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一、二者都有內(nèi)生貨幣思想

雖然馬克思沒有明確提出內(nèi)生貨幣，但馬克思對信用貨幣的創(chuàng)造過程以及銀行資本運動形式的論述中，可以體現(xiàn)馬克思具有豐富的內(nèi)生貨幣思想。從信用貨幣的內(nèi)生創(chuàng)造過程可以得出，流通中的商品總額決定的內(nèi)生貨幣量，可以表示為：商品價格總額/同名貨幣的流通次數(shù)=執(zhí)行流通手段職能的貨幣量。貨幣的內(nèi)生性說明了央行可以干預(yù)貨幣的運動，但是干預(yù)的范圍是受到限制，內(nèi)生貨幣思想成為央行調(diào)節(jié)金融市場的行為準(zhǔn)則。在1767年出版的《政治經(jīng)濟學(xué)原理》中，斯圖亞特就提出了貨幣供應(yīng)不是由政府所決定的，而是與經(jīng)濟體系的活動相適應(yīng)的內(nèi)生貨幣論的思想萌芽。稍晚一些，亞當(dāng)•斯密在《國富論》中也提出過一些貨幣供給是由經(jīng)濟體內(nèi)生的觀點和想法。后來，瑞典學(xué)派的創(chuàng)始人威克塞爾在19世紀(jì)末進一步提出貨幣供應(yīng)是由貨幣需求決定的內(nèi)生變量。這些早期經(jīng)濟學(xué)家的貨幣內(nèi)生論的猜測，到20世紀(jì)30年代在凱恩斯那里得到了系統(tǒng)地闡發(fā)。在1930年出版的《貨幣論》中，凱恩斯就較明確地提出，貨幣供應(yīng)是內(nèi)生的，是由企業(yè)和個人等從商業(yè)銀行的貸款所決定的，因而并不是能由中央銀行所能控制的外生變量。凱恩斯的這一思想，在后凱恩斯主義的一些經(jīng)濟學(xué)家如明斯基、戴維森、卡爾多特別是摩爾那里得到了更明確地闡釋。這些后凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)家們發(fā)現(xiàn)，如果中央銀行無力控制一個經(jīng)濟體內(nèi)部的貸款量，那也就無法控制經(jīng)濟體內(nèi)部的貨幣存量。

二、馬克思經(jīng)濟學(xué)與西方經(jīng)濟學(xué)金融危機理論的不同之處

（一）研究的方法不同馬克思對金融危機理論分析中，采用科學(xué)的唯物辯證觀，運用科學(xué)的抽象，在復(fù)雜的金融危機現(xiàn)象中，排除那些次要的、偶然的、表現(xiàn)事物外部特征的一切聯(lián)系，一步一步地深入考察和分析，運用從客觀事物中抽象出危機所發(fā)生的本質(zhì)在于資本主義制度的存在。馬克思經(jīng)濟學(xué)在金融危機分析中側(cè)重于制度分析，通過人與人在生產(chǎn)、交換、分配和消費中關(guān)系的考察來解釋金融危機產(chǎn)生的本質(zhì)問題。早期西方經(jīng)濟學(xué)中對金融危機形成理論大都從宏觀層面分析，運用歷史類比和簡單的實證描述分析方法。近年來由于微觀經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展，經(jīng)濟學(xué)們側(cè)重于對金融市場中微觀行為的理論分析并加以模型化，產(chǎn)生了四代貨幣危機模型，并在研究方法上采用嚴(yán)格的理論推理分析和數(shù)理化、模型化分析。雖然西方經(jīng)濟學(xué)的研究方法不斷創(chuàng)新和完善，但缺乏科學(xué)唯物史觀，導(dǎo)致各學(xué)派在分析中往往側(cè)重于各自不同的方面，過于強調(diào)個別因素，其結(jié)論往往只能解釋金融危機的形成的部分機制或某一類型的金融危機，缺乏全面和系統(tǒng)性的研究。

（二）研究金融危機的目的不同馬克思主義經(jīng)濟學(xué)是從資本主義內(nèi)在的矛盾去分析金融危機產(chǎn)生的根源和性質(zhì)，認(rèn)為金融危機產(chǎn)生的根本原因在于生產(chǎn)過剩及經(jīng)濟周期危機問題。馬克思認(rèn)為，金融危機是資本主義生產(chǎn)發(fā)展到一定階段必然產(chǎn)生的歷史現(xiàn)象，也是資本主義制度的局限性的表現(xiàn)，運用政策手段去解決金融危機只是暫時的現(xiàn)象，并且金融危機的克服是以經(jīng)濟蕭條為代價，這必然不符合生產(chǎn)關(guān)系適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的要求，必然會被共產(chǎn)主義制度多替代。④馬克思經(jīng)濟學(xué)研究金融危機的目的是為了說明資本主義制度存在缺陷性，要想克服金融危機問題勢必要消滅資本主義制度。西方經(jīng)濟學(xué)對金融危機的現(xiàn)象和機制的研究大都是對已發(fā)生的危機進行總結(jié)，他們主要研究金融危機出現(xiàn)的原因和傳導(dǎo)機制。雖然西方經(jīng)濟學(xué)家也指出金融危機的實質(zhì)是資本主義市場經(jīng)濟發(fā)展過程中周期爆發(fā)的生產(chǎn)相對過剩的危機，是和實體經(jīng)濟運行結(jié)合在一起的，但他們并未敢觸動資本主義制度的根本，而是從金融危機形成的原因及政府調(diào)控手段來尋找解決金融危機的手段。

（三）對金融不穩(wěn)定性的分析不同馬克思關(guān)于金融不穩(wěn)定的思想更豐富，從信用制度與銀行制度、股票市場的波動、金融的傳導(dǎo)機制上詳細(xì)解釋金融不穩(wěn)定的原因。信用制度與銀行制度具有融資功能，使銀行只需要保持較少的存款準(zhǔn)備金就能實現(xiàn)資本的借貸，但由于金融環(huán)境稍微變化有可能就會導(dǎo)致銀行的擠兌現(xiàn)象，助長了金融的不穩(wěn)定性。⑤信用制度的發(fā)展導(dǎo)致金融衍生品的大量產(chǎn)生形成虛擬資本，虛擬資本容易產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟，這是虛擬金融的不穩(wěn)定性。在資本主義市場中，商品和勞務(wù)的關(guān)系都是通過貨幣金融聯(lián)系起來。當(dāng)商品和勞務(wù)市場中出現(xiàn)異常時像支付鏈條中斷會通過關(guān)聯(lián)效應(yīng)向金融市場傳導(dǎo)，使金融市場均衡發(fā)生波動產(chǎn)生不穩(wěn)定性。馬克思也指出，由于貨幣作為支付手段使人和人之間存在契約關(guān)系，但這也隱含著道德風(fēng)險問題。若一方違約就會使整個債務(wù)鏈條斷開，導(dǎo)致信用關(guān)系異常，最終會體現(xiàn)在金融體系的不穩(wěn)定性。后凱恩斯主義金融不穩(wěn)定性假說最初來自于明斯基20世紀(jì)50年表的論著。經(jīng)濟中實際獲取利潤的時機與債務(wù)負(fù)擔(dān)的不協(xié)調(diào)的發(fā)展是金融不穩(wěn)定的根源，經(jīng)濟高度繁榮時期，實體經(jīng)濟中贏利的前景較樂觀，但實際贏利的機會受生產(chǎn)規(guī)模擴張的影響，但虛擬經(jīng)濟卻不是進而導(dǎo)致信用的擴張。在信用擴張促使下貨幣越多的流向投機性和抵補性項目而不是用于實體經(jīng)濟中投資項目的融資。債務(wù)融資范圍和債務(wù)鏈條越長越造成金融體系愈發(fā)不穩(wěn)定，經(jīng)濟周期的累積又導(dǎo)致下滑的債務(wù)緊縮。后凱恩斯主義對金融不穩(wěn)定的分析僅僅強調(diào)了債務(wù)執(zhí)行的風(fēng)險是導(dǎo)致金融不穩(wěn)定的原因。

（四）對金融危機的政府干預(yù)的觀點不同馬克思指出，央行在金融危機時可以通過調(diào)整準(zhǔn)備金來應(yīng)對危機。按照馬克思的解釋是指為了支付存款和兌換銀行券，在任何情況下都必須保持最低限額的金屬貯藏。當(dāng)出現(xiàn)金融危機，貨幣市場出現(xiàn)過多的貨幣流通即通貨膨脹趨勢時，央行提高準(zhǔn)備金儲備；相反，貨幣市場上出現(xiàn)貨幣不足時，央行降低準(zhǔn)備金儲備。同時，中央銀行具有調(diào)節(jié)市場利率的功能。馬克思說：“英格蘭銀行的權(quán)力，在它對市場利息率的調(diào)節(jié)上顯示出來。”⑥金融危機時，央行可以通過提高利息率來對利率控制。以斯蒂格利茨為代表的新凱恩斯主義提出了“金融約束論”。其核心觀點是：金融市場中的信息不完全導(dǎo)致市場失靈，致使金融市場交易制度難以有效運行，必須由政府供給有正式約束力的權(quán)威制度來保證市場機制的充分發(fā)揮。弗里德曼的貨幣政策失誤理論認(rèn)為，貨幣供求失衡的根本原因不在于貨幣需求方面，而在政府實施貨幣政策的失誤，因為貨幣需求函數(shù)具有相對穩(wěn)定性。⑦更甚，政策的失誤通過心理效應(yīng)加劇銀行恐慌，使不嚴(yán)重的局部金融問題演變?yōu)椴豢墒帐暗娜秶慕鹑谖C。麥金農(nóng)—肖理論主張應(yīng)當(dāng)盡可能減少政府對金融的干預(yù)。⑧

三、二者金融危機理論對我國的啟示

通過對二者金融危機理論相似和不同點的比較可知，二者的金融危機思想對于我國深化金融體制改革，避免金融危機風(fēng)險具有一定的啟示作用。

（一）二者關(guān)于金融體系不穩(wěn)定的思想對于我國穩(wěn)定金融體系具有啟示作用把二者金融體系不穩(wěn)定思想綜合在可以一起看到，引起金融體系不穩(wěn)定的因素在于銀行制度、金融傳導(dǎo)機制以及債務(wù)執(zhí)行等方面，從這些角度完善和預(yù)防可以穩(wěn)定我國金融體系。我國的金融體系具有典型的“銀行主導(dǎo)型”特征，社會融資渠道過度集中于銀行體系客觀上導(dǎo)致了單一的融資結(jié)構(gòu)，增加了銀行體系的風(fēng)險承載量，并且缺乏完善、有效的銀行監(jiān)督和懲罰機制，從而導(dǎo)致更大的金融風(fēng)險和金融脆弱性。因此，借鑒二者金融不穩(wěn)定思想進而深化金融體制改革對我國金融市場的發(fā)展具有重要作用。首先，以商業(yè)銀行為主體，發(fā)展保險、投資機構(gòu)和其他金融機構(gòu)多種金融機構(gòu)并存的金融體系，形成多元化、多層次、多體系的融資體系，達到完善金融制度進而分散融資帶來債務(wù)危機的風(fēng)險。其次，建立有效的金融風(fēng)險預(yù)警、監(jiān)管和懲罰機制。信用制度的快速發(fā)展和外國資本大量流入對我國金融監(jiān)管帶來較大的沖擊，因此，金融監(jiān)管部門應(yīng)隨所面臨的國內(nèi)和國際金融環(huán)境的變化及時調(diào)整其監(jiān)管職能和靈活性，多種監(jiān)管工具并用增加金融風(fēng)險預(yù)警能力，同時針對違反金融條例的行為給予嚴(yán)懲使監(jiān)管機制真正有效可行。

（二）二者關(guān)于生產(chǎn)危機引起的金融危機思想對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有啟示作用二者都提出經(jīng)濟危機是產(chǎn)生金融危機的一個原因，因此，使經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展可減少金融危機發(fā)生的頻率。黨的十八屆三中全會后，我國提出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略性調(diào)整和提高開放型經(jīng)濟水平的目標(biāo)，這意味著我國在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和對外貿(mào)易上都要進行調(diào)整。國內(nèi)：我國需優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級，建立擴大內(nèi)需長效機制，保持投資合理增長，把發(fā)展實體經(jīng)濟仍作為最堅實的基礎(chǔ)。對外貿(mào)易：我們應(yīng)堅持出口和進口比重，強化貿(mào)易政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)，形成以技術(shù)、品牌、質(zhì)量和服務(wù)為核心的出口競爭新優(yōu)勢，促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級，大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，增加企業(yè)國際化競爭能力，加強多邊區(qū)域貿(mào)易合作抵抗國際經(jīng)濟風(fēng)險。

（三）二者對金融危機中的匯率思想對我國匯率改革提供了啟示相對于馬克思主義經(jīng)濟學(xué)而言，西方經(jīng)濟學(xué)的四代貨幣危機模型中關(guān)于匯率思想的描述較為詳細(xì)，尤其關(guān)于固定和浮動匯率制度選擇的觀點對我國有較大的啟示。人民幣升值導(dǎo)致我國外匯儲備資產(chǎn)呈現(xiàn)流失跡象以及凈出口減少，并且對全球金融危機、對外匯儲備資產(chǎn)的安全性和凈出口也有很大影響。在當(dāng)前全球匯率大戰(zhàn)和貿(mào)易大戰(zhàn)環(huán)境下，如何實現(xiàn)我國外匯儲備資產(chǎn)的保值和對外貿(mào)易平衡已成為我國目前和以后所面臨的重大課題。由于中國是人民幣匯率盯住美元，相對穩(wěn)定，因此，當(dāng)境內(nèi)外利率出現(xiàn)差異時，會導(dǎo)致單邊套利機會的出現(xiàn)。套利成本雖在我國資本項目管制下會增加，但當(dāng)贏利機會出現(xiàn)時仍會有非法逃套的情況，這使資本項目外匯管理的難度加大，容易導(dǎo)致資本市場危機。為了避免固定匯率帶來的負(fù)影響，我國人民幣匯率應(yīng)由盯住美元轉(zhuǎn)向參照貨幣一籃子浮動，穩(wěn)步推進利率和匯率市場化改革，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，完善人民幣匯率形成機制，提高人民幣匯率彈性。

（四）二者關(guān)于政府干預(yù)金融體系的理論為我國制定貨幣政策提供指導(dǎo)作用馬克思主張政府應(yīng)在金融危機時從存款準(zhǔn)備金和利率調(diào)整來干預(yù)。西方經(jīng)濟學(xué)中，一方面，贊成政府應(yīng)采取靈活的貨幣政策調(diào)控金融危機；另一方面，認(rèn)為政府不應(yīng)該加以干預(yù)，因為貨幣政策常常具有失誤性和滯后性。在二者思想的基礎(chǔ)上，借鑒其調(diào)控手段來加強我國政府貨幣政策干預(yù)金融危機的有效性。2014年底中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，在穩(wěn)健性貨幣政策的同時，應(yīng)注重松緊適度，要具有一定的彈性和靈活性。因此，我國政府結(jié)構(gòu)性貨幣政策要隨環(huán)境變化及時調(diào)整，且重點防范資本市場泡沫、生產(chǎn)過剩和金融體系風(fēng)險等問題。馬克思經(jīng)濟學(xué)從金融危機產(chǎn)生的根源和性質(zhì)上進行了系統(tǒng)和全面的研究，西方經(jīng)濟學(xué)的金融危機理論則從微觀和宏觀的角度對金融危機現(xiàn)象進行模型化分析，二者都為我國預(yù)防和規(guī)避金融風(fēng)險提供了很好的理論基礎(chǔ)，對我國金融行業(yè)、匯率體制等方面的調(diào)整具有重要的現(xiàn)實意義。

作者：賈倩 張志敏 單位：西北大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 西北工業(yè)大學(xué)明德學(xué)院