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摘要：供應鏈金融的發(fā)展水平雖然一直處在不斷提升的狀態(tài)，然而在實際發(fā)展中，供應鏈金融依然還是處于傳統(tǒng)模式，其中信用無法傳遞和穿透是其核心問題，本文通過分析比特幣底層核心技術——區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融中的突出優(yōu)勢，探討區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融中的應用可能。

關鍵詞：供應鏈金融；信用傳遞；區(qū)塊鏈技術

一、傳統(tǒng)模式下供應鏈金融中的核心問題

目前，我國的供應鏈金融服務主要是面向核心企業(yè)，這主要是出于對成本、受益和風險等各方面的綜合考慮，銀行或者金融機構更愿意對核心企業(yè)的應收賬款進行授信。這類核心企業(yè)往往是生產性、流通性企業(yè)，具備獨立法人資格，并且本身資信良好，行業(yè)前景和市場具有優(yōu)勢等。核心企業(yè)通過自身的資信，為上下游的企業(yè)融資提供風險的保障。這樣既可以減小資金出借方的風險，也可以增加節(jié)點企業(yè)的信用水平，這對于供應鏈環(huán)節(jié)的節(jié)點企業(yè)和資金方來說都是有利的。但在實際的操作中，供應鏈金融中核心企業(yè)的信用無法進行良性的傳導，本文從以下幾個方面進行說明：

（一）信息不對稱雖然核心企業(yè)往往有自己完備的管理系統(tǒng)，但是各機構、各企業(yè)很難有統(tǒng)一的ERP系統(tǒng)，那么，這時候，核心企業(yè)的授信如果要穿透到多級供應商時，如何才能證明資金流、信息流、貨物流的一致性是一個重要問題。

（二）商票無法拆分去流轉商票必須完整背書轉讓，這在商票法中有明文規(guī)定。但是，實際場景中，一個產品往往需要若干的零配件，也就有若干的供應商，很多核心企業(yè)在支付時都會選擇使用商票支付，但是由于票據(jù)法的規(guī)定，商票無法拆分，也就沒有辦法去流轉，就使得核心企業(yè)的信用無法傳導下去，這是商票最大的問題。

（三）真實交易場景無法驗證在業(yè)務過程中，核心企業(yè)是否有數(shù)據(jù)作假，銀行或者金融機構的業(yè)務人員是否有作假，核心企業(yè)給一級供應商結款后，供應商是否能嚴格地按照拆分路線來穿透付款給下一級或者更下一級供應商等，這些都是很難審核的，真實交易的場景的驗證非常困難的。

（四）審核成本巨大如果銀行或者金融機構要進行核查，基本上，這些核查過程都是線下操作的，無論是核心企業(yè)也好，中小企業(yè)也罷，核實賬目勢必涉及多地多方面的綜合核實，這其中的審核成本是十分巨大的，同時也是難以實現(xiàn)的。

二、區(qū)塊鏈在供應鏈金融中具有的核心優(yōu)勢

區(qū)塊鏈技術起源于2008年中本聰?shù)摹禕itcoin:APeer-to-PeerElectronicCashSystem》（《比特幣：一種點對點電子現(xiàn)金系統(tǒng)》），結合中本聰對區(qū)塊鏈的敘述，我們可以將區(qū)塊鏈看作是一種塊鏈式的數(shù)據(jù)結構，每個區(qū)塊都是一個分布式賬本，這些區(qū)塊中的數(shù)據(jù)項都會加蓋時間戳，再以密碼學的方式進行數(shù)據(jù)加密，也就是哈希算法。若要找到符合條件的哈希值，必然需要證明過去某個時刻加蓋的時間戳的數(shù)據(jù)存在，也就是說，每個時間戳都包含著以前的時間戳，而后者是對前者的一種加強，因此形成了一條按時間順序連續(xù)的鏈，并確保了數(shù)據(jù)的不可篡改和不可偽造。以太坊基金會董事會顧問WilliamMougayar在他的《TheBusinessBlockchain》一書中寫到區(qū)塊鏈技術的概念可分為商業(yè)、技術、法律這三個層面的含義，其在商業(yè)層面是個體之間的價值交易，在技術層面是去中心化、去信任化的分布式數(shù)據(jù)庫，在法律層面是不需要第三方中介的交易驗證。作為比特幣的底層數(shù)據(jù)庫技術，區(qū)塊鏈具有可以改變社會價值轉移方式的信任構建能力，這對于信用的傳遞和穿透有著非凡意義，可以說，區(qū)塊鏈在供應鏈金融中具有天然的核心優(yōu)勢。

（一）去中心化通過分布式交易記賬，區(qū)塊鏈在不同的節(jié)點，按時間順序共同完成整個交易，在每一個節(jié)點都會記錄一套完整的賬目。這樣就可以使得交易更加靈活和便易，在實現(xiàn)了點點數(shù)據(jù)交互的同時，又排除了被中心化控制的風險。

（二）開放性區(qū)塊鏈技術在整個鏈條內是開放和透明的，當一個交易被記錄時，會向全網(wǎng)進行廣播這筆交易，而鏈條節(jié)點上的所有人都會對這筆交易進行確認，交易成功后，這筆交易會記錄在每一個節(jié)點里，這就能實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享。

（三）不可逆性由于每個新的區(qū)塊產生時，都會將這筆交易的賬目信息記錄在區(qū)塊中，并蓋上每個區(qū)塊的時間戳，同時這些時間戳又會決定這些區(qū)塊，嚴格地按時間線性的順序排列，這就形成了不可逆的鏈條。

（四）不可篡改和加密安全性區(qū)塊鏈采用的是Hash算法加密，這是一種單向的散列算法。區(qū)塊鏈上的每一個區(qū)塊都含有上一個區(qū)塊的哈希值，這樣可以保證區(qū)塊的嚴格順序排列，也能驗證是否有人私自篡改數(shù)據(jù)。如果某節(jié)點想要造假，需要對所有區(qū)塊上的信息進行修改，這是不可能做到的，也確保數(shù)據(jù)的不可篡改。

三、區(qū)塊鏈在供應鏈金融中的運用探討

（一）區(qū)塊鏈技術驗證主體背景，公信力強銀行或金融機構在實際貸款過程中，需要對信用主體做嚴格的前期背景調查。一般需要進行申報主體的授信基礎資料的驗證，如營業(yè)執(zhí)照、經(jīng)營批準文件、法人和股東的身份驗證、企業(yè)征信情況、財務報表、繳稅憑證等。這些驗證非常煩瑣，需要大量的工作。如果通過區(qū)塊鏈技術對接征信系統(tǒng)、納稅系統(tǒng)和第三方信用系統(tǒng)等，對于主體的背景調查會很容易達成，而且已經(jīng)記錄在系統(tǒng)中的信息，也是通過區(qū)塊鏈技術生成，公信力強。

（二）區(qū)塊鏈技術保證中心到多點的價值穿透區(qū)塊鏈技術的去中心化不是無中心化，而是強調了在供應鏈環(huán)節(jié)各個鏈接節(jié)點的獨立性，這些節(jié)點既有主次之分，又具有明顯的數(shù)據(jù)關聯(lián)性，這樣才能使得區(qū)塊鏈在供應鏈金融中得到運用。因此區(qū)塊鏈技術在供應鏈運用的核心就是依托于核心企業(yè)的信用，將核心企業(yè)的信用在供應鏈鏈條上進行信用價值的傳遞和穿透。不管經(jīng)過多少次流轉和穿透，信息轉到任何一方，都能保證到每個人獲得的信息是具有公信力的，這其中不會懷疑有人作假。

（三）區(qū)塊鏈技術確保數(shù)據(jù)真實性和不可篡改供應鏈金融的操作環(huán)節(jié)中，對信用主體最大的擔心就是交易虛構、數(shù)據(jù)造假，而區(qū)塊鏈技術可以從初始環(huán)節(jié)、貿易背景就開始全網(wǎng)廣播，記錄到區(qū)塊中并形成交易時間鏈，這樣可以通過追溯、任一區(qū)塊上查看鏈條及賬本，從而避免了單一記賬人被控制或被賄賂或記錄假賬等可能性。這樣，就可以確保了整個交易過程和記賬過程的單向不可逆，具備不可篡改的特性，確保了交易的真實性。

（四）區(qū)塊鏈技術保障了債權流轉和信用傳遞在供應鏈的票據(jù)流轉過程中，一票多賣和背書不連續(xù)都是交易過程中的核心痛點。區(qū)塊鏈技術在去供應鏈機構中，創(chuàng)建電子票據(jù)和數(shù)據(jù)匹配，使得資產在不同機構或不同人手中流轉時，能證明有流轉的資產一定有對應的資金去匹配，這樣就可以使應收賬款進行拆分，并在供應鏈中進行債權的流轉，而無論哪一方獲得這筆債權，都不用擔心這個資產的公信力。這樣就能真正地將核心企業(yè)生產的信用，傳遞到一級和多級供應鏈上下游。而這些債權也同樣可以融資，可以持有到期，這就能降低整個供應鏈各節(jié)點的融資成本。

（五）區(qū)塊鏈技術可達成按時兌付和自動清算由于每個環(huán)節(jié)都加入了時間戳，并且按共識算法進行記錄和保存，共識算法類似于一種投票機制。在供應鏈金融中，賬本不是類似于蛛網(wǎng)模型，而是既有主節(jié)點，又有附節(jié)點，環(huán)環(huán)相扣，誰有記賬權可以通過合約提前約定好，只有記賬方可以進行記錄，其他環(huán)節(jié)可以進行驗證和確認。而區(qū)塊鏈技術可以通過智能化合約執(zhí)行程序，自動執(zhí)行預先定義好的規(guī)則、條款等，系統(tǒng)中所有的資金流、信息流、貨物流等任何環(huán)節(jié)都可以追溯驗證，自動審核，驗證通過后，就可以做到自動按時兌付和自動清算。整體來說，區(qū)塊鏈技術通過分布式賬本、動態(tài)組網(wǎng)、智能合約和共識算法為供應鏈金融提供了傳遞信任、降低成本的自動執(zhí)行解決方法，具有可以改變社會價值轉移方式的信任構建能力。這樣既可以彌補商票的不足，達到可拆分、可流轉、可融資、可持有到期的債權轉讓和付款保障，也可以真正地將核心企業(yè)的信用傳遞到供應鏈上下游整個產業(yè)中，并降低多方合作之間的信用成本，為多級供應商帶來融資的低成本、可行性、便利性，也為金融機構提高碎片化經(jīng)濟下的資金流轉效益，創(chuàng)造了更多的投資機會。

結束語

我國供應鏈金融的發(fā)展水平雖然一直處在不斷提升的狀態(tài)，然而在實際發(fā)展中，供應鏈金融依然還是處于傳統(tǒng)模式，其信用無法傳遞和穿透是其核心問題。信息不透明使得核心企業(yè)的信用無法傳遞和穿透多級供應商，嚴重制約了供應鏈金融的發(fā)展。而區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融行業(yè)的發(fā)展水平還處于初期階段，然而區(qū)塊鏈在供應鏈具有的天然優(yōu)勢也為供應鏈金融帶來了更多的投資場景和拓展機會。本文通過分析比特幣底層核心技術——區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融中的突出優(yōu)勢，探討區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融中的應用可能。

參考文獻：

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作者：楊旭陽 單位：南開大學經(jīng)濟學院