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一、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理(ERM)概念的理解

近年來,許多學(xué)者和國(guó)際組織都試圖對(duì)企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理作出全面和權(quán)威的定義,較具影響力的國(guó)際組織先后給出的定義如下:

風(fēng)險(xiǎn)管理是以文化、過程和結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)而驅(qū)動(dòng)企業(yè)朝著有效的管理潛在的機(jī)會(huì)和同時(shí)是有效的管理潛在的不利因素的方向發(fā)展。

——(澳大利亞/新西蘭)AS/NZS4360,1999

風(fēng)險(xiǎn)管理是組織策略管理的核心部分,它是組織以條理化的方式來處理活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)的過程,其目的是從每項(xiàng)活動(dòng)及全部活動(dòng)的組合中獲得持續(xù)的利益。

——(英國(guó))AIRMIC/ALARM/IRM,2002

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一套由企業(yè)董事會(huì)與管理層共同設(shè)立,與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合的管理流程。它的功能是識(shí)別那些會(huì)影響企業(yè)運(yùn)作的潛在事件和把相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理到一個(gè)企業(yè)可接受的水平,從而幫助企業(yè)達(dá)至其目標(biāo)。

——(美國(guó))COSO-ERM,2004

歸納起來,以上定義基本上基于兩個(gè)角度出發(fā):一是從限制不利和促進(jìn)有利的角度,以澳大利亞/新西蘭AS/NZS4360和英國(guó)AIRMIC/ALARM/IRM為代表;二是從戰(zhàn)略目標(biāo)和過程的角度,以美國(guó)COSO-ERM為代表。目前,美國(guó)的企業(yè)往往將COSO-ERM2004的定義視為ERM的定義,而歐盟的企業(yè)在相當(dāng)程度上將AIRMIC/ALARM/IRM2002視為ERM的定義。現(xiàn)在,ISO層面的ERM概念正在討論中,ISO-31000預(yù)計(jì)將在2009年出臺(tái)。屆時(shí),業(yè)界將會(huì)有統(tǒng)一的ERM概念。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)在2007年下發(fā)的《保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理指引(試行)》中,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了明確的定義,即“風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)可能產(chǎn)生負(fù)面影響的不確定性因素。”保監(jiān)會(huì)在《保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理指引(試行)》中給出的風(fēng)險(xiǎn)管理定義為:“風(fēng)險(xiǎn)管理是指保險(xiǎn)公司圍繞經(jīng)營(yíng)目標(biāo),對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和控制的基本流程以及相關(guān)的組織架構(gòu)、制度和措施。”

二、保險(xiǎn)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

保監(jiān)會(huì)在《保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理指引(試行)》中對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了如下規(guī)定:保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的各類主要風(fēng)險(xiǎn)包括:保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等,這些風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司普遍意義上面臨的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司因地域不同、發(fā)展階段不同而面臨著上述各類風(fēng)險(xiǎn)中的不同風(fēng)險(xiǎn)。因此,保險(xiǎn)公司要想進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理,必須對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)因素有清晰的了解和認(rèn)識(shí)。

三、國(guó)際、國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

由于壽險(xiǎn)行業(yè)具有一定差異,這里著重分析壽險(xiǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素。

(一)國(guó)際壽險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.壽險(xiǎn)業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向投資風(fēng)險(xiǎn)

1970-1990年中期,全球保險(xiǎn)市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)90年代后期至今,隨著全球利率波動(dòng)性加大和資本市場(chǎng)的震蕩加劇,國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向了投資風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)1996-2000年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在此期間,保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)占比為53%,保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)占比為23%,保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)占比為20%,利率風(fēng)險(xiǎn)占比為11%。說明投資風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。

2.壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)日益受到重視

隨著越來越多的壽險(xiǎn)公司因資產(chǎn)負(fù)債不匹配而面臨壓力,特別是日本壽險(xiǎn)業(yè)由于泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高額利差損,引致嚴(yán)重資產(chǎn)負(fù)債不匹配進(jìn)而導(dǎo)致大量公司破產(chǎn),資產(chǎn)負(fù)債匹配的風(fēng)險(xiǎn)日益受到重視。

3.壽險(xiǎn)業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向以利率風(fēng)險(xiǎn)為主

隨著利率波動(dòng)幅度加大和金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈,壽險(xiǎn)業(yè)負(fù)債面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。據(jù)德意志銀行估計(jì),20世紀(jì)90年代,壽險(xiǎn)業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)中,利率風(fēng)險(xiǎn)占70%,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)占20%,精算風(fēng)險(xiǎn)占10%。利率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為壽險(xiǎn)業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的主要方面。

4.壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)為主

從國(guó)際壽險(xiǎn)業(yè)投資品種的變化來看,保險(xiǎn)投資證券化趨勢(shì)明顯,債券投資比例居高不下,股票投資比例因各國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管而各有不同;加之國(guó)際金融市場(chǎng)投資環(huán)境不確定性加大,由此引致壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)由過去的信用風(fēng)險(xiǎn)為主,轉(zhuǎn)向信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為主。

(二)國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.償付能力風(fēng)險(xiǎn)需要持續(xù)關(guān)注

所謂償付能力,就是公司到期履行經(jīng)濟(jì)義務(wù)的能力。對(duì)于壽險(xiǎn)公司來說,到期義務(wù)不僅包括因發(fā)生保險(xiǎn)事故而必須支付的賠款,還包括投保人提取資金的要求,如退保和要求保單貸款等。簡(jiǎn)單地說,壽險(xiǎn)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)取決于以下四個(gè)要素:

(1)初始資本的多少,資本越多,償付能力風(fēng)險(xiǎn)越小;

(2)保險(xiǎn)價(jià)格的高低,價(jià)格越高,償付能力風(fēng)險(xiǎn)越小;

(3)投資收益率的概率分布;

(4)未來賠付的概率分布。

從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來說,償付能力風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是一系列風(fēng)險(xiǎn)的組合。這些風(fēng)險(xiǎn)主要包括了承保風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等。

2.利差損風(fēng)險(xiǎn)影響深遠(yuǎn)

20世紀(jì)90年代后期的利差損風(fēng)險(xiǎn)主要影響了2000年以前成立的壽險(xiǎn)公司。據(jù)當(dāng)時(shí)保守估計(jì),全部利差損風(fēng)險(xiǎn)需要經(jīng)過10年才能完全化解,是國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的前車之鑒。

3.資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)日益受到重視

資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)同樣也在國(guó)內(nèi)受到越來越多的重視。資產(chǎn)負(fù)債不匹配主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是期限不匹配;二是數(shù)額不匹配;三是收益率不匹配。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)將逐步加大

國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)業(yè)經(jīng)過近年的發(fā)展,已經(jīng)積聚了一定的投資風(fēng)險(xiǎn),具體表現(xiàn)為資金運(yùn)用收益率的波動(dòng)較大,加之投資渠道逐漸放寬,投連產(chǎn)品保費(fèi)增長(zhǎng)迅猛,投資風(fēng)險(xiǎn)將逐步加大。

5.保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)將逐步提高

產(chǎn)品定價(jià)方面,從市場(chǎng)整體來看,儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種回報(bào)率高、手續(xù)費(fèi)高,費(fèi)用率也居高不下,同時(shí)賠付率不夠穩(wěn)定,說明我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)品定價(jià)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。今后,隨著利率和費(fèi)率市場(chǎng)化的進(jìn)程,定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)加大。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面,目前保險(xiǎn)產(chǎn)品還較為單一,許多保險(xiǎn)公司大量保費(fèi)收入來源于少數(shù)幾個(gè)產(chǎn)品,產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較高。

6.營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)將逐步降低

前些年,壽險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展,業(yè)務(wù)規(guī)模迅速上升,因營(yíng)銷不當(dāng)引發(fā)的糾紛也迅速上升,壽險(xiǎn)營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)較高。近年來,保監(jiān)會(huì)不斷加強(qiáng)這方面的監(jiān)管,各項(xiàng)制度不斷健全,未來營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)逐漸降低。但對(duì)于新公司而言,開業(yè)初期正是業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的時(shí)期,這部分風(fēng)險(xiǎn)仍需重點(diǎn)關(guān)注。

7.保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)將增加

隨著保險(xiǎn)公司數(shù)量的增加,國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)也將迅速增加,分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將逐步加大,存在道德風(fēng)險(xiǎn)及短期經(jīng)營(yíng)效應(yīng)等風(fēng)險(xiǎn)。

由此可見,上述風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)成為保險(xiǎn)公司現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。同時(shí),有效的風(fēng)險(xiǎn)管理需要明確的目標(biāo)和完備的框架。

四、保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)分析

不同公司由于所處階段不同和治理結(jié)構(gòu)不同,風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)也會(huì)有所不同。保險(xiǎn)公司可以從兩個(gè)角度規(guī)定公司風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo):從股東角度,風(fēng)險(xiǎn)管理要保障股東資金的安全性和盈利性;從經(jīng)營(yíng)角度,風(fēng)險(xiǎn)管理要保障公司的有效經(jīng)營(yíng)。

(一)安全性目標(biāo)

安全性目標(biāo)的達(dá)成有下面主要手段:

1.具備完善的風(fēng)險(xiǎn)管理框架、流程,并能有效運(yùn)行。逐步完善公司的內(nèi)控體系、風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系,使風(fēng)險(xiǎn)管理逐步涵蓋經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。