關(guān)鍵詞：公司籌資投資管理財(cái)務(wù)活動(dòng)

籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的二項(xiàng)重頭戲，特別是發(fā)展中公司和資金密集形公司尤顯重要。加強(qiáng)二項(xiàng)業(yè)務(wù)管理，保障公司持續(xù)發(fā)展，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，增進(jìn)效益，是公司決策層和每個(gè)財(cái)務(wù)管理者基本出發(fā)點(diǎn)和操守標(biāo)準(zhǔn)。受投資和籌資內(nèi)外環(huán)境和各項(xiàng)因素的限制，現(xiàn)實(shí)中二項(xiàng)工作理論和實(shí)踐有很大差距，正確、靈活運(yùn)用好相關(guān)政策和規(guī)定，將二項(xiàng)工作作到預(yù)立結(jié)合，遠(yuǎn)近相顧的確不是件易事。

一、籌資管理實(shí)論

籌資活動(dòng)是公司根據(jù)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營的需要，在自有資金不能滿足和保證公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)及項(xiàng)目投資等特定用途時(shí)，從公司內(nèi)、外部獲取資金以實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營目標(biāo)。籌資必須充分考慮公司實(shí)際情況，制定和掌握好籌資策略和方法，確保融資成本和風(fēng)險(xiǎn)最低，資金運(yùn)用效益最佳。下面僅就債權(quán)籌資方式作以論述。

1、理智的籌資決策。我公司是國有大型企業(yè)，籌資業(yè)務(wù)最高決策機(jī)構(gòu)為集團(tuán)公司董事會(huì)，每筆融資業(yè)務(wù)規(guī)模及運(yùn)用必須經(jīng)董事會(huì)授權(quán)，控制了決策風(fēng)險(xiǎn)。

2、綜合的效益測算。新增資運(yùn)用效益測算和對原有資金占用項(xiàng)目影響雙關(guān)測評(píng)，以評(píng)定籌資規(guī)模和投放方式。煉治行業(yè)庫存準(zhǔn)備資金和材料預(yù)付款以及存貨占用資金合理度因原料和成品市場因素很難介定，但我公司通過安全生產(chǎn)儲(chǔ)備、效益儲(chǔ)備、風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備測算，來確定合理的資金占用量和借款額以及恰當(dāng)?shù)慕枞霑r(shí)機(jī)。

3、安全的資金鏈和還款預(yù)案。我公司從流動(dòng)資金占用或項(xiàng)目建設(shè)投入相對講屬資金密集形企業(yè)，資金占用和需求量很大，幾乎每月都有到期借貸資金，如何保證資金鏈安全呢？首先，確保專項(xiàng)籌資專款專用，嚴(yán)格區(qū)分固定資產(chǎn)借貸和流動(dòng)資金借貸的使用，避免短貸長投造成資金的風(fēng)險(xiǎn)。其次，根據(jù)年度財(cái)務(wù)預(yù)算和項(xiàng)目預(yù)算制定全年借款和還款計(jì)劃，按月分解和落實(shí)。項(xiàng)目建設(shè)必須采用固貸，固貸不到位不開工，到位不挪用；每月初根據(jù)供、產(chǎn)、銷計(jì)劃編制月份資金調(diào)度計(jì)劃，月底編制本月資金來源運(yùn)用表，評(píng)定資金運(yùn)用效率。有預(yù)有立、遠(yuǎn)近結(jié)合，既維護(hù)了企業(yè)商業(yè)信譽(yù)，又保證了公司資金動(dòng)作安全性和效益性。

4、科學(xué)的籌資策略。籌資策略本著全局性、必要性、效益性和長期性目標(biāo)，作好籌資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、籌資時(shí)機(jī)、籌資規(guī)模和籌資組合等工作。必須全面地衡量收益情況和償還能力，做到量力而行，避免風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部融資本著風(fēng)險(xiǎn)小、期限短，外部融資本著以四大銀行為主、小規(guī)模商業(yè)銀行為輔的策略。同時(shí)，嚴(yán)格控制相關(guān)指標(biāo)：

一、籌資管理實(shí)論

籌資活動(dòng)是公司根據(jù)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營的需要,在自有資金不能滿足和保證公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)及項(xiàng)目投資等特定用途時(shí),從公司內(nèi)、外部獲取資金以實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營目標(biāo)。籌資必須充分考慮公司實(shí)際情況,制定和掌握好籌資策略和方法,確保融資成本和風(fēng)險(xiǎn)最低,資金運(yùn)用效益最佳。下面僅就債權(quán)籌資方式作以論述。

1、理智的籌資決策。我公司是國有大型企業(yè),籌資業(yè)務(wù)最高決策機(jī)構(gòu)為集團(tuán)公司董事會(huì),每筆融資業(yè)務(wù)規(guī)模及運(yùn)用必須經(jīng)董事會(huì)授權(quán),控制了決策風(fēng)險(xiǎn)。

2、綜合的效益測算。新增資運(yùn)用效益測算和對原有資金占用項(xiàng)目影響雙關(guān)測評(píng),以評(píng)定籌資規(guī)模和投放方式。煉治行業(yè)庫存準(zhǔn)備資金和材料預(yù)付款以及存貨占用資金合理度因原料和成品市場因素很難介定,但我公司通過安全生產(chǎn)儲(chǔ)備、效益儲(chǔ)備、風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備測算,來確定合理的資金占用量和借款額以及恰當(dāng)?shù)慕枞霑r(shí)機(jī)。

3、安全的資金鏈和還款預(yù)案。我公司從流動(dòng)資金占用或項(xiàng)目建設(shè)投入相對講屬資金密集形企業(yè),資金占用和需求量很大,幾乎每月都有到期借貸資金,如何保證資金鏈安全呢?首先,確保專項(xiàng)籌資專款專用,嚴(yán)格區(qū)分固定資產(chǎn)借貸和流動(dòng)資金借貸的使用,避免短貸長投造成資金的風(fēng)險(xiǎn)。其次,根據(jù)年度財(cái)務(wù)預(yù)算和項(xiàng)目預(yù)算制定全年借款和還款計(jì)劃,按月分解和落實(shí)。項(xiàng)目建設(shè)必須采用固貸,固貸不到位不開工,到位不挪用;每月初根據(jù)供、產(chǎn)、銷計(jì)劃編制月份資金調(diào)度計(jì)劃,月底編制本月資金來源運(yùn)用表,評(píng)定資金運(yùn)用效率。有預(yù)有立、遠(yuǎn)近結(jié)合,既維護(hù)了企業(yè)商業(yè)信譽(yù),又保證了公司資金動(dòng)作安全性和效益性。

4、科學(xué)的籌資策略。籌資策略本著全局性、必要性、效益性和長期性目標(biāo),作好籌資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、籌資時(shí)機(jī)、籌資規(guī)模和籌資組合等工作。必須全面地衡量收益情況和償還能力,做到量力而行,避免風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部融資本著風(fēng)險(xiǎn)小、期限短,外部融資本著以四大銀行為主、小規(guī)模商業(yè)銀行為輔的策略。同時(shí),嚴(yán)格控制相關(guān)指標(biāo):

1)嚴(yán)格控制產(chǎn)權(quán)比例和負(fù)責(zé)比率。股權(quán)籌資前提確保國有控股,股權(quán)明確;負(fù)債籌資確保投資項(xiàng)目或投資經(jīng)營活動(dòng)的回報(bào)絕對大于資金成本。產(chǎn)權(quán)、負(fù)責(zé)比率基于控制力下的最佳效益的臨點(diǎn)。

2)充分論證各種擔(dān)保方式。特別是基本生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備和不動(dòng)產(chǎn)用于債務(wù)抵押的安全性,抵押方式的成本和限制條款,質(zhì)押方式物權(quán)監(jiān)管對公司正常運(yùn)營的影響;評(píng)價(jià)互相擔(dān)保人的資信和持續(xù)經(jīng)營能力來控制或有損失。

摘要:在嚴(yán)峻的市場競爭機(jī)制下，投資管理公司要想更好地適應(yīng)外部金融市場變化以及行業(yè)競爭壓力必須重視財(cái)務(wù)管理工作，將財(cái)務(wù)內(nèi)控作為提升內(nèi)部治理水平的有效途徑。在這一過程中企業(yè)要針對自身的實(shí)際情況建立一套完善的資本管理制度，維護(hù)企業(yè)經(jīng)營價(jià)值，打破當(dāng)前的發(fā)展困境。本文以投資管理公司為主體，研究財(cái)務(wù)內(nèi)控管理制度的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞:投資管理公司;財(cái)務(wù)內(nèi)控;對策探討

一、投資管理公司主要面臨的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)分析

對投資管理公司來說，其主要的經(jīng)營活動(dòng)就是對外融資、項(xiàng)目投資以及業(yè)務(wù)運(yùn)營。企業(yè)往往通過金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合營運(yùn)提升資金投入產(chǎn)出價(jià)值，并及時(shí)擴(kuò)大企業(yè)的融資規(guī)模，支持企業(yè)日常經(jīng)營管理活動(dòng)。具體來說，投資管理公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面。(1)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)各職能部門之間針對勞務(wù)與產(chǎn)品輸出進(jìn)行價(jià)格計(jì)算時(shí)受內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境的不確定因素影響，使轉(zhuǎn)移價(jià)格或關(guān)聯(lián)交易的預(yù)期效果無法實(shí)現(xiàn)，從而給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失;(2)產(chǎn)權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)。投資管理公司在項(xiàng)目投資后一定時(shí)間內(nèi)擁有資產(chǎn)的使用權(quán)和經(jīng)營權(quán)，但資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)界定及管理涉及相應(yīng)的法律規(guī)范，在轉(zhuǎn)讓與租賃過程還涉及手續(xù)辦理、合同簽署、登記過戶等復(fù)雜的流程，難免存在一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);(3)投資風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)對外或?qū)?nèi)投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。投資決策管理是投資管理公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是企業(yè)提升盈利能力的主要手段，但因投資管理企業(yè)對市場依賴程度較高，在一定程度上所有項(xiàng)目投資都存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素;(4)融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的融資行為與投資方向有直接關(guān)系，主要融資方式包括債務(wù)融資和股權(quán)融資。而融資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于融資活動(dòng)開展前沒有考慮到金融市場變化以及企業(yè)經(jīng)營管理的實(shí)際情況，進(jìn)而給企業(yè)帶來償債風(fēng)險(xiǎn);(5)其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指信用風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)缺乏完善的客戶信用等級(jí)管理制度或稅務(wù)籌劃不合理等。

二、投資管理公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制管理中存在的主要問題

目前投資管理行業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)市場上已經(jīng)初具規(guī)模，企業(yè)要想更好地應(yīng)對復(fù)雜的市場環(huán)境必須建立一套完善的財(cái)務(wù)內(nèi)控管理體系，保障企業(yè)的資產(chǎn)安全、經(jīng)營合法等關(guān)鍵內(nèi)容。但目前部分投資管理企業(yè)在財(cái)務(wù)內(nèi)控管理制度應(yīng)用過程中還存在缺陷問題，如下所述。首先，企業(yè)缺乏完善的財(cái)務(wù)監(jiān)管體系。大部分現(xiàn)代化的投資管理公司已經(jīng)意識(shí)到財(cái)務(wù)管理的重要性，但缺乏財(cái)務(wù)管理相關(guān)的保障機(jī)制。而財(cái)務(wù)監(jiān)控體系的缺失會(huì)影響項(xiàng)目投資、合同簽署等重要環(huán)節(jié)的監(jiān)管，也難以保證企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的落地和實(shí)施。其次，企業(yè)尚未建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。以租賃服務(wù)企業(yè)來說，其風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)鍵內(nèi)容就是合同風(fēng)險(xiǎn)以及租金回收風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)競爭激烈的背景下，一些企業(yè)盲目擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和客戶群體，在租賃交易過程中對承租人的資信情況了解不足，甚至為了完成績效目標(biāo)在合同條款中對租賃抵押金額、免租期限進(jìn)行放寬處理，企業(yè)在賬款回收過程中難免因違約現(xiàn)象影響企業(yè)的合法利益。同時(shí)，企業(yè)對賬款回收工作缺乏系統(tǒng)化的管理機(jī)制，壞賬概率的增加也會(huì)給企業(yè)帶來無法挽回的損失。最后，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)有待提升。投資管理行業(yè)在市場上的發(fā)展時(shí)間較短，整個(gè)行業(yè)內(nèi)尚未建立一套標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)管理模式。受到傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理理念影響，企業(yè)會(huì)計(jì)人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，在財(cái)務(wù)管理工作中缺乏與業(yè)務(wù)職能部門的聯(lián)系，信息不對稱問題嚴(yán)重影響會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，使財(cái)務(wù)內(nèi)控管理工作無法順利開展。

三、投資管理公司優(yōu)化財(cái)務(wù)內(nèi)控的有效對策

(一)構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)管理制度首先，可以說財(cái)務(wù)管理制度是企業(yè)開展財(cái)務(wù)內(nèi)控的前提和基礎(chǔ)，企業(yè)要重視基礎(chǔ)性的財(cái)務(wù)核算工作，根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)特征選擇合適的核算方式，積極了解行業(yè)相關(guān)政策，以各個(gè)職能部門的實(shí)際情況細(xì)化收支費(fèi)用、明細(xì)賬目，并將控制權(quán)責(zé)落實(shí)到各個(gè)崗位上，不僅能夠提升內(nèi)部控制的精準(zhǔn)性，還有利于加強(qiáng)各部門之間的聯(lián)系。其次，在財(cái)務(wù)內(nèi)控實(shí)施過程中財(cái)務(wù)部門還要發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)算職能，通過對會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析編制相應(yīng)的預(yù)算內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)預(yù)算前期計(jì)劃、預(yù)算中期控制、預(yù)算后期反饋的管理流程，規(guī)范預(yù)算操作行為，并為管理層的投資決策提供有效的數(shù)據(jù)支持。最后，企業(yè)還要細(xì)化財(cái)務(wù)核算體系，以租賃服務(wù)企業(yè)為例，企業(yè)在財(cái)務(wù)核算體系建設(shè)之初應(yīng)在《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的引導(dǎo)下設(shè)置與租賃業(yè)務(wù)相關(guān)的會(huì)計(jì)科目，定期梳理各項(xiàng)財(cái)務(wù)憑證，保證內(nèi)部資產(chǎn)賬實(shí)相符;同時(shí)，企業(yè)要全面掌握各個(gè)項(xiàng)目中租金的回收進(jìn)度，及時(shí)跟進(jìn)承租方的經(jīng)營狀況，督促業(yè)務(wù)部門盡快回收租金，緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。

第一章總則

第一條目的和依據(jù)為依法履行國有資產(chǎn)出資人職責(zé)，規(guī)范國有企業(yè)投資行為，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和國有資產(chǎn)保值增值，根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等國家法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，以及《市市屬國有資產(chǎn)經(jīng)營公司監(jiān)督管理暫行辦法》等文件精神，結(jié)合本市實(shí)際情況，制定本辦法。

第二條適用對象本辦法適用于市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱市國資委）履行出資人職責(zé)的市屬國有資產(chǎn)經(jīng)營公司（以下簡稱市國資公司）和市國資公司直接出資的全資企業(yè)、50%以上（含50%）的控股企業(yè)（以下簡稱市國資公司所屬企業(yè)）。

第三條投資原則投資應(yīng)遵循以下原則：

（一）遵守法律、法規(guī)，符合國家和本市產(chǎn)業(yè)政策；

（二）符合本市國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整總體要求；

（三）符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，有利于突出主業(yè)、增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、提升企業(yè)核心競爭力；

（四）投資規(guī)模與企業(yè)實(shí)力、融資能力相匹配；

摘要：財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)是影響投資管理公司長期發(fā)展主要風(fēng)險(xiǎn)之一。筆者將對投資公司財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)種類進(jìn)行闡述，分析其財(cái)務(wù)管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在的問題，并提出相關(guān)應(yīng)對策略，以期有利于投資管理公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制水平的提升。

關(guān)鍵詞：投資管理公司；財(cái)務(wù)管理；內(nèi)部控制；風(fēng)險(xiǎn)

一、投資管理公司面臨的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)介紹

(一)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司之間進(jìn)行合作時(shí)，結(jié)算提供的產(chǎn)品和勞務(wù)過程中會(huì)因?yàn)楦鞣N不可控的因素而導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易或者價(jià)格內(nèi)部轉(zhuǎn)移的結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏差，其收益就會(huì)減少甚至是出現(xiàn)虧損。上述風(fēng)險(xiǎn)即為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

(二)產(chǎn)權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生于投資管理母公司向其名下子公司投資的過程中，其中會(huì)涉及無形資產(chǎn)、有形資產(chǎn)，資產(chǎn)和債權(quán)的轉(zhuǎn)讓以及法人經(jīng)營自主權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)的確定。投資過程會(huì)有很多不可控因素和未知風(fēng)險(xiǎn)，所以投資結(jié)果有很大的不確定性，很容易出現(xiàn)實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)不符的情況，甚至還會(huì)導(dǎo)致財(cái)政方面的虧損。

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資可分為對內(nèi)投資和對外投資。其中，對內(nèi)投資是指投資管理公司之間的投資以及自身項(xiàng)目投資；對外投資是指對公司外面間接、直接項(xiàng)目的投資。無論是對內(nèi)投資還是對外投資都會(huì)伴隨著各種影響因素，產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)被統(tǒng)稱為投資風(fēng)險(xiǎn)。

(四)融資風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司融資過程中難免會(huì)出現(xiàn)決策和執(zhí)行方法的失誤，讓公司的財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營情況都受到極大的影響，若情況嚴(yán)重還會(huì)引發(fā)資不抵債的結(jié)果。另外，債務(wù)償還期限和固定利率等也會(huì)影響到公司的融資方式以及后期發(fā)展情況。

二、投資管理公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的主要原因

1電話營銷簡介

電話營銷已經(jīng)作為主要營銷手段運(yùn)用于IT、銀行、房地產(chǎn)、證券、保險(xiǎn)、投資等各行各業(yè)中。由于其門檻低、效率高、成本低，深受大中小企業(yè)的青睞，未來的發(fā)展也是無限量的。但是由于電話營銷行業(yè)的大面積推廣，許多人開始反感電話營銷所帶來的騷擾，便開始抵制這種電話、短信類的商品，因此開始出現(xiàn)了一系列的問題。

2杭州鼎樽投資管理有限公司電話營銷的現(xiàn)狀

（1）杭州鼎樽投資管理有限公司電話營銷的現(xiàn)狀杭州鼎樽投資管理有限公司是2014年以100萬注冊資金成立的，主營：投資管理、投資咨詢（除證券、期貨）、企業(yè)管理咨詢等。并與湖北新楚大宗商品交易中心保持著長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司自成立至今，一共有11名員工，客戶量大概在200位左右，有效成交單大概1000單。其中以電話營銷成交的約占成交量的80%，因此電話營銷也成為我們公司進(jìn)行業(yè)務(wù)的主要方式。

（2）杭州鼎樽投資管理有限公司的優(yōu)劣勢由于在公司成立之初便擁有一些客戶并與他們保持著長期的合作關(guān)系，加上運(yùn)作較好，所以不會(huì)擔(dān)心資金鏈的問題。公司經(jīng)過了一年的發(fā)展，也初具實(shí)力，所以也決定開始擴(kuò)大規(guī)模。但是公司多數(shù)職員都是像我一樣的應(yīng)屆畢業(yè)生，沒有經(jīng)過專業(yè)的培訓(xùn)，因此對電話營銷的手段不夠了解，導(dǎo)致電話營銷的成功率大大降低。

（3）杭州鼎樽投資有限管理公司發(fā)展前景2014年杭州市生產(chǎn)總值（GDP）突破9000億元，增長8.2%。杭州市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是全省最好最快的，因此人們也會(huì)逐漸的將手里的錢用于投資而不是放在銀行里，所以杭州市的投資行業(yè)的規(guī)模也會(huì)越來越大的。公司成立的時(shí)間并不是很早，但是由于之前與客戶和交易中心愉快的合作，也使我們保持著不錯(cuò)的信譽(yù)和口碑。所以我還是比較看好公司未來發(fā)展的。

3杭州鼎樽投資管理有限公司電話營銷所存在的問題

（1）電話營銷中缺乏有效的溝通技巧首先在實(shí)習(xí)中，我發(fā)現(xiàn)和客戶進(jìn)行電話溝通時(shí)很難讓別人去相信你所說的產(chǎn)品能給他們帶來收益。就算客戶相信了我的產(chǎn)品可以給他們帶來收益，但是畢竟我們的產(chǎn)品需要大量的資金來投資才能獲利。因?yàn)橐煌娫捑鸵獙⑿列量嗫噘崄淼腻X交給一個(gè)完全不認(rèn)識(shí)的人進(jìn)行投資，這個(gè)時(shí)候客戶就會(huì)產(chǎn)生顧慮了。這個(gè)時(shí)候就需要專業(yè)的人員進(jìn)行有效的"忽悠"手段，幫助潛在客戶在最感興趣的時(shí)候進(jìn)行投資變成我們的有效客戶。而我們許多的投資專員在客戶猶豫的時(shí)候不知道如何往下進(jìn)行了，從而流失了大批潛在客戶。

改革開放四十年，中國企業(yè)乘東風(fēng)、起高帆，在世界范圍內(nèi)不斷成長壯大，從經(jīng)濟(jì)體量到企業(yè)質(zhì)量都發(fā)生了了翻天覆地的變化。過去一年，《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)中，中國企業(yè)占120個(gè)席位，接近冠軍美國126家。如果說這120家500強(qiáng)中國企業(yè)有一個(gè)財(cái)富共通點(diǎn)，那么相信一定是將金融投資管理納入企業(yè)國際化的核心戰(zhàn)略層面。新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的特點(diǎn)決定了中國企業(yè)必將面對越來越激烈的市場競爭很更加嚴(yán)酷的國際環(huán)境，所以很多有遠(yuǎn)見的企業(yè)家都將自己企業(yè)的發(fā)展希望寄托在了企業(yè)金融投資管理上，當(dāng)一個(gè)企業(yè)能夠靈活運(yùn)用資金來調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)以及發(fā)展方向等問題之后，這個(gè)企業(yè)才能有充足的活力與其他的競爭對手進(jìn)行較量。很多人對金融投資管理的概念可能比較模糊，其實(shí)所謂的金融投資管理，通俗來說就是指企業(yè)將能夠調(diào)動(dòng)的資金安排在不同的、有需要的生產(chǎn)部門中去，從而使企業(yè)獲得最大限度的經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)時(shí)難免會(huì)遇到資金周轉(zhuǎn)上的問題，這時(shí)企業(yè)金融投資管理的重要性就顯現(xiàn)出來了，如果企業(yè)因?yàn)槿狈Y金而停止了自己的生產(chǎn)，那么在日新月異的市場競爭中就會(huì)很快被淘汰掉。所以企業(yè)必須有一個(gè)合理的金融投資管理制度，確保企業(yè)能夠及時(shí)將資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)，投入到有需要的地方去，使企業(yè)能夠時(shí)刻跟上市場發(fā)展的速度。很多時(shí)候，企業(yè)面對新興投資熱點(diǎn)，但是只因缺乏資金支持，最終極可能與發(fā)展良機(jī)失之交臂。通過金融投資管理，企業(yè)就能找到資金用以企業(yè)的投資生產(chǎn)，從而搶到先機(jī)，使企業(yè)領(lǐng)先于整個(gè)市場，最后能獲得的經(jīng)濟(jì)利益必然十分豐厚。所以金融投資管理要求企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者能夠?qū)ψ约浩髽I(yè)的資金作出合理的安排，保證資金流通渠道的暢通，能夠使資金及時(shí)流入需要的部門中去。

企業(yè)的經(jīng)營管理狀態(tài)決定著一個(gè)企業(yè)未來發(fā)展的狀況。如果一個(gè)管理者能夠?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)部形成良好的管理，那么每個(gè)人都會(huì)為了企業(yè)的進(jìn)步而努力，這就能為企業(yè)未來的發(fā)展源源不斷地提供動(dòng)力。但是企業(yè)的經(jīng)營管理狀態(tài)并不是決定企業(yè)發(fā)展的唯一因素，因?yàn)榻鹑谕顿Y管理對企業(yè)的經(jīng)營管理也有著重要的影響。金融投資管理使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者能夠及時(shí)了解到自己公司資金的狀況，再結(jié)合當(dāng)前市場發(fā)展的實(shí)際情況，然后作出最有利于企業(yè)發(fā)展的決策。通過金融投資的改變，使企業(yè)能夠及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)的重心，把握住每一個(gè)發(fā)展的良機(jī)，最后獲得豐厚的經(jīng)濟(jì)利益。所以金融投資管理對企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。除此之外，企業(yè)要想獲得成功，必須要使企業(yè)的員工有著積極的上進(jìn)心以及高昂的工作熱情，只有每一個(gè)員工都愿意為了公司的發(fā)展奉獻(xiàn)自己力量的時(shí)候，這家公司才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。然而要想做到這一點(diǎn)是十分不容易的。但是金融投資管理就是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者能夠借助的一大助力。通過金融投資管理，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者能夠?qū)γ恳粋€(gè)員工的工作績效作出評(píng)價(jià)，而最后的評(píng)價(jià)結(jié)果就能當(dāng)作激勵(lì)員工前進(jìn)的動(dòng)力。在金融投資管理的作用下，每個(gè)員工都會(huì)為了獲得更好的獎(jiǎng)勵(lì)而努力工作，這樣會(huì)慢慢在公司內(nèi)部形成一個(gè)良好的競爭氛圍，這對一個(gè)企業(yè)的發(fā)展壯大是至關(guān)重要的。凡是世界上獲得成功的公司都有屬于他們自己的獨(dú)特的企業(yè)文化。所以金融投資管理對企業(yè)的經(jīng)營管理有著很大的影響。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該重視金融投資管理的作用，并對其合理運(yùn)用，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。金融投資管理對企業(yè)的發(fā)展有著很大的幫助，但這并不意味著它是完美無暇萬試萬靈的，因?yàn)槲覈鐣?huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展時(shí)間較短，一些方面的建設(shè)還不是很完善，所以企業(yè)的金融投資管理依然存在著很多問題。

企業(yè)金融投資管理存在的問題

首先，企業(yè)要想進(jìn)行金融投資管理必須保證企業(yè)有充足的資金。如果沒有資金支持，那么所有的運(yùn)轉(zhuǎn)投資都是紙上談兵。而我國的企業(yè)獲得資金的方式都比較單一，那就是向商業(yè)銀行求助。商業(yè)銀行就是將顧客的存款以比利息更高的利率借給一些有需要的企業(yè)，然后再從中間賺取差價(jià)。由于我國很多商業(yè)銀行發(fā)展?fàn)顩r良好，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較為雄厚，所以很多企業(yè)都會(huì)在缺乏資金的時(shí)候向商業(yè)銀行求助。這樣確實(shí)能夠幫助企業(yè)緩解燃眉之急，解決企業(yè)目前發(fā)展過程中遇到的問題。但是從長遠(yuǎn)上來看，這種方式對企業(yè)的未來發(fā)展十分不利。因?yàn)槠髽I(yè)在向商業(yè)銀行借款之后，就會(huì)逐漸對其產(chǎn)生依賴心理。因?yàn)槠髽I(yè)需要償還商業(yè)銀行的借款，所以漸漸地企業(yè)的經(jīng)營就會(huì)進(jìn)入一個(gè)保守的階段，而沒有了創(chuàng)新與拼勁，企業(yè)就失去了參與市場競爭的資本，最終被市場淘汰出去。除了這一點(diǎn)，還有就是當(dāng)企業(yè)向商業(yè)銀行借款之后，從某種意義上來說，企業(yè)與銀行就成了一條繩上的螞蚱，是一榮俱榮、一損俱損的關(guān)系。這樣一來，如果國家商業(yè)銀行的政策或者匯率等發(fā)生了較大的變化，那么企業(yè)也會(huì)在這個(gè)過程中遭遇重創(chuàng)，一般而言，這對一個(gè)企業(yè)的打擊是毀滅性的。所以我國目前很多企業(yè)依靠銀行來進(jìn)行內(nèi)部的金融投資管理表面上看起來發(fā)展?fàn)顩r良好，但是背地里早已暗流涌動(dòng)，每家企業(yè)都承擔(dān)著巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。其次，因?yàn)槠髽I(yè)的金融投資管理就是對企業(yè)資金進(jìn)行管理，所以企業(yè)不能將資金一直留存在自己的賬面上，必須使資金流動(dòng)起來，周轉(zhuǎn)到企業(yè)生產(chǎn)需要的地方上去。有時(shí)為了企業(yè)長久的發(fā)展考慮，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者會(huì)先為一些合作企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)，而對于他們應(yīng)該支付的資金進(jìn)行延時(shí)收取。這在很大程度上幫助了企業(yè)的發(fā)展，因?yàn)槠髽I(yè)時(shí)刻處于生產(chǎn)的狀態(tài)，就能創(chuàng)造出更多的利益。但是這也給企業(yè)帶來了不小的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)為某家公司生產(chǎn)了產(chǎn)品，但是該公司最后卻無力將所有的款項(xiàng)如數(shù)支付給企業(yè)，那么企業(yè)就會(huì)受到經(jīng)濟(jì)利益的損失。當(dāng)遇到這種情況時(shí)，企業(yè)內(nèi)部不能擁有足夠的資金去繼續(xù)維持生產(chǎn)或者是進(jìn)行擴(kuò)張，這樣就對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成了巨大的影響。最后，企業(yè)在進(jìn)行金融投資管理時(shí)需要有專業(yè)的人員對整體的經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行分析，然后根據(jù)分析的結(jié)果找到最適合企業(yè)發(fā)展的金融投資方案。但是很多公司都沒有這樣的高端人才。處于金融投資管理職位上的人員專業(yè)知識(shí)都不是很豐富，并且沒有長遠(yuǎn)的眼光，這樣最后導(dǎo)致的結(jié)果就是金融投資方案無法幫助企業(yè)獲得發(fā)展，甚至可能會(huì)使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者作出錯(cuò)誤的決策，將企業(yè)帶入絕境。金融投資管理人才的匱乏使得企業(yè)無法展開相關(guān)方面的工作，很多決策都是憑感覺作出來的，而且沒有專業(yè)的建議，企業(yè)在進(jìn)行資金的分配時(shí)就不能作出合理科學(xué)的安排，最后導(dǎo)致的結(jié)果就是一些部門的資金過于充足，而真正需要資金發(fā)展的部門卻無法得到滿足，這就對企業(yè)的發(fā)展造成了很大的威脅。除此之外，由于我國企業(yè)發(fā)展時(shí)間較短，很多管理方法都比較落后，在金融投資管理上也不例外。過時(shí)的金融投資管理方法根本無法滿足在這個(gè)飛速發(fā)展的時(shí)代背景下公司的發(fā)展需求，尤其是跨國企業(yè)。

企業(yè)金融投資的特點(diǎn)

企業(yè)金融投資本身具有一定的時(shí)限性，投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著時(shí)間的變化而產(chǎn)生差異，比如常見的就有債券投資，就是屬于一種風(fēng)險(xiǎn)較小，但收益可觀的金融投資產(chǎn)品。但如果投資者沒有把握好時(shí)機(jī)的話，則會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)加劇的現(xiàn)象。其次，當(dāng)企業(yè)投資者參與到金融投資活動(dòng)中時(shí)，所形成的盈利或損失都不會(huì)受到投資者的控制，而是被整個(gè)市場影響。所以說，金融投資的風(fēng)險(xiǎn)都屬于客觀存在的，沒有哪一種投資方式擁有著絕對的安全。就目前的經(jīng)濟(jì)狀況來說，企業(yè)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在以下四個(gè)方面：

（一）市場風(fēng)險(xiǎn)金融投資的市場風(fēng)險(xiǎn)主要包括了利率、匯率、產(chǎn)品價(jià)格等變化導(dǎo)致的收益或本金潛在的損失風(fēng)險(xiǎn)，在金融投資的過程中，投資者主要通過一些金融產(chǎn)品來展開投資行為，但是產(chǎn)品的質(zhì)量、價(jià)格是浮動(dòng)的，投資行為也會(huì)隨著這些浮動(dòng)因素產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)市場中最為常見，由資金的機(jī)會(huì)成本所產(chǎn)生，很多商品的價(jià)格都和利率脫不了關(guān)系，而因?yàn)樾刨J是現(xiàn)在的銀行和客戶之間維持關(guān)系的工具，所以利率風(fēng)險(xiǎn)也是銀行所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。而在我國，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型尚未完成，利率市場化的進(jìn)程也才起步，所以也會(huì)暴露出一些相關(guān)的問題，這也就是說，利率風(fēng)險(xiǎn)目前是我國金融業(yè)最主要的風(fēng)險(xiǎn)。

一、引言

社會(huì)保障基金（簡稱社保基金）是指依據(jù)國家法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，為滿足社會(huì)保障的需要，通過各種渠道、采取各種形式籌集到的用于社會(huì)保障各項(xiàng)用途的專項(xiàng)資金。它是社會(huì)保障制度得以運(yùn)行的物質(zhì)基礎(chǔ)，是完善社會(huì)保障體系關(guān)鍵之所在。為了提高社保基金的收益，2000年，黨中央、國務(wù)院建立了“全國社會(huì)保障基金”，允許這部分社保基金以委托投資的模式進(jìn)入資本市場，即委托投資管理人管理和運(yùn)作并委托社會(huì)保障基金托管人托管。隨著我國企業(yè)年金市場化的逐步規(guī)范，自2008年我國所有的企業(yè)年金必須交由具備企業(yè)年金管理資格的機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營，同樣也面臨著投資管理人選擇的問題。在我國資本市場還不完善的環(huán)境下，社保基金投資管理人的選擇就成為社保基金投資運(yùn)作的關(guān)鍵，直接關(guān)系著社保基金的保值增值。考慮到傳統(tǒng)經(jīng)典的衡量基金（或投資組合）業(yè)績的指標(biāo)等在選擇社保基金投資管理人時(shí)存在不足，蔣賢鋒等借鑒隨機(jī)占優(yōu)思想和VaR思想提出企業(yè)年金選擇基金管理公司的新思路和方法[1]，本質(zhì)上仍然是采用單一指標(biāo)法（基金公司的綜合業(yè)績）選擇投資管理人。投資管理人選擇是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，不僅要考慮基金管理公司的業(yè)績，也要考慮其經(jīng)營能力、基本實(shí)力等要素，因?yàn)檫@些要素從側(cè)面上能反映基金管理公司的投資管理水平。本文試圖采用系統(tǒng)綜合分析的方法，從基金管理公司的基本實(shí)力、投資管理能力和經(jīng)營管理能力三方面構(gòu)建社保基金投資管理人選擇的指標(biāo)體系，并在ER解析算法中融入群決策，對社保基金投資管理人選擇進(jìn)行實(shí)證分析，以期對社保基金投資管理人選擇這一現(xiàn)實(shí)問題的解決有所裨益。

二、投資管理人選擇的指標(biāo)體系構(gòu)建

考慮到現(xiàn)有的10位國內(nèi)社保基金投資管理人中有9位是基金管理公司，企業(yè)年金的投資管理人也基本上是基金管理公司，本文將社保基金投資管理人的選擇范圍囿限于基金管理公司。投資管理人選擇的初衷是為了提高社保基金的投資業(yè)績，自然地，基金管理公司的投資管理水平是投資管理人選擇的核心要素。由于社保基金的特殊功用，其投資的首要原則是在保證安全性的條件下追求相對較高的收益，注重價(jià)值投資和長期投資，所以，在選擇基金管理公司時(shí)，也需要考慮基金管理公司的基本實(shí)力和經(jīng)營管理能力。投資管理人的選擇，是基于基金管理公司的競爭力，但也不完全等同于基金管理公司競爭力的評(píng)價(jià)。根據(jù)ZhaoYue，羅真，楊紫涵，《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社創(chuàng)建的基金公司價(jià)值評(píng)估體系[2-5]，結(jié)合社保基金投資運(yùn)作的原則、理念及實(shí)際情況，構(gòu)建社保基金投資管理人選擇的指標(biāo)體系，如表1所示。在反映基金管理公司基本實(shí)力的分項(xiàng)指標(biāo)中，包含了基金管理公司成立的時(shí)間、旗下產(chǎn)品數(shù)、管理資產(chǎn)的規(guī)模等，其中，管理資產(chǎn)的規(guī)模用管理有效基金凈資產(chǎn)市場占比來表示。投資管理能力用基金管理公司的綜合投資業(yè)績和基金經(jīng)理的才能兩項(xiàng)指標(biāo)來反映，這也是社保基金投資管理人選擇的核心指標(biāo)。綜合投資業(yè)績是基金管理公司投資管理能力的直接體現(xiàn)，本文采用基金管理公司旗下基金投資業(yè)績的加權(quán)平均來刻畫。人是基金管理公司生產(chǎn)力中最活躍的因素，基金經(jīng)理全面負(fù)責(zé)基金的投資，基金經(jīng)理的才能如專業(yè)的知識(shí)、豐富的經(jīng)驗(yàn)、職業(yè)精神，以及基金經(jīng)理的選股能力、擇時(shí)能力等直接或間接地影響著投資績效。經(jīng)營管理能力指標(biāo)可以分解為公司文化、組織制度、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制以及投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)及穩(wěn)定性等。一個(gè)具有優(yōu)秀企業(yè)文化的基金公司，必然會(huì)有一個(gè)良好的投資理念、企業(yè)行為規(guī)范、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)等，這些都間接地影響著基金管理公司的經(jīng)營管理。由于社保基金的特殊性，其對風(fēng)險(xiǎn)控制的要求比一般資金的投資更高，尤其是我國的資本市場尚不完善，風(fēng)險(xiǎn)控制是社保基金投資的必然要求，自然地也要求基金管理公司具有良好的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力。組織優(yōu)化能力就是基金管理公司組織尋求及實(shí)施其所擁有的各種資源加以有效組合的能力，是基金管理公司競爭力的重要組成部分，間接影響經(jīng)營管理績效。團(tuán)隊(duì)越來越凸現(xiàn)出對公司發(fā)展的正向作用，團(tuán)隊(duì)建設(shè)的好壞，象征著一個(gè)公司后繼發(fā)展是否有實(shí)力，也是這個(gè)公司凝聚力和戰(zhàn)斗力的充分體現(xiàn)。對于以基金產(chǎn)品為單位的基金管理公司而言，團(tuán)隊(duì)建設(shè)尤為重要，良好的投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)及具有較高穩(wěn)定性的投研團(tuán)隊(duì)不僅能提升投資業(yè)績，更能創(chuàng)造良好的競爭氛圍，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

三、投資管理人選擇的模型建立

從本質(zhì)上講，社保基金投資管理人選擇是一個(gè)多屬性決策問題（MAMD）。自從Zadeh提出了模糊集的概念，多屬性決策獲得了快速的發(fā)展。由于模糊集理論的局限，Atanassov對模糊集進(jìn)行了擴(kuò)展，提出了直覺模糊集的概念[6]。直覺模糊集能模擬人類的決策過程以及反應(yīng)人們在決策過程中的經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)的行為，不僅討論人們對決策問題的肯定認(rèn)識(shí)，同時(shí)還討論人們對決策問題的否定認(rèn)識(shí)[7]，在處理不確定性問題時(shí)更靈活，在解決多屬性決策問題時(shí)得到了廣泛的應(yīng)用。證據(jù)理論是由美國學(xué)者Dempster提出，并由Shafer進(jìn)一步發(fā)展起來的一種處理不確定性的理論。基于證據(jù)理論建立的證據(jù)推理（ER）方法也解決是MAMD問題的有效工具。本文將直覺模糊集和證據(jù)推理相結(jié)合，構(gòu)建社保基金投資管理人選擇的模型。

（一）直覺模糊集

定義1[6]：設(shè)X是一個(gè)非空集合，則稱{,(),()}AAA=xμxvxx∈X（1）為X上的一個(gè)直覺模糊集（Intuitionisticfuzzyset，IFS）。其中，:[0,1]AμX→，:[0,1]AvX→且滿足0()()1AA≤μx+vx≤，x∈X，()Aμx和()Avx分別為X中元素x屬于A的隸屬度和非隸屬度，表示為支持元素x屬于集合A的證據(jù)所導(dǎo)出的肯定隸屬度的下界和反對元素x屬于集合A的證據(jù)所導(dǎo)出的否定隸屬度的下界。對于X上的任意的直覺模糊集A，稱()1()(),AAAπx=?μx?vxx∈X為直覺模糊集A中元素x的直覺指數(shù)，表示X中元素x屬于A的猶豫度或不確定度。顯然，0()1A≤πx≤，x∈X。為了進(jìn)一步理解直覺模糊集的核心內(nèi)涵，假如(),()0.5,0.3AAμxvx=，在投票模型中可解釋為，10人參與投票，其中5人贊成，3人反對，2人棄權(quán)。又如，A表示“優(yōu)秀”，(),()0.5,0.3AAμxvx=表示，x隸屬于“優(yōu)秀”（即“優(yōu)秀”）的程度（可能性）為0.5，“不優(yōu)秀”的程度為0.3，不能確定x“優(yōu)秀”與否的程度為0.2。事實(shí)上，直覺模糊集{,(),()}AAA=xμxvxx∈X隱含3個(gè)假設(shè)：x∈A,x?A以及不能確定x∈A或x?A（即猶豫的情況）。在證據(jù)理論的框架下，(),(),()AAAμxvxπx可以表示基本概率分配。基于證據(jù)理論的思想，可以用yes，no和（yes，no）分別表示x∈A，x?A，x∈A或x?A。因此，()Aμx可以認(rèn)為是x∈A的概率或證據(jù)，即有()()Amyes=μx，同理，有()()Amno=vx，(,)()Amyesno=πx。根據(jù)證據(jù)理論，直覺模糊集{,(),()}AAA=xμxvxx∈X可以改寫為{,()}AA=xBIxx∈X，其中，()[(),()]AAABIx=BelxPlx為信任區(qū)間，()()AABelx=μx，()1()()()AAAAPlx=?vx=μx+πx。