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摘要：信用貸款的活動主要是商業(yè)類的銀行參與的一項活動，它的周期性十分地顯而易見。具體來說，當經(jīng)濟開始走弱時，商業(yè)銀行更傾向于通過考慮信用支付的可能性來收緊信用貸款的范圍的大小，然而，這樣引起了宏觀的經(jīng)濟的不景氣。反之，當經(jīng)濟迅速發(fā)展的時候，商業(yè)一類的銀行將使用一定的手段拉動信用貸款，就將擾亂宏觀市場經(jīng)濟，引發(fā)貨幣的貶值。眾多的這方面的專家高度關(guān)注的信貸風險的核心問題，是巴塞爾協(xié)議II的順周期問題。因此，針對此問題的研究具有一定的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；信用風險；宏觀經(jīng)濟；關(guān)系研究

一、對這個問題的多種解析方法

關(guān)于題目的問題有許多不盡相同的看法，但是，依據(jù)可預測性經(jīng)濟的周期原理，一般集中的有兩種解釋。經(jīng)濟發(fā)展的周期應(yīng)該能夠被簡單估計出來，這是第一種觀點。這一觀點的代表人物是“新C火箭”，他們將周期性宏觀經(jīng)濟波動視為正弦曲線，因此，繁榮過后很可能會出現(xiàn)蕭條，然后又會出現(xiàn)復蘇。在這種假設(shè)下，考慮到經(jīng)濟即將陷入衰退，一個前瞻性的信用評級系統(tǒng)應(yīng)該會在經(jīng)濟繁榮時加大信用風險評估的水平。當陷入下滑的經(jīng)濟現(xiàn)象出現(xiàn)時，聯(lián)想到最后經(jīng)濟的復蘇的情況，信用評估的風險又會要下降。Borio&Lowe在2001年提出的第二種情況是，盡管周期性特征表現(xiàn)為經(jīng)濟波動在宏觀上有相應(yīng)的上漲和下跌的，但是這根本是無法預測的，因為沒有規(guī)律可循。這樣一來，預測的評估系統(tǒng)在經(jīng)濟上就不是簡單的繁榮時降低評估的信用風險，因為繁榮將繼續(xù)下去；當出現(xiàn)衰退時，它會增加評估的信貸風險，因為衰退也將持續(xù)下去。因此，在經(jīng)濟周期的測量的過程中，信用風險仍然是一個重要的功能，需要考慮宏觀因素經(jīng)濟周期當時的情況，它可能會出現(xiàn)完全不相同的后果。

二、一種順周期信貸風險度量模型

1.開發(fā)結(jié)構(gòu)模型結(jié)構(gòu)模型最初由默頓在1974年提出，基于Black-Scholes期權(quán)分析理論。它衡量周期性宏觀經(jīng)濟波動對違約概率的影響的方法是，通過將建立在資產(chǎn)上面的價格的不加強制的分散的過程和系統(tǒng)的風險性的因素相結(jié)合。跟從經(jīng)濟周期在宏觀的變化，一則，波動性的不斷變化會體現(xiàn)在資產(chǎn)收益率上。二則，周期性地變化也會表現(xiàn)為之前固定認為的點和一定距離的變化。由于Merton模型的嚴格性，過分地限制了違約方面的內(nèi)容。為了以后的研究，該假設(shè)也將被適當開放。例如黑色和考克斯在1976年的建模思想，lost和Schwartz(1995)在資產(chǎn)價值公式首次默認情況下，承認它會出現(xiàn)下邊界。Briys和devarenne在兩年以后，把違約的邊界擴展到隨機利率環(huán)境，而這個環(huán)境是以隨機壁壘為特征的，從而使其得到拓展。

2.簡單的模式這種方法摒棄了企業(yè)價值的想象，肯定了違約的不確定性，視它為意外不固定的事件，它由隨機的強度過程而決定，這也決定了信用貸風險的價格。它與宏觀經(jīng)濟的限期關(guān)系密切。JANOWLANDO于1995年提出了一個基于信用評級轉(zhuǎn)移矩陣的強度過程模型。默認強度過程被視為有限狀態(tài)下的馬爾可夫過程，默認強度由信用等級轉(zhuǎn)移矩陣決定。Duffle1998年提出了另一種簡單模型，它的利率轉(zhuǎn)換為違約強度的短缺并由無風險的轉(zhuǎn)換而來，還提出了基于期限結(jié)構(gòu)的簡化模型。

3.介紹了宏觀分析的結(jié)構(gòu)模型實踐證明，信用貸款的有關(guān)概念模型，非常顯著的特點是分析了現(xiàn)階段的處在宏觀的經(jīng)濟下的環(huán)境，宏觀經(jīng)濟周期變化的結(jié)果直接影響了信貸質(zhì)量的變化。我們會發(fā)現(xiàn)這些信用風險度量模型在信用風險的機制、度量時間跨度和宏觀經(jīng)濟周期波動的處理上有所不同，在考慮經(jīng)濟順周期因素的信用風險度量模型之后，然而，目前商業(yè)銀行的周期性出現(xiàn)的一個重要原因仍然是信用風險度量模型的缺陷。

三、信用風險因素與宏觀經(jīng)濟周期關(guān)系的實證研究

1.宏觀經(jīng)濟周期和違約損失的聯(lián)系違約損失是指債券遭受損失時債務(wù)人的違約。宏觀經(jīng)濟繁榮或衰退對LGD債務(wù)水平也有很大影響。具體表現(xiàn)在：當經(jīng)濟水平下滑時，可能會增加債務(wù)人和擔保人違約的可能性，從而使恢復債務(wù)的風險成倍地增加。經(jīng)濟下滑還將會導致市場資產(chǎn)的供給大大超過對于它的需求程度，用作抵押的物品和作為質(zhì)押的東西的價值的下降?？梢姾暧^經(jīng)濟對違約造成的損失有非常大的影響。而且，經(jīng)濟繁榮時期，LGD水平會明顯低于衰退時期。

2.宏觀經(jīng)濟周期和違約相關(guān)性說明兩個相關(guān)企業(yè)之間一個企業(yè)的認同導致另一個企業(yè)的認可即為默認關(guān)聯(lián)。實踐證明，因為所有企業(yè)都不同程度地受到整體宏觀經(jīng)濟的影響。所以，企業(yè)之間存在一定程度的違約的相關(guān)性，尤其是那些信用等級評價較低的企業(yè)，宏觀的經(jīng)濟因素在很大程度上決定了它們相互之間有沒有違約的相關(guān)性，特別在經(jīng)濟不景氣的時候，它們可能會聯(lián)起手來進行違約。另外，企業(yè)早期增長的趨勢也可以衡量出它們之間的違約相關(guān)性，但是這種的相關(guān)性不是很準確，它會隨著時間的延長而陸續(xù)下降。通過以上經(jīng)濟周期和實例的結(jié)果，我們可以得出以下觀點：違約的相關(guān)性確實與經(jīng)濟周期有著密切的關(guān)系，繁榮的經(jīng)濟衰退中違約的相關(guān)性低于違約的相關(guān)性，但是違約的相關(guān)性和信貸質(zhì)量之間的關(guān)系可以導致現(xiàn)有實證研究中的統(tǒng)一結(jié)論。

四、結(jié)語

綜上所述，我們已經(jīng)證實了的結(jié)果是：宏觀的經(jīng)濟上升和下降的變化是否很大，是會受到商業(yè)的銀行的信用貸款風險周期的影響的。宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化影響同一借款人的違約概率以及借款人之間的違約相關(guān)性。具有特定信用評級的由于宏觀經(jīng)濟條件的變化，違約造成的借款人損失也發(fā)生了變化。不同信用等級的借款人違約概率的測量結(jié)果受到不同宏觀經(jīng)濟的影響。宏觀經(jīng)濟波動對違約概率的周期性影響并不對稱，也就是說，當經(jīng)濟衰退到來時，違約概率會顯著增加，但當經(jīng)濟復蘇和增長時，違約概率不會顯著降低。與此同時，在這一領(lǐng)域仍然存在一些有爭議的問題。有待進一步研究。

參考文獻：

[1]黃覺.商業(yè)銀行新增信貸的統(tǒng)計與時間序列模型研究[J].商情,2016(3).

[2]張麗娟.我國不良貸款成因及相關(guān)因素分析[J].時代金融,2013(4).

作者：劉子岳 單位：天津財經(jīng)大學