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一、公司簡介

三一重工股份有限公司由三一集團創(chuàng)建于1994年，公司總部位于湖南省長沙經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)。2003年7月3日，公司作為上海證券交易所A股上市，成為中國首家股權分置改革試點成功并實施全部流通的企業(yè)，并于2011年7月入圍FT全球市值500強，成為唯一上榜的中國工程機械企業(yè)。三一集團主業(yè)是以“工程機械”為主體的裝備制造業(yè)，主導產(chǎn)品為混凝土機械、挖掘機械、起重機械、樁工機械、港口機械、精密機床等全系列產(chǎn)品。目前，三一重工已經(jīng)發(fā)展成為中國最大、全球第五的工程機械制造商，也是全球最大的混凝土機械制造商。

二、三一重工應收賬款現(xiàn)狀分析

1.應收賬款占主營業(yè)務收入的比重持續(xù)下降。2012-2014年三一重工分別實現(xiàn)營業(yè)收入468億元、373億元、304億元，同比分別下降7.87%、20.29%、18.5%，主要是由于挖掘機、汽車起重機等主營產(chǎn)品銷量大幅下降。2012-2014年三一重工應收賬款分別為150億元、187億元、199億元，同比增加32.73%、24.67%、6.42%，環(huán)比減少得益于公司財務狀況改善和戰(zhàn)略收縮行為，據(jù)了解2013年開始三一重工加大了回款力度。但總體說來，三一重工應收賬款仍顯著高于行業(yè)平均水平，2011-2014年三一重工應收賬款額是行業(yè)平均應收賬款額的2.68倍、2.38倍、2.34倍、2.38倍，過高的應收賬款將給公司未來業(yè)績帶來很大的不確定性。2012-2014年三一重工賒銷比例（賒銷比例=應收賬款/主營業(yè)務收入）呈逐年上漲趨勢，賒銷比例大，如果應收賬款不能及時收回，會造成收入虛增，損失經(jīng)營利潤。。

2.應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降。應收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度快慢的重要指標。2012-2014年行業(yè)平均應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為94.35天、136.27天、198天，而三一重工近三年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)達到101天、163天、229天，均顯著高于行業(yè)平均水平，表明三一重工流動資金的周轉(zhuǎn)效率越來越低。總體說來，除了安徽合力以外，機械行業(yè)其他上市公司的應收賬款管控能力都有待提高。

三、變更前后三一重工應收賬款計提比例對比

2012年3月，中聯(lián)重科大幅下調(diào)計提比例。2012年10月，三一重工公告稱，結合目前行業(yè)應收賬款壞賬準備計提比例以及公司的實際情況，根據(jù)會計準則規(guī)定，公司決定自2012年7月1日起對應收款項（應收賬款及其他應收款）中“根據(jù)信用風險特征組合賬齡分析法壞賬準備計提比例”的會計估計進行變更（附表3-1）。此外，行業(yè)三家主要公司在單項金額重大應收款項的確定標準方面存在重大差異。

四、三一重工應收賬款估計變更動因分析

1.低迷的宏觀經(jīng)濟。工程機械行業(yè)在我國基礎設施行業(yè)中占有重要地位，曾經(jīng)經(jīng)歷過一段時間的高速增長。但2008年全球性金融危機的爆發(fā)，宏觀經(jīng)濟整體低迷。出口市場份額急劇下降，加上國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控的影響，不少大型工程建設趨緩，國內(nèi)工程機械行業(yè)集體陷入低谷期，不僅出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑，應收賬款也急劇增長。2012年-2014年三一重工營業(yè)收入同比分別下降7.87%、20.29%、18.5%，占上述十家上市公司總營業(yè)收入的27.09%、24.94%、26.19%。中聯(lián)重科和徐工機械近三年主營業(yè)務收入占上述十家上市公司的27.85%、25.75%、22.31%和18.64%、18.79%、20.07%。面對不景氣的市場經(jīng)濟，三一重工的市場份額相對縮小，中聯(lián)重科有趕超趨勢。

2.激進的賒銷政策。面對低迷的市場經(jīng)濟和激烈的行業(yè)競爭，三一重工主要采取分期付款、按揭銷售、融資租賃和全款銷售四種銷售方式。對于分期付款，三一重工此前將要求客戶支付30%的首付款比例下調(diào)到了10%，企業(yè)現(xiàn)金流減少。按揭銷售作為三一重工主要銷售模式，存在巨大的不確定性，使企業(yè)易受到銀行的牽制，承擔著客戶不按期還款則需代其償款的風險，二者的債務問題會耗費諸多人力、物力和財力。在融資租賃方面，中聯(lián)重科僅對與獨立第三方租賃公司合作的融資租賃資產(chǎn)提供最后擔保，三一重工的做法則更加激進，它為所有的融資租賃資產(chǎn)提供最后擔保，擔保額占凈資產(chǎn)比例持續(xù)增長，存在為增加銷售量過度擔保的嫌疑。在激進的信用銷售方式下，三一重工采取變更壞賬準備計提比例來潤色利潤表，實際隱藏了潛在的風險。信用銷售政策越寬松，企業(yè)應當對壞賬計提比例更加謹慎。

3.行業(yè)競爭需要。三一重工與中聯(lián)重科作為機械行業(yè)的龍頭企業(yè)，二者在經(jīng)營產(chǎn)品、企業(yè)形象、銷售策略和市場需求等內(nèi)生要素方面具有高度重合性，同質(zhì)化競爭極為嚴重。2012年中聯(lián)重科主營業(yè)務收入首次超過三一重工，同時中聯(lián)重科壞賬準備計提比例變更導致其營業(yè)利潤增加715.69百萬元。同年10月，三一重工將計提比例調(diào)整到和中聯(lián)重科一致，意圖明顯。

五、三一重工會計估計變更的影響

1.財務層面。三一重工會計估計變更大幅降低了短期壞賬的計提比例，提高了長期壞賬計提比例。公司趕在2012年第三季度財務報告公告前十天進行計提比例變更，結果導致下半年凈利潤增加計411,139千元，占公司本年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為7.23%。根據(jù)三一重工2013年年度財務報告，2013年合計少計提應收賬款653,601.46千元和其他應收款589,55.36千元，分別占全年應收賬款的3.45%和其他應收賬款的3.98%，對應收賬款和其他應收賬款的計提金額產(chǎn)生了重要影響。

2.業(yè)務層面。三一重工會計估計變更使得企業(yè)能交出一張更好的利潤表，但也掩蓋了潛在的壞賬風險，使得企業(yè)只注重短期財務指標而忽視企業(yè)的長遠發(fā)展。過激的信用銷售方式雖然增加了企業(yè)銷售量，但從長期來看，急劇增長的應收賬款額加大了壞賬風險，易造成企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)比率逐漸惡化，寶貴的經(jīng)營性現(xiàn)金流量持續(xù)流失，進而企業(yè)的長短期償債能力以及現(xiàn)金支付能力受到限制，影響企業(yè)日常正常活動的順利開展，甚至企業(yè)有陷入無力償債導致破產(chǎn)的危險。

作者：薛秋艷 單位：上海大學管理學院