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摘要：

金融業(yè)是一種以經營資金周轉為主的服務性行業(yè)，在不同的發(fā)展階段，其戰(zhàn)略目標各有不同，但確保資本金充足始終是金融企業(yè)發(fā)展基礎環(huán)節(jié)。再融資是金融企業(yè)為了實現經營利潤最大化和可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，同時健全的內部控制機制能有對金融企業(yè)的再融資過程進行監(jiān)督和控制，從而盡可能規(guī)避各種潛在風險并提出了完善我國金融企業(yè)再融資風險內部控制的具體措施，希望對未來金融企業(yè)的發(fā)展有所裨益。

關鍵詞：

金融企業(yè)；再融資；風險；內部控制

一、金融企業(yè)風險內部控制的含義及其重要性

金融企業(yè)風險內部控制是指風險內部控制的控制目標與控制要素在企業(yè)金融中的運用，其內容主要包括：環(huán)境控制；風險評估；嚴格監(jiān)控各項經營活動；保證經濟信息的真實性、可靠性。內部控制是金融企業(yè)自身的內在要求，是防范金融風險與危機的基礎性、根本性制度。

二、金融企業(yè)再融資的主要風險

1.配股配股是指企業(yè)根據股東持有比票的比例再一次發(fā)行股票，它根據股東的身份進行發(fā)售，首先是企業(yè)最大股東和國家法人，其次是社會大眾股東。配股是企業(yè)為了滿足發(fā)展需要，根據國家相關規(guī)定向原股東增發(fā)新股的行為。我國證券監(jiān)管部門是配股政策制定者，證券監(jiān)管部門的獨立性有待加強。政府是金融企業(yè)配股資格的審批者；它通過證券部門實現對股市的監(jiān)管；同時政府是金融企業(yè)最大的股東，是企業(yè)配股的直接參與者。目前我國金融監(jiān)管機構尚無法完全獨立，身份的特殊性決定了其與中小股東等流通股東存在嚴重信息不對稱問題，最終為金融企業(yè)配股帶來巨大風險。

2.增發(fā)新股增發(fā)新股是指金融企業(yè)為了提高資金流動性再一次發(fā)售股票，它首先向原有股東發(fā)售，其次向社會企業(yè)或個人發(fā)售。增發(fā)新股是企業(yè)通過增加金融市場的股票總量實現再融資。例如2014年京東方完成第五輪定向增發(fā)，募資457.13億元，京東方在當時準確把握了持續(xù)景氣的良好融資窗口期，目前投資入賬面浮盈超過50%。但增發(fā)新股會引起新股東與老股東間的權益沖突；增發(fā)新股的價格一般與二級市場的價格較為接近，股價跌破增發(fā)價格的可能性較大，特別在當前市場低迷、股價難以得到支撐的情況下，增發(fā)新股必然面臨新股東反對的風險。與歐美等發(fā)達國家相比，我國證券市場的相關制度上存在漏洞，導致信息不對稱的問題屢禁不止，例如企業(yè)的經營者比大眾投資者掌握更準確、可靠的財務信息。信息不對稱容易導致外部投資者誤解企業(yè)再融資的安排與意圖，大幅增加企業(yè)增發(fā)新股的成本。這些都會給股東利益帶來不利的影響。

3.融資風險融資風險主要有財務風險、市場風險、經營風險等。財務風險是指企業(yè)因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下，由權益資本承擔的附加風險。20世紀70年代日本赫赫有名的百貨業(yè)集團--八佰伴，在急劇擴張的同時，缺少周密有效的投資計劃，僅從1990年至1994年，共發(fā)行總值約500億日元的可轉換債券，1997年9月18日，負債總額高達1613億日元，公司宣布破產，從而成為日本流通業(yè)中規(guī)模最大的一宗破產案。市場風險是指影響同行業(yè)所有公司的外部因素引起的風險，如戰(zhàn)爭、經濟衰退、通貨膨脹、利率變動、匯率變動、市場需求和政府行業(yè)政策變化等。1997年的東南亞金融風暴就是市場風險的一個典型例子，當時的大宇集團在韓國金融危機后不斷擴充投資規(guī)模，盲目大量發(fā)行債券，導致大宇集團走向破產深淵。經營風險是指公司的決策人員與管理人員在經營管理過程中出現失誤而導致公司盈利水平變化，從而使投資者預期收益下降的可能，我國鄭州亞細亞集團的衰敗就是經營風險的一個典型實例。

三、我國金融企業(yè)風險內部控制存在的問題

1.董事會功能未完全發(fā)揮董事會在企業(yè)經營中起到決策和監(jiān)督的作用，是金融企業(yè)的心臟。我國《企業(yè)法》中明確規(guī)定，股東大會是企業(yè)的權力機構，其職權包括審核企業(yè)年度財務預算方案、決算方案、決定企業(yè)發(fā)行債券等。股東大會權利過大，一定程度上對董事會的職能造成削弱。同時由于我國企業(yè)的股本結構較為特殊，大多數上市企業(yè)的股東大會與董事會的職能相互重疊，在部分法人治理機制不完善的金融企業(yè)中，董事會甚至成為了控股股東牟取上市企業(yè)利益的道具，不僅沒有有效發(fā)揮董事會應有的功能，還嚴重損害了廣大中小股東的合法權益。

2.激勵與約束機制不健全導致激勵與約束機制不健全的原因主要包括：首先，企業(yè)治理結構不合理。目前我國金融企業(yè)主要采取以國有產權為主導的治理結構，股東大會的決策權集中于國有大股東或絕對控股股東，小股東對董事會成員的選舉、更遠產生的影響微乎其微。這就造成管理層往往由行政手段產生，最終導致企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略缺乏長遠性；其次，信息不對稱現象突出。一方面，金融企業(yè)結構復雜，導致企業(yè)內部各成員的授權關系、管理責任較為混亂，使投資人、債權人、管理層無法從整體上把握企業(yè)可能遭遇的風險。另一方面，金融企業(yè)內部有大量業(yè)務部門或下屬企業(yè)。各個金融業(yè)務部門利益主體存在結構性差異，而下屬企業(yè)作為獨立的法人，在經營過程中會將自身的利益擺在第一位，造成母公司決策的執(zhí)行力大幅下降。

3.風險評估機制的科學性不足大量金融企業(yè)缺乏專業(yè)性的內部審計機構，也未形成固定的風險評估機制，使企業(yè)抵御風險的能力大幅下降。風險評估機制的不完善，對金融企業(yè)的未來發(fā)展造成巨大威脅。

四、金融企業(yè)再融資內部風險控制的國際比較

1.美國上市銀行再融資內部風險控制情況（1）風險評估機制。美國擁有世界上最完善的銀行危機評價和預警體系，對維持金融體系穩(wěn)定和美元在世界貨幣市場的地位做出了不可替代的貢獻。美國的銀行危機評價與預警體制有銀行評級法、數理統計法與金融比較法。同時根據《新巴塞爾協議》中的相關要求，美國絕大多數商業(yè)銀行還建立了一套完整的評價體系用于控制信用風險。（2）控制金融活動。美國的各大金融企業(yè)根據自身業(yè)務活動的特點，在設立業(yè)務部門時嚴格遵循職責分離的原則，并保證各部門間相互監(jiān)督，相互制約，從而實現對風險管理的交叉監(jiān)督。以花旗銀行為例，其職能部門下設市場部、業(yè)務部、信貸部等多個部門，其中財務監(jiān)控部負責對相關財務指標進行實時監(jiān)控，在再融資風險控制發(fā)揮著重要作用。（3）監(jiān)督機制。美國金融企業(yè)極為關注內部控制的監(jiān)督，內部審計是其中關鍵的環(huán)節(jié)。例如花旗銀行形成了管理者認識等級系統與審計等級系統兩個不同的評價系統，分別用于監(jiān)督部門管理者的業(yè)務操作情況與發(fā)現、糾正潛在的風險問題。

2.德國上市銀行再融資內部風險控制情況（1）內部控制環(huán)境。德國商業(yè)銀行以股份制銀行為主，其法人實體由股東大會、管理委員會和監(jiān)事會共同組成。管理委員會與監(jiān)事會形成了德國公司治理結構的核心。監(jiān)事會代表股東與職工的利益，職責是監(jiān)督執(zhí)行董事會的經營業(yè)務，具有任免執(zhí)行董事會成員、聘任與解雇銀行經理及其他高級管理人員的權利。執(zhí)行董事會主要參與公司的日常經營，并將結果向監(jiān)事會報告。這種“兩會制”的組織結構，從根本上確保了股東的控制與監(jiān)督職能能夠得到有效發(fā)揮。（2）風險評估機制。在《新巴塞爾協議》實施后，德國要求所有商業(yè)銀行必須建立內部資本充足率評估程序，但銀行可自行選擇信用風險與操作風險的計量方法。德意志銀行、德國合作中央銀行等國際活躍銀行普遍采用內部評級高級法，而中小銀行采用由銀行業(yè)協會開發(fā)的風險計量方法，不僅有效地節(jié)約了成本，還實現了銀行間的信息共享。（3）監(jiān)督機制。德國銀行內部普遍形成了卓有成效的風險管理機制，通過銀行所有權人對經理人的行為進行監(jiān)督，達到控制經營風險的目的。此外董事會、市場風險管理部及其他業(yè)務部門均各自承擔相應的風險責任。董事會全權負責銀行的風險管理，并確定風險額度上限。銀行每天通過數學模型確定風險大小，一旦結果超出了限定上限，董事會會立刻采取相應措施降低風險；市場風險管理部門主要負責衡量市場風險指標，并提供風險信息；內部審計部門的主責是通過內部稽核，及時發(fā)現經營過程中出現的問題，并向董事會報告。

五、完善我國金融企業(yè)再融資風險內部控制的措施

1.完善金融企業(yè)再融資風險管理首先，金融企業(yè)的管理層應根據企業(yè)的內部實際情況，向投資者詳細介紹企業(yè)再融資的意圖，減輕信息不對稱造成的影響，降低新股發(fā)行的成本與風險，進一步優(yōu)化企業(yè)的資本結構；其次，完善上市公司信息披露制度。國家有關部門應完善信息披露的相關法規(guī)與企業(yè)信用機制，提高資本市場的信息透明度；再次，強化第三方監(jiān)督機制。完善社會會計、審計的相關法規(guī)，實現企業(yè)信息強制性披露和社會審計機構信息審核的有機結合，使企業(yè)股東能夠全面掌握經營信息，減輕股東與管理者因信息不對稱造成的風險。例如美國金融業(yè)采取由內外審計部審計機構與銀行審計委員會相結合的外部審查體制，二者相互配合，既有效地保證了審計的獨立性，還避免了重復審計，大幅降低審計成本。

2.完善金融企業(yè)的內部經濟責任考核制度金融企業(yè)的風險責任主體在獲得經濟收益的同時也必須承擔相應的經濟責任、通過完善內部經濟責任考核制度，能使經濟責任落實到每一位企業(yè)管理者身上。例如中國航油（新加坡）股份有限公司由于缺乏必要的經濟責任考核制度，造成總經理陳久霖擅自參與風險性極高的石油期權投機業(yè)務，最終導致公司發(fā)生巨額虧損。內部經濟責任考核制度應堅持全面性、真實性、合法性原則。

3.完善風險評估機制企業(yè)應將日常經營活動中收集到的信息進行整理、分類，并通過完善的風險評估機制對信息的來源、影響力進一步細分，再分別進行定量分析和定性分析，發(fā)現可能存在風險的環(huán)節(jié)。完善的風險評估機制其流程主要包括：首先，相關人員將信息進行初步分析和整理，判斷信息的真?zhèn)?，并預測信息的來源和影響程度；其次，風險評估專業(yè)人員對信息進行進一步分析。專業(yè)人員應根據信息的成因、涵蓋范圍等要素加以分類，再次判斷信息的真?zhèn)?，以更專業(yè)、更全面的角度對風險進行分析。同時，還應將分析結果以數據模型的形式計算出具體的影響程度，為采取風險防范措施提供必要的依據。例如德國大型全能銀行通過構建有效的風險評估機制，對各項經濟業(yè)務的風險進行準確控制，使銀行能夠在某些業(yè)務發(fā)生虧損時，以其他業(yè)務的利潤進行填補，達到穩(wěn)定收益的目的。

4.完善風險預警機制首先，企業(yè)應建立全面的風險應對機制，并將其納入日常工作范疇。風險的防范和應對不僅是目前已經出現的風險，還包括未來可能發(fā)生的種種風險。風險應對機制能夠幫助金融企業(yè)盡可能地降低當前風險造成的損失，也能最大程度規(guī)避未來潛在風險的影響，并提出科學、合理的建議，防止類似情況再次出現[8]。其次，深化風險預警機制的意義。確保企業(yè)收集的各項經濟信息真實可靠，且具有典型性，能夠從中歸納出具有通用性的標準。同時全面、系統地對風險評估要素進行分析，在分析過程中應充分結合當前外部經濟環(huán)境與企業(yè)內部的實際發(fā)展情況。

六、結語

再融資是金融企業(yè)做大做強的重要環(huán)節(jié)，但外部經濟環(huán)境、市場競爭等因素不可避免地增加了再融資過程中的風險。金融企業(yè)應重視內部控制制度，將再融資風險降到最低，實現企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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作者：劉艷玲 單位：長江師范學院