi)有一個(gè)適宜的金融生態(tài)環(huán)境，就必然會(huì)阻礙金融主體的金融活動(dòng)和金融系統(tǒng)的良性運(yùn)行與發(fā)展，致使金融生態(tài)失衡，金融體系崩潰。金融生態(tài)的發(fā)展同自然生態(tài)一樣，呈現(xiàn)為不斷演進(jìn)的動(dòng)態(tài)過(guò)程，同樣具有自我調(diào)節(jié)機(jī)能和調(diào)節(jié)邊界，當(dāng)金融生態(tài)的變化超過(guò)這個(gè)邊界時(shí)候，或者自我調(diào)節(jié)機(jī)能失去了其機(jī)制效力時(shí)，就會(huì)破壞金融生態(tài)平衡，此時(shí)，金融危機(jī)就會(huì)爆發(fā)。

一、金融危機(jī)的金融生態(tài)結(jié)構(gòu)視角解釋

（一）金融生態(tài)主體方面

在金融生態(tài)系統(tǒng)中，金融機(jī)構(gòu)是為了自身的生存與發(fā)展，不斷地調(diào)整自身以適應(yīng)環(huán)境和根據(jù)自身需要去作用環(huán)境的行為主體組織、單位，如銀行、證券、保險(xiǎn)、民間借貸等。美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)衰退危險(xiǎn)時(shí)，政府采取了降息減稅等刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施，房產(chǎn)價(jià)格一路飆升，從提供資金的銀行到面向終端客戶的抵押貸款商為了爭(zhēng)取更多的客戶和利潤(rùn)，就放寬條件，允許那些不具備貸款條件和還款能力、信用等級(jí)較差的人參與住房抵押貸款，使得大量低信用、低收入的人獲得了大量的貸款，形成了巨大信貸風(fēng)險(xiǎn)。在金融生態(tài)系統(tǒng)中貸款者在改變經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不良貸款和債務(wù)，當(dāng)超越了調(diào)節(jié)機(jī)制的能力范圍，就會(huì)打破金融生態(tài)平衡，引發(fā)金融危機(jī)。在此次危機(jī)中，大量低信用者為獲取房產(chǎn)，爭(zhēng)相申請(qǐng)次級(jí)貸款。在房地產(chǎn)泡沫破滅的過(guò)程中，由于購(gòu)房者收入減少，付不起房貸利息導(dǎo)致房貸違約率上升，造成了大量的次貸風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了次貸危機(jī)。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面

在金融生態(tài)系統(tǒng)中，金融服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融發(fā)展的動(dòng)力也主要來(lái)自于所依存的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因此，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)同樣發(fā)揮著類似于土壤的生態(tài)作用，是構(gòu)成金融生態(tài)環(huán)境的重要因素。在次貸風(fēng)暴席卷美國(guó)并向全球擴(kuò)展的前夕，全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)嚴(yán)重的程度，為金融危機(jī)的蔓延提供了溫床。全球經(jīng)濟(jì)失衡主要表現(xiàn)為，美國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常賬戶赤字龐大，國(guó)家債務(wù)迅速增長(zhǎng)，而以中國(guó)為首的亞洲主要新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)則對(duì)美國(guó)持有大量貿(mào)易盈余。其次，現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系加劇了金融生態(tài)的不平衡。全球金融生態(tài)環(huán)境之所以不斷惡化，美國(guó)的高消費(fèi)之所以能在巨額貿(mào)易逆差的背景下得以維持，美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)之所以能夠在這些年持續(xù)膨脹，是與當(dāng)前以美元為主導(dǎo)的單級(jí)國(guó)際貨幣體系是分不開(kāi)的。最后，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)歐盟五國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)的連續(xù)下調(diào)對(duì)歐債危機(jī)起了推波助瀾的作用。國(guó)際投資者有國(guó)家破產(chǎn)的擔(dān)憂，恐慌情緒蔓延，同時(shí)也使得這些國(guó)家借債成本增加，負(fù)擔(dān)更重。

（三）政府政策環(huán)境方面

適當(dāng)?shù)恼攮h(huán)境有助于改善金融生態(tài)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融生態(tài)的功能和效率。反之，不良的的政策環(huán)境就會(huì)影響到金融生態(tài)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，并產(chǎn)生弱化金融功能，破壞金融生態(tài)平衡，引發(fā)金融危機(jī)。美國(guó)在過(guò)去幾十年一直采取稅收支持來(lái)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，使得大量資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)；另外，美國(guó)赤字政策導(dǎo)致貿(mào)易逆差與日俱增，為解決財(cái)政和貿(mào)易雙赤字，美國(guó)在全球發(fā)行美元、國(guó)債、股票及金融衍生品，通過(guò)這種虛擬渠道使全世界的實(shí)體資源流入美國(guó)，為全球金融危機(jī)埋下了隱患。金融危機(jī)爆發(fā)后，歐元區(qū)各國(guó)為了抑制經(jīng)濟(jì)的下滑，普遍采取了經(jīng)濟(jì)刺激政策，例如對(duì)處于困境的銀行注資。這些計(jì)劃的本質(zhì)是將私人部門債務(wù)轉(zhuǎn)換成政府部門債務(wù)，通過(guò)政府部門資產(chǎn)負(fù)債表的膨脹和杠桿化支持私人部門資產(chǎn)負(fù)債表的蓋上和去杠桿化。雖然這些措施在一定程度上維持了歐元區(qū)金融的穩(wěn)定，但導(dǎo)致了各國(guó)的政府資產(chǎn)負(fù)債表的嚴(yán)重惡化，危機(jī)開(kāi)始從市場(chǎng)與企業(yè)層面蔓延到政府層面。

（四）信用文化環(huán)境方面

正如自然生態(tài)系統(tǒng)，不同的環(huán)境影響著生物的性態(tài)，同一種生物在不同的環(huán)境下也存在著極大的差異，各國(guó)不同的歷史文化造就了不同的生活行為方式，進(jìn)而影響了該國(guó)各種體制的形式。在超前消費(fèi)盛行的西方社會(huì)里，流行一種借貸消費(fèi)的“信用文化”，個(gè)人靠借貸消費(fèi)，團(tuán)體靠借貸運(yùn)行，銀行靠借貸填賬，國(guó)家靠借貸維持，政府和家庭都債臺(tái)高筑，個(gè)人儲(chǔ)蓄率下跌至接近零，無(wú)節(jié)制的負(fù)債最終必然會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)的暴發(fā)。

二、金融危機(jī)的金融生態(tài)動(dòng)態(tài)系統(tǒng)視角解釋

（一）價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)

首先，價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)失效。調(diào)節(jié)金融生態(tài)的價(jià)格機(jī)制主要包括利率與金融服務(wù)的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)。此次金融危機(jī)中，次級(jí)貸款被包裝成各種衍生金融產(chǎn)品大肆操作，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的高杠桿率增加金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。在金融危機(jī)之前，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的杠桿特性是泡沫膨脹的加速器，成為銀行過(guò)度借貸和資產(chǎn)泡沫快速膨脹的直接原因，在金融危機(jī)爆發(fā)之后，它又加速了金融機(jī)構(gòu)的倒閉和全球流動(dòng)性的蒸發(fā)，成為危機(jī)進(jìn)一步惡化的加速器。另外，由于金融衍生品的評(píng)級(jí)費(fèi)用由債券承銷商支付，評(píng)級(jí)越高越利于銷售，評(píng)級(jí)費(fèi)用也越高，因此評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無(wú)法保證評(píng)級(jí)的公正性和獨(dú)立性。在金融生態(tài)系統(tǒng)中，有效的價(jià)格能反映金融市場(chǎng)的資金與產(chǎn)品的供求狀況以及金融服務(wù)的質(zhì)量。而在這場(chǎng)金融危機(jī)爆發(fā)前，價(jià)格自身已經(jīng)失去了有效性，無(wú)法發(fā)揮作為一個(gè)檢驗(yàn)金融組織生存能力的根本標(biāo)準(zhǔn)的作用，也無(wú)法發(fā)揮其應(yīng)有的調(diào)節(jié)作用使金融生態(tài)系統(tǒng)自動(dòng)趨于平衡，最終導(dǎo)致平衡被打破，金融危機(jī)爆發(fā)。

（二）市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出機(jī)制

正如自然生態(tài)系統(tǒng)中的生命體一樣，在優(yōu)勝劣汰的自然規(guī)律下，適者生存，金融生態(tài)系統(tǒng)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制是在競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制下產(chǎn)生的。從市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制來(lái)分析本次金融危機(jī)，可以發(fā)現(xiàn)過(guò)度的金融創(chuàng)新，泛濫的金融衍生產(chǎn)品是導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生的原因之一。金融創(chuàng)新及衍生產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)于其基礎(chǔ)市場(chǎng)而言，既有平衡對(duì)沖基礎(chǔ)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的正效應(yīng)，也可能有放大整個(gè)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)效應(yīng)。在此次金融危機(jī)中，由于過(guò)度的金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新過(guò)度，房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)以次級(jí)抵押貸款為支持衍生出一系列復(fù)雜的金融產(chǎn)品，極度煩瑣和復(fù)雜的信用創(chuàng)造程序，導(dǎo)致潛在的危機(jī)。由于價(jià)格機(jī)制的失效，這些過(guò)度的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和衍生品在導(dǎo)致危機(jī)出現(xiàn)時(shí)無(wú)法自我反應(yīng)退出市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)退出機(jī)制也失效。沒(méi)有完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制就無(wú)法維持金融生態(tài)系統(tǒng)的健康發(fā)展，整個(gè)金融運(yùn)行的內(nèi)在機(jī)制就失去了調(diào)解功能。

（三）金融決策機(jī)制

在金融生態(tài)系統(tǒng)中，貨幣供求平衡既是社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，也是經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的重要條件。消除或防范貨幣危機(jī)是消除或防范銀行業(yè)危機(jī)的關(guān)鍵，而中央銀行的貨幣政策在其中又是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。此次金融危機(jī)與美聯(lián)儲(chǔ)所實(shí)施的不當(dāng)?shù)呢泿耪呤欠植婚_(kāi)的。美聯(lián)儲(chǔ)在“反衰退”思想指導(dǎo)下，從2001年開(kāi)始連續(xù)13次降息，支持金融衍生品市場(chǎng)的任意發(fā)展，造成美元持續(xù)走弱和通脹壓力增大。經(jīng)濟(jì)回暖后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，利率的急升加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)，使美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，房屋貸款公司受到了沉重打擊，很多次級(jí)抵押貸款公司相繼關(guān)門，隨后危機(jī)的影響范圍逐步擴(kuò)大。蔓延到歐盟的債務(wù)危機(jī)則充分暴露出歐元區(qū)體系深層次的制度性缺陷，即在歐元區(qū)內(nèi)部貨幣政策由歐洲央行統(tǒng)一行使，而財(cái)政政策卻由主權(quán)國(guó)家分而治之。當(dāng)某些成員國(guó)遇到外部沖擊時(shí)，它們難以根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展水平等特點(diǎn)，制定相應(yīng)的貨幣政策。比如，當(dāng)希臘遇到問(wèn)題時(shí)，對(duì)外不能通過(guò)貨幣貶值來(lái)刺激出口，對(duì)內(nèi)不能通過(guò)貨幣擴(kuò)張來(lái)削減政府債務(wù)。只能借助擴(kuò)張性財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，結(jié)果就是公共支出過(guò)度膨脹，財(cái)政赤字大幅上升，進(jìn)而出現(xiàn)債務(wù)累計(jì)和主權(quán)信用問(wèn)題。

（四）金融監(jiān)管機(jī)制

如同自然生態(tài)系統(tǒng)中各種生物構(gòu)成的生態(tài)系統(tǒng)需要有適當(dāng)?shù)囊?guī)則來(lái)維系，金融監(jiān)管對(duì)維護(hù)金融體系的健康穩(wěn)定與有效運(yùn)行具有不可替代的作用，它可以在事件發(fā)生之前對(duì)交易進(jìn)行控制，或者在經(jīng)濟(jì)過(guò)程中對(duì)其進(jìn)行引導(dǎo)和糾正。金融監(jiān)管缺失會(huì)使金融生態(tài)系統(tǒng)運(yùn)行的環(huán)境惡化，從而引發(fā)金融危機(jī)。此次金融危機(jī)暴發(fā)前，美國(guó)采取的是“雙重多頭”的金融監(jiān)管體制。這樣的監(jiān)管體制從前是美國(guó)金融業(yè)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)，但是隨著金融的全球化和金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的綜合化，“雙重多頭”的監(jiān)管體制開(kāi)始出現(xiàn)“空白”，存在監(jiān)管盲點(diǎn)。此外，美國(guó)金融監(jiān)管體制的主要目標(biāo)是將金融風(fēng)險(xiǎn)移出銀行，防范銀行風(fēng)險(xiǎn)，這就導(dǎo)致了金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行之外的金融風(fēng)險(xiǎn)漠而視之，又因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化表面上的良好表現(xiàn)，更使監(jiān)管當(dāng)局忽視了對(duì)它的監(jiān)管。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)放松對(duì)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間相互拆借的監(jiān)管，放大信用的杠桿比例，引發(fā)了“經(jīng)濟(jì)泡沫”。因此，美國(guó)監(jiān)管體制的缺陷和監(jiān)管不力成為危機(jī)暴發(fā)的主導(dǎo)因素。另外，國(guó)際性金融組織———國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的職能缺失也使得美國(guó)次貸危機(jī)迅速擴(kuò)大為國(guó)際金融危機(jī)。IMF不僅沒(méi)有預(yù)測(cè)到危機(jī)的爆發(fā)，而且在危機(jī)爆發(fā)后仍然嚴(yán)重低估危機(jī)的破壞性，對(duì)美國(guó)這一危機(jī)始發(fā)國(guó)也沒(méi)能提出富有建設(shè)性的政策建議，在危機(jī)的救助過(guò)程中也受制于資源短缺而無(wú)所作為。

三、思考與啟示

當(dāng)代國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生和演變過(guò)程反映了國(guó)際金融體系面臨的矛盾與問(wèn)題，構(gòu)建生態(tài)化的國(guó)際金融體系理念是促進(jìn)金融和諧、可持續(xù)發(fā)展的思路。從金融生態(tài)的視角來(lái)說(shuō)，就是要形成生態(tài)化的國(guó)際金融體系發(fā)展理念，這是是金融生態(tài)建設(shè)的最終目標(biāo)，是一種和諧金融、可持續(xù)發(fā)展金融，即指金融生態(tài)主體在金融生態(tài)環(huán)境中通過(guò)其相互作用的機(jī)制處于動(dòng)態(tài)均衡狀態(tài)的結(jié)果。具體措施分為兩大方面，一方面是要優(yōu)化金融生態(tài)靜態(tài)結(jié)構(gòu)體系，包括完善國(guó)際金融機(jī)構(gòu)組織和構(gòu)造合理的國(guó)際貨幣體系；另一方面就是要完善金融生態(tài)動(dòng)態(tài)系統(tǒng)機(jī)制，包括完善國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的決策協(xié)調(diào)機(jī)制和構(gòu)造新型國(guó)際金融監(jiān)管體系。

作者：周炯王蕾單位：西北工業(yè)大學(xué)