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隨著2000年9月21日外幣貸款利率的放開，標(biāo)志著我國利率市場化將呈加速之勢。很多學(xué)者認(rèn)為，我國的利率市場化改革已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，并將我國利率進(jìn)一步改革的進(jìn)程布置得十分緊湊，大有利率不日就有完全市場化之勢。筆者認(rèn)為，探索利率市場化新問題必須要認(rèn)清我國利率改革的目前狀況及其和利率完全市場化的差距，以及我國目前利率市場化的難點(diǎn)，只有認(rèn)清這些新問題，才能科學(xué)地把握利率市場化改革的重點(diǎn)，我國目前利率市場化的重點(diǎn)應(yīng)放在為利率市場化創(chuàng)造條件方面，而不是去為利率市場化設(shè)計(jì)進(jìn)程和制訂時(shí)間表。

一、我國利率市場化存在的新問題和難點(diǎn)

目前我國的這種低利率管制在一定程度上扭曲了金融商品的價(jià)格，也使得利率這一重要的經(jīng)濟(jì)杠桿難以充分發(fā)揮功能，因此很多人主張通過利率市場化來理順金融商品的價(jià)格體系，提高利率的敏感性和彈性，恢復(fù)利率杠桿應(yīng)有的功能。我們認(rèn)為，利率市場化是隨著我國市場經(jīng)濟(jì)改革不斷深化的一個(gè)必然進(jìn)程，誰也沒有理由反對利率市場化，但目前我國宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不利于利率市場化的過快推進(jìn)。

1、市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度低。我國過去長期搞計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，建立市場經(jīng)濟(jì)的時(shí)間不長，許多方面都和成熟市場經(jīng)濟(jì)的要求有較大差距。

2、利率運(yùn)作主體行為不規(guī)范。（1）中心銀行的獨(dú)立自主性不強(qiáng)。中心銀行并未真正擁有利率的制訂權(quán)和調(diào)整權(quán)。（2）國有商業(yè)銀行行為非市場化。國有商業(yè)銀行由于產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)落后，銀行的產(chǎn)權(quán)界定模糊，加上管理層和一般員工沒有利益驅(qū)動機(jī)制，使得所有者和經(jīng)營者難以實(shí)現(xiàn)利益的激勵兼容，經(jīng)營者非市場化選擇的傾向很強(qiáng)，這是引致銀行效率低下的根源所在。國有商業(yè)銀行的大量非市場化行為的存在，即使利率自主權(quán)放開，銀行也難以按照市場規(guī)律借貸資金。（3）企業(yè)的行為不規(guī)范。到目前為止，我國國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度改革并未達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，其在資金使用方面的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制和利益推動機(jī)制尚不健全，大多數(shù)企業(yè)只負(fù)盈不負(fù)虧，在國家的保護(hù)傘下安穩(wěn)過日子，利率高低對其來講并不很重要。

3、企業(yè)對利息的承受能力低下。

4、金融監(jiān)管不完善。目前我國的金融監(jiān)管因不能擺脫行政干預(yù)而缺乏超脫性和真實(shí)性。另外，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、手段和技術(shù)也不能確保監(jiān)管的信息質(zhì)量和使金融機(jī)構(gòu)采取穩(wěn)健和審慎的經(jīng)營原則。

二、為利率市場化積極創(chuàng)造條件

在我國這樣一個(gè)曾經(jīng)長期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的國家，要實(shí)現(xiàn)利率完全市場化需要一個(gè)很長的過渡期。就目前我國利率市場化的重點(diǎn)而言，不是去設(shè)計(jì)利率市場化的進(jìn)程和時(shí)間表，而應(yīng)是為利率市場化創(chuàng)造條件。如前所述，利率市場化同一國的市場經(jīng)濟(jì)完善程度、金融交易主體的市場化傾向以及金融監(jiān)管等外圍制度環(huán)境緊密相關(guān)，所以我們應(yīng)從這些方面著手，為利率市場化創(chuàng)造條件。

1、深化市場經(jīng)濟(jì)改革。從西方的經(jīng)驗(yàn)來看，很多國家都是在市場經(jīng)濟(jì)相當(dāng)成熟的條件下放開利率的。應(yīng)該說相對有效的市場機(jī)制有利于熨平利率放開后金融領(lǐng)域乃至經(jīng)濟(jì)的波動。我國經(jīng)過二十幾年的改革開放，尤其是近幾年市場經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展，建立了比較完善的商品市場，但是我國的產(chǎn)權(quán)市場、勞動力市場以及資本市場的發(fā)育都不完善，這就極大地制約了利率的市場化。當(dāng)然，深化市場經(jīng)濟(jì)的改革不僅要建立有效的市場，更需要經(jīng)濟(jì)主體行為的市場化。

2、培育利率運(yùn)作主體的市場化行為。（1）完善中心銀行制度。目前，我國中心銀行的宏觀金融調(diào)控目標(biāo)并未擺脫對國家計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的依附，中心銀行甚至還承擔(dān)著大量的財(cái)政職能。在這種央行和政府關(guān)系難以理順的條件下放開利率，很難保證中心銀行能夠按照市場經(jīng)濟(jì)的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。因此，現(xiàn)實(shí)的選擇是摘要：一方面，必須分離政府和央行的“天然”聯(lián)系；另一方面要提高中心銀行自身管理水平，使其能夠做到運(yùn)用各種貨幣政策工具去調(diào)控商業(yè)銀行利率和其它市場利率。（2）構(gòu)建真正的商業(yè)銀行。在市場化利率制度中，商業(yè)銀行一方面要充當(dāng)央行貨幣政策中介，另一方面又要根據(jù)貨幣政策的意圖調(diào)控企業(yè)和居民的行為。商業(yè)銀行的這一中介地位，要求它必須是自負(fù)盈虧和以追逐利潤最大化為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，否則無法起到中介傳導(dǎo)功能。對此，我們只有加快國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的步伐，才有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的市場化運(yùn)作。首先，要對國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)國有銀行所有者和經(jīng)營者激勵兼容的市場化運(yùn)作。其次，按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則，重組國有銀行的內(nèi)部組織和機(jī)構(gòu)體系。最后，建立規(guī)范透明的財(cái)會制度，強(qiáng)化股東、外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對會計(jì)信息的監(jiān)督和。此外，我們還應(yīng)放寬金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入，組建一批新的商業(yè)銀行，為利率市場化引入競爭機(jī)制。（3）在國有企業(yè)中建立現(xiàn)代企業(yè)制度。（4）提高居民的金融意識。

3、把握好利率改革的著力點(diǎn)。（1）增強(qiáng)利率的敏感性和彈性，利率敏感性和彈性較低是我國七次利率下調(diào)效果不顯著的根源。而利率的敏感性和彈性狀況，一方面取決于利率的管理體制，另一方面又取決于銀行和企業(yè)的改革狀況。所以一方面我們要逐步放松管制，即放寬利率的浮動范圍和幅度，另一方面要加快銀行和企業(yè)的市場化進(jìn)程。（2）明確利率調(diào)整目標(biāo)。西方成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，中心銀行利率變動的著眼點(diǎn)是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，而不是企業(yè)的利息支出負(fù)擔(dān)新問題，只有從國民經(jīng)濟(jì)的整體狀況出發(fā)考慮利率水平變動，利率才能發(fā)揮其作為間接宏觀調(diào)控重要工具的功能，所以應(yīng)將我國的利率調(diào)節(jié)目標(biāo)轉(zhuǎn)移到優(yōu)化資源配置的功能上來。事實(shí)上，目前我國以降低企業(yè)利息負(fù)擔(dān)為目標(biāo)的利率調(diào)整方式，既不利于國有企業(yè)的體制轉(zhuǎn)換，也不利于國有經(jīng)濟(jì)部門經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。（3）重構(gòu)利率結(jié)構(gòu)，理順利率關(guān)系。要對現(xiàn)行利率劃分方法進(jìn)行改革，根據(jù)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)會計(jì)制度和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，綜合考慮期限、數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)等因素設(shè)置利率檔次，劃分利率種類；要逐步清理優(yōu)惠貸款利率，明確貼息來源，減輕商業(yè)銀行的負(fù)擔(dān)。

4、完善金融監(jiān)管制度。利率放開后，要保持資金市場秩序，不能像過去一樣靠行政命令來實(shí)現(xiàn)，而必須依靠于靈活有效的金融監(jiān)管。首先，金融監(jiān)管要擺脫行政干預(yù)，獨(dú)立自主地進(jìn)行；其次，要落實(shí)金融監(jiān)管責(zé)任制，實(shí)現(xiàn)層層負(fù)責(zé)；最后，要盡早制定科學(xué)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引入先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段。