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第1篇

[關(guān)鍵詞]外資公司；監(jiān)管策略；市場(chǎng)準(zhǔn)入；公司治理；償付能力

一、外資保險(xiǎn)公司發(fā)展的概況

(一)入世以來外資保險(xiǎn)公司的發(fā)展

2006年已經(jīng)是我國(guó)入世第五年，到目前為止，除了外資產(chǎn)險(xiǎn)公司不得經(jīng)營(yíng)“交強(qiáng)險(xiǎn)”、外資設(shè)立壽險(xiǎn)公司必須合資且股比不得超過50%等限制外，保險(xiǎn)業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了全面對(duì)外開放。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2006年10月為止，共有15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的47家外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在華設(shè)立了121個(gè)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)，135家外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立了近200家代表處。2006年1—10月期間，外資保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入191.12億元，占市場(chǎng)份額4.07%。在北京、上海、深圳、廣東四個(gè)開放較早、外資較集中的保險(xiǎn)市場(chǎng)上，外資在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)份額已分別占到18.15%、18.62%、10.73%和9.68%。

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)開放以來，共有超過600億元人民幣的境外資金，通過設(shè)立外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或參股中資保險(xiǎn)公司進(jìn)入我國(guó)。外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，帶動(dòng)了大量保險(xiǎn)相關(guān)資金投入我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)建設(shè)，使保險(xiǎn)作為經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和“社會(huì)穩(wěn)定器”的作用逐步增強(qiáng)。同時(shí)，外資保險(xiǎn)公司的進(jìn)入促進(jìn)了中資保險(xiǎn)公司深化改革，保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展質(zhì)量得到提高。

(二)外資保險(xiǎn)公司存在的問題及監(jiān)管狀況

實(shí)施“引進(jìn)來”戰(zhàn)略，就不可避免地面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)金融穩(wěn)定造成的沖擊。外資保險(xiǎn)公司在大舉擴(kuò)張的同時(shí)，也暴露出很多問題，包括超范圍經(jīng)營(yíng)、損害合資伙伴的合法權(quán)益、公司組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)職能不健全、向境外非法轉(zhuǎn)移利潤(rùn)和逃避納稅以及地下保單等。例如，廣州市地稅機(jī)關(guān)對(duì)在廣州注冊(cè)登記的27家外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)于2003年—2005年度納稅情況進(jìn)行專項(xiàng)檢查后發(fā)現(xiàn)，有13家存在涉稅違法問題，共查補(bǔ)稅費(fèi)l359萬元，其中一家2005年才注冊(cè)開業(yè)的外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)查補(bǔ)稅費(fèi)達(dá)230萬元。還有一些保險(xiǎn)公司水土不服，經(jīng)營(yíng)不善。

因此，在保險(xiǎn)業(yè)全面對(duì)外開放的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)外資保險(xiǎn)公司的監(jiān)管，才能維持公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序和被保險(xiǎn)人的合法利益，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展。

目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)全面開放，進(jìn)一步開放的余地不大。對(duì)外資保險(xiǎn)公司的國(guó)民待遇已經(jīng)使監(jiān)管的焦點(diǎn)由過去如何有序地開放，到現(xiàn)在的市場(chǎng)行為監(jiān)管，公司治理監(jiān)管和償付能力監(jiān)管，以及外資保險(xiǎn)公司引起的特殊問題的監(jiān)管。

目前我國(guó)的保險(xiǎn)監(jiān)管法律制度主要由《保險(xiǎn)法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》組成。加入WTO之后，為滿足新形勢(shì)下外資保險(xiǎn)公司監(jiān)管的需要，我國(guó)先后頒布了《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》和《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》。由此，以上四部法律、法規(guī)共同構(gòu)成了對(duì)外資保險(xiǎn)公司的宏觀監(jiān)管。但是，從目前看，我國(guó)對(duì)外資保險(xiǎn)公司的基層監(jiān)管還存在許多“真空”地帶，對(duì)外資的監(jiān)管還有待進(jìn)一步完善。

二、發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)借鑒

(一)美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)警戒系統(tǒng)：IRIS和RBC

美國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)相當(dāng)發(fā)達(dá)，其保費(fèi)收入約占全球保費(fèi)收入的1／3，保險(xiǎn)監(jiān)管也由美國(guó)保險(xiǎn)委員協(xié)會(huì)(NAIC)和各州保險(xiǎn)局共同完成。

NAIC要求保險(xiǎn)公司有統(tǒng)一的財(cái)務(wù)報(bào)表及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并按時(shí)遞交年度報(bào)告。在這些信息的基礎(chǔ)上，NAIC建立了一個(gè)全美范圍內(nèi)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況的數(shù)據(jù)庫(kù)，包括近5000家保險(xiǎn)公司最近十年內(nèi)的年度財(cái)務(wù)信息。

NAIC通過對(duì)各種數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，建立了早期警戒系統(tǒng)(1RIS)。IRIS主要分析以下比率：(1)資本金和盈余率；(2)總收入和凈收入；(3)傭金與費(fèi)用和保險(xiǎn)費(fèi)與最低資本金；(4)投資收益率；(5)保費(fèi)變化；(6)準(zhǔn)備金變化。如果IRIS對(duì)某保險(xiǎn)公司的分析結(jié)果超出預(yù)期正常結(jié)果，州保險(xiǎn)監(jiān)管部門會(huì)對(duì)該公司密切注意，追查原因和規(guī)定其限期改正，否則，將采取必要的措施，以保護(hù)被保險(xiǎn)人的利益。

為強(qiáng)化償付能力監(jiān)管，NAIC在1993年、1994年分別對(duì)財(cái)產(chǎn)責(zé)任保險(xiǎn)公司和人壽保險(xiǎn)公司實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)資本(BBC)監(jiān)管要求。它是借鑒巴塞爾協(xié)議對(duì)商業(yè)銀行資本充足性的要求，對(duì)保險(xiǎn)公司按其面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)分別規(guī)定所需要的風(fēng)險(xiǎn)資本額，將各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理得出一個(gè)最小資本金數(shù)額，然后將這個(gè)數(shù)額與保險(xiǎn)公司經(jīng)過調(diào)整的資本金比較，以確定該公司的資本金是否充足，并授權(quán)監(jiān)管部門采取相應(yīng)的干預(yù)措施。

NAIC規(guī)定保險(xiǎn)公司必須每年提交RBC報(bào)告，根據(jù)RBC比率的范圍，各公司被分成五個(gè)“行動(dòng)等級(jí)”，并分別采取不同的監(jiān)管措施。

(二)臺(tái)灣地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放的經(jīng)驗(yàn)

臺(tái)灣地區(qū)保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)外開放的歷史并不長(zhǎng)。臺(tái)灣是在島內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展了二十多年后才逐步對(duì)外開放的，其間經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代的初次開放和90年代的大規(guī)模開放兩次。80年代中期的經(jīng)濟(jì)“自由化、國(guó)際化和制度化”，促進(jìn)了保險(xiǎn)業(yè)的開放進(jìn)程；1990年，臺(tái)灣仍然嚴(yán)格限制進(jìn)入島內(nèi)的外資公司的具體條件，防止外資進(jìn)入后可能帶來的負(fù)面影響，直至1995年，臺(tái)灣才全面開放保險(xiǎn)市場(chǎng)。

盡管引入了外資保險(xiǎn)公司，但臺(tái)灣本土保險(xiǎn)業(yè)卻能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的保險(xiǎn)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，并取得相當(dāng)可觀的成績(jī)。臺(tái)灣保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)外開放的成功經(jīng)驗(yàn)，可以總結(jié)為以下幾個(gè)方面：首先，制定了一系列法律法規(guī)限制進(jìn)入島內(nèi)保險(xiǎn)公司的資格，對(duì)外資保險(xiǎn)公司的進(jìn)入進(jìn)行嚴(yán)格審核監(jiān)管，防止不合格的外資保險(xiǎn)公司給島內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)帶來負(fù)面影響；其次，十分重視保險(xiǎn)業(yè)的法制建設(shè)，早在開放之前，就對(duì)相關(guān)的對(duì)外開放方面的法律做了充分研究，這些規(guī)定對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)開放秩序、促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展起到了十分重要的作用；再次，一直以非常謹(jǐn)慎的態(tài)度控制對(duì)外開放進(jìn)程，使島內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)主體能夠獲得較長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展成熟的機(jī)會(huì)，進(jìn)而得以增強(qiáng)自身的抗衡能力，有效地避免市場(chǎng)份額的流失。

(三)俄羅斯保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)外開放的情況

1992年11月27日，俄羅斯審議通過《保險(xiǎn)法》，俄羅斯保險(xiǎn)市場(chǎng)向外國(guó)投資者敞開大門。俄羅斯《保險(xiǎn)法》規(guī)定，外國(guó)保險(xiǎn)公司在俄羅斯境內(nèi)不能從事保單中介和服務(wù)，為了突破這一限制，外資公司和俄羅斯本國(guó)保險(xiǎn)公司進(jìn)行了相應(yīng)的業(yè)務(wù)合作。俄羅斯聯(lián)邦政府于1993年2月26日又簽發(fā)了《關(guān)于外國(guó)投資者在俄羅斯聯(lián)邦設(shè)立經(jīng)營(yíng)商業(yè)保單的跨國(guó)公司》的法令，進(jìn)一步向外資開放了保險(xiǎn)市場(chǎng)。外國(guó)保險(xiǎn)公司積極參與到俄羅斯保險(xiǎn)共同基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和退休金的建設(shè)中，促進(jìn)了俄羅斯保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展和完善。

但是俄羅斯保險(xiǎn)市場(chǎng)過快、過急地向外資開放，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加劇了資本外逃。俄羅斯《保險(xiǎn)法》規(guī)定外資保險(xiǎn)公司最低注冊(cè)資本限額僅為200萬盧布，過低的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻使層次不一的保險(xiǎn)公司進(jìn)入國(guó)內(nèi)，加大了監(jiān)管難度。由于保險(xiǎn)市場(chǎng)改革缺乏配套的資本市場(chǎng)改革，大量資金流人并沒有發(fā)揮很好的作用。

三、對(duì)外資保險(xiǎn)公司監(jiān)管的“三支柱”

外資保險(xiǎn)公司蜂擁而人對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管提出了新的要求，促使保險(xiǎn)監(jiān)管依法行政和科學(xué)監(jiān)管的觀念逐步增強(qiáng)，監(jiān)管服務(wù)意識(shí)不斷提高。為適應(yīng)保險(xiǎn)市場(chǎng)開放和發(fā)展的需要，保監(jiān)會(huì)建立了以償付能力監(jiān)管、公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管和市場(chǎng)行為監(jiān)管“三支柱”的現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管體系，但對(duì)外資保險(xiǎn)公司監(jiān)管可以有側(cè)重點(diǎn)。

(一)市場(chǎng)準(zhǔn)入與市場(chǎng)行為監(jiān)管

在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，目前《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》中規(guī)定：合資保險(xiǎn)公司、獨(dú)資保險(xiǎn)公司的注冊(cè)資本最低限額為2億元人民幣(或等值的自由兌換貨幣)，且經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)30年以上，申請(qǐng)前一年年末總資產(chǎn)不少于50億美元。

為了引進(jìn)資金雄厚、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的外資保險(xiǎn)公司，對(duì)于外資保險(xiǎn)公司市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制在短期內(nèi)不會(huì)有變化，因?yàn)槟壳拔覈?guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)開放程度已經(jīng)很大，市場(chǎng)準(zhǔn)人的限制是保證公平競(jìng)爭(zhēng)與穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。

但是從長(zhǎng)期看，固定的資本標(biāo)準(zhǔn)會(huì)不適應(yīng)市場(chǎng)的變化。今后的發(fā)展可能要借鑒美國(guó)保險(xiǎn)公司資本金的“RBC"標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)立適應(yīng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展需要的基于風(fēng)險(xiǎn)的資本金標(biāo)準(zhǔn)，控制保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

在市場(chǎng)行為方面，針對(duì)外資保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的違規(guī)經(jīng)營(yíng)問題，一方面要對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性進(jìn)行自查，尤其要加大對(duì)基層機(jī)構(gòu)的內(nèi)審稽核力度，對(duì)于假報(bào)表、假數(shù)據(jù)、假賠案問題進(jìn)行嚴(yán)肅查處。另一方面，要聯(lián)合海外特別是港澳地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司，嚴(yán)厲打擊非法銷售地下保單活動(dòng)，防止資本外逃和洗錢行為，維持保險(xiǎn)市場(chǎng)有序發(fā)展。

(二)償付能力監(jiān)管

按照國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)提出的資本充足性和償付能力監(jiān)管的原則，資本充足性和償付能力監(jiān)管應(yīng)該和強(qiáng)化保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的要求結(jié)合起來。資本充足性和償付能力監(jiān)管框架必須設(shè)定資本和負(fù)債的匹配要求，并能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)做出敏感反應(yīng)。

目前，保監(jiān)會(huì)對(duì)償付能力不足和監(jiān)管指標(biāo)超標(biāo)的保險(xiǎn)公司采取的監(jiān)管措施包括：要求提交解釋報(bào)告、增資擴(kuò)股、監(jiān)管談話、限期整頓等。這種分類管理的層次過于簡(jiǎn)單，界限也有些模糊，應(yīng)該借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)不同財(cái)務(wù)狀況的保險(xiǎn)公司實(shí)行更細(xì)致的分類管理，遵循“優(yōu)松劣緊”的原則，提高監(jiān)管的靈活性和效率。

(三)公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管

公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管關(guān)鍵在于確保董事會(huì)對(duì)總體決策負(fù)完全責(zé)任并保證公司按照適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行有規(guī)劃和審慎的經(jīng)營(yíng)。為此，有必要建立一套確保董事會(huì)和高級(jí)管理層對(duì)保險(xiǎn)公司的生存發(fā)展負(fù)主要責(zé)任的制度體系，以明確保險(xiǎn)公司內(nèi)部決策的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系。通過公司治理結(jié)構(gòu)的強(qiáng)化，促進(jìn)保險(xiǎn)公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)更好地合作。

四、走向國(guó)際化的保險(xiǎn)監(jiān)管

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)全面對(duì)外開放是經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的體現(xiàn)。在這種背景下，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)都開始國(guó)際化，由此產(chǎn)生了保險(xiǎn)監(jiān)管國(guó)際化的要求。我國(guó)作為新興的保險(xiǎn)市場(chǎng)，保險(xiǎn)監(jiān)管制度與國(guó)際監(jiān)管水平相比還存在差距，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的監(jiān)管將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。構(gòu)建完善的法律規(guī)章體系和會(huì)計(jì)、審計(jì)制度，聯(lián)合其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)是當(dāng)務(wù)之急。

(一)構(gòu)建嚴(yán)密的監(jiān)管規(guī)章體系

我國(guó)的保險(xiǎn)監(jiān)管正處在一個(gè)新舊體制交替的特殊階段，在制定適合市場(chǎng)環(huán)境的法律制度方面，面臨著特殊的挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)監(jiān)管法規(guī)雖然在內(nèi)容上已經(jīng)基本符合國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)頒布的《保險(xiǎn)監(jiān)管核心原則》，但還沒有形成一個(gè)系統(tǒng)、清晰的保險(xiǎn)監(jiān)管法律和規(guī)章體系。特別是各法律規(guī)章和規(guī)范性文件之間還缺乏協(xié)調(diào)，有些規(guī)定不盡合理。特別是，我國(guó)法律法規(guī)的制定具有時(shí)滯性，跟不上實(shí)際保險(xiǎn)市場(chǎng)日新月異的變化，使得很多市場(chǎng)行為無法可依，例如網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)法律的空白就給監(jiān)管帶來相當(dāng)大的難度。

目前，《保險(xiǎn)法》正處在第二次修改中。今后的方向是建立一個(gè)既適合我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管需要、又符合國(guó)際慣例的保險(xiǎn)監(jiān)管法律法規(guī)體系，使我國(guó)內(nèi)外資保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管活動(dòng)納入有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究的法制化軌道。

(二)完善保險(xiǎn)監(jiān)管會(huì)計(jì)、審計(jì)和精算制度

由于各國(guó)的會(huì)計(jì)制度和慣例存在很大差異，不同國(guó)家公司財(cái)務(wù)信息的可比度很難實(shí)現(xiàn)。對(duì)于反映保險(xiǎn)業(yè)特殊性的保險(xiǎn)會(huì)計(jì)制度，其規(guī)定應(yīng)該適用于所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，并且與國(guó)際認(rèn)可的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)保持一致。保險(xiǎn)公司公開披露的信息應(yīng)該滿足相關(guān)性、實(shí)效性、可靠性、可比性、一致性等會(huì)計(jì)要求。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)也正在朝這方面努力，自2007年1月1日起，保險(xiǎn)業(yè)將統(tǒng)一執(zhí)行財(cái)政部在2006年頒布的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

此外，為確保保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)遵守會(huì)計(jì)制度和有關(guān)規(guī)定，遵守內(nèi)部控制程序，應(yīng)當(dāng)建立有效的外部審計(jì)、內(nèi)部審計(jì)和保險(xiǎn)精算制度。還要建立規(guī)范統(tǒng)一的保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系、報(bào)表體系和報(bào)送制度，統(tǒng)一業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑。這樣才能提高市場(chǎng)透明度，增強(qiáng)公眾對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的信心。

(三)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作

入世以后，面對(duì)國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)，保監(jiān)會(huì)在國(guó)際交流方面做了很多工作。2000年，中國(guó)正式加入國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)(IAIS)，并于2006年10月在北京成功舉辦了IAIS第13屆年會(huì)。2005年，加入了國(guó)際養(yǎng)老金監(jiān)督官協(xié)會(huì)(I0PS)，并當(dāng)選為執(zhí)行委員會(huì)委員。同時(shí)，保監(jiān)會(huì)還加強(qiáng)了與亞洲保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的交流。2005年與14個(gè)國(guó)家和地區(qū)的保險(xiǎn)監(jiān)督官討論通過了《亞洲區(qū)域保險(xiǎn)監(jiān)管合作北京宣言》，為今后開展多層次、多領(lǐng)域的保險(xiǎn)監(jiān)管合作打下了基礎(chǔ)。

作為新興市場(chǎng)國(guó)家的保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，保監(jiān)會(huì)還需要研究借鑒國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)制定的各項(xiàng)保險(xiǎn)監(jiān)管原則、標(biāo)準(zhǔn)和建議，并結(jié)合中國(guó)國(guó)情，探索出一條既符合我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際，又能與國(guó)際接軌的保險(xiǎn)監(jiān)管制度。

第2篇

一、金融工程的基本概念以及基本思想

個(gè)人以及機(jī)構(gòu)在金融活動(dòng)中面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。例如匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、投資股票市場(chǎng)所面臨的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。這些金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于不是從事金融業(yè)的公司而言往往是難以駕馭的，也是不愿意承擔(dān)的；即使對(duì)于專門的金融機(jī)構(gòu)，也并不是愿意承擔(dān)所有的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以設(shè)想，對(duì)于一家主要從事國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，它愿意承擔(dān)關(guān)于本國(guó)貨幣的一定的利率風(fēng)險(xiǎn)，但是因?yàn)椴皇煜?guó)際業(yè)務(wù)，所以一般不愿意承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，社會(huì)需要建立一種機(jī)制，使得機(jī)構(gòu)能夠按自己的意愿承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)（同時(shí)具有潛在的收益），而金融工程就是一種具備如此功能的機(jī)制。金融工程起始于20世紀(jì)80年代的倫敦銀行界，當(dāng)時(shí)有的銀行建立起專家小組，對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，并應(yīng)用組合工具進(jìn)行結(jié)構(gòu)化管理。這一類工作被稱為金融工程。隨著金融創(chuàng)新的興起，人們對(duì)金融工程的認(rèn)識(shí)迅速拓寬，現(xiàn)在有一個(gè)統(tǒng)一的定義來解釋金融工程，即金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)在的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果，它所用到的金融工具，主要是近年來出現(xiàn)的期貨、期權(quán)以及互換等各種衍生證券。金融工程的核心思想是利用這些基本的金融工具，或是它們的組合，如期權(quán)期貨等，達(dá)到處理金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。一般有兩種結(jié)果：用確定性來代替不確定性，即風(fēng)險(xiǎn)；用確定性的損失來代替不確定性的損失，即不利的風(fēng)險(xiǎn)。

二、保險(xiǎn)的起源以及基本思想

保險(xiǎn)是人們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，我們可以從保險(xiǎn)的起源看出來。另外，壽險(xiǎn)業(yè)在發(fā)展的初期階段也存在著許多問題，但是社會(huì)并沒有因噎廢食，而是充分認(rèn)識(shí)到了保險(xiǎn)對(duì)于社會(huì)發(fā)展的進(jìn)步意義，同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)也制定了許多嚴(yán)密的規(guī)則。這樣，一方面使得保險(xiǎn)公司自己的利益得到了保證，更重要的是，使得人壽保險(xiǎn)為社會(huì)所接受。在此，我們不局限于各種保險(xiǎn)的細(xì)節(jié)問題，而是從保險(xiǎn)的核心出發(fā)，探討保險(xiǎn)這個(gè)行業(yè)處理風(fēng)險(xiǎn)的基本思想。

我們以壽險(xiǎn)業(yè)為例，考慮它的社會(huì)定位以及它處理風(fēng)險(xiǎn)的方式。壽險(xiǎn)是為了滿足個(gè)體規(guī)避失去勞動(dòng)力或死亡時(shí)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)的一種保險(xiǎn)形式。而風(fēng)險(xiǎn)有兩種：生存與死亡。簡(jiǎn)單的講，生存的風(fēng)險(xiǎn)就是指?jìng)€(gè)體本身的生存（養(yǎng)老）問題；死亡的風(fēng)險(xiǎn)是指如果個(gè)體作為一個(gè)家庭的主要?jiǎng)趧?dòng)者，他的死亡或者喪失勞動(dòng)力，對(duì)家庭生活的影響是災(zāi)難性的。下面，我們?cè)敿?xì)地說明保險(xiǎn)業(yè)是如何規(guī)避這兩種風(fēng)險(xiǎn)。

1.用確定性來代替不確定性風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于個(gè)人而言，他需要在具備勞動(dòng)能力期間，進(jìn)行一定的積累以備將來喪失勞動(dòng)能力時(shí)維持生活。但是，他面臨一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，即他并不知道自己能生存多少年，如果積蓄太少并且他的身體一直十分健康，那么，他的積蓄就不夠維持他的生活；反之，如果積蓄相對(duì)于他的年齡而言太多的話，他雖然不必為老年的生活發(fā)愁，但是，對(duì)大多數(shù)人而言，這往往意味著青年時(shí)期生活質(zhì)量的下降。總之，如果完全依靠個(gè)體，沒有人會(huì)知道多少積蓄是適當(dāng)?shù)摹Ｉ婺杲鸨ｋU(xiǎn)是一種有效的解決方法，可以將這個(gè)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)用一個(gè)確定性的支出來解決。投保人可以根據(jù)自己的實(shí)際收入，對(duì)未來生活的預(yù)期，以躉繳或者分期交費(fèi)的方式，購(gòu)買一定數(shù)量的生存年金。這樣，就可以確保自己在失去勞動(dòng)能力時(shí)，還會(huì)有固定的生活來源。這就是將不確定性的風(fēng)險(xiǎn)用確定性來代替。

2.用確定性損失來代替不確定性的損失

在保險(xiǎn)中，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，壽險(xiǎn)，以及健康險(xiǎn)等多種保險(xiǎn)都是以確定性的小的損失，即所繳的保費(fèi)來代替潛在的可能出現(xiàn)的巨大的損失。我們還是以壽險(xiǎn)為例來看一下這個(gè)問題。前面我們已經(jīng)提到，對(duì)于一個(gè)家庭，主要?jiǎng)趧?dòng)者的死亡會(huì)對(duì)家庭的經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的后果，如何規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)呢？死亡保險(xiǎn)就可以解決這個(gè)問題。例如，一個(gè)家庭可以為其主要?jiǎng)趧?dòng)者購(gòu)買死亡保險(xiǎn)，這樣，如果在保險(xiǎn)期間發(fā)生意外，家庭則可以獲得相應(yīng)的保險(xiǎn)賠付，從而解決他們的生存問題；而如果一切正常，繳納的保費(fèi)不會(huì)為這個(gè)家庭帶來任何收益。保險(xiǎn)通過這種方式，使得人們可以將不確定性的損失（大的，且發(fā)生的可能性較小）用確定性的損失（小的）來代替。

三、金融工程與保險(xiǎn)的定性比較

通過以上分析，我們可以對(duì)金融工程與保險(xiǎn)有了一個(gè)基本的認(rèn)識(shí)，我們?cè)诖擞靡粋€(gè)表來說明一下二者的關(guān)系（詳見表1）。

表1金融工程與保險(xiǎn)的比較

附圖

通過表1，我們可以看出，從金融工程與保險(xiǎn)的目的來看，二者都是處理、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段，只是它們的標(biāo)的物不同。同時(shí)，它們本身并不能創(chuàng)造出社會(huì)價(jià)值，只對(duì)社會(huì)財(cái)富進(jìn)行再分配而已。換言之，如果一輛購(gòu)買了保險(xiǎn)的汽車發(fā)生車禍而報(bào)廢，盡管它的所有人可以得到保險(xiǎn)公司的賠償，但是社會(huì)財(cái)富確定是減少了一輛汽車，只是這個(gè)人規(guī)避了車禍造成的財(cái)產(chǎn)損失；同樣的道理，有人可能因?yàn)槌钟幸环萜谪浀亩囝^而獲利，這并不能說明社會(huì)財(cái)富的增加，因?yàn)槌钟羞@份期貨空頭的人會(huì)因此而蒙受損失，我們只能講，持有期貨多頭的人在此風(fēng)險(xiǎn)的處理上是妥當(dāng)?shù)摹Ｎ覀冃枰赋龅氖牵词箤?duì)于持有期貨空頭而遭受損失的人，我們也并不能認(rèn)為他沒有正確地處理風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閺乃墓菊w來看，持有該期貨的空頭，可能避免了更大的損失，或者是在這方面出現(xiàn)損失的同時(shí)，他在另外的交易中取得了超額的利潤(rùn)，也就是整體規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是我們所要追求的目標(biāo)。正是出于這個(gè)考慮，沒有人會(huì)對(duì)購(gòu)買了意外傷害保險(xiǎn)但沒有得到保險(xiǎn)賠付（即一切平安）而感到不快。因此，將衍生金融看作是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段，我們才可以理解并容許在財(cái)務(wù)中出現(xiàn)由進(jìn)行衍生金融交易而帶來的損失，因?yàn)檫@可以看作是為企業(yè)支付的另外一種“保費(fèi)”。

其次，金融工程與保險(xiǎn)處理風(fēng)險(xiǎn)的基本方法是一致的，都是用確定性來代替不確定性或用確定性的損失來代替不確定性的損失這兩種基本的思路。這兩種方法是規(guī)避任何風(fēng)險(xiǎn)的基本方法，而風(fēng)險(xiǎn)自身的特性決定了處理風(fēng)險(xiǎn)工具的不同。因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品與實(shí)物資產(chǎn)以及人具有不同的特性，從而決定了處理金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具必然同保險(xiǎn)產(chǎn)品不同。事實(shí)上，因?yàn)閷?shí)物資產(chǎn)與人具有不同的特性，也使得財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品是完全不同的。

再次，由于金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)并不具備財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與人壽保險(xiǎn)的特性（即當(dāng)數(shù)量足夠多時(shí)，會(huì)出現(xiàn)頻率的穩(wěn)定性，也就是滿足大數(shù)定律），因此，不可能出現(xiàn)象保險(xiǎn)公司這樣一個(gè)可以將所有風(fēng)險(xiǎn)都承擔(dān)的機(jī)構(gòu)。但是，在金融市場(chǎng)中，大家對(duì)于同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)有不同的偏好，因此中介機(jī)構(gòu)可以撮合雙方達(dá)成交易，并用各種手段確保不會(huì)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易中的盯市方法是最典型的一種。二者的特性也決定了它們不同的定價(jià)基礎(chǔ)，也就產(chǎn)生了不同的定價(jià)工具。

總之，保險(xiǎn)與金融工程的基本思想是一致的，二者都是處理風(fēng)險(xiǎn)的工具，并且處理風(fēng)險(xiǎn)的方式是相同的。它們的區(qū)別在于所處理的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的物不同。保險(xiǎn)是處理實(shí)物資產(chǎn)與人為標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)金融工具，金融工程是處理以金融產(chǎn)品為標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)工具。正是因?yàn)闃?biāo)的物的不同，造成了它們之間的差別，但是，我們認(rèn)為：盡管二者在表面上存在著差距，但就其本質(zhì)而言，金融工程就是“金融保險(xiǎn)”。事實(shí)上，保險(xiǎn)中也存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，只是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)的成熟，例如嚴(yán)格的監(jiān)管，程序化的條文，才使保險(xiǎn)業(yè)規(guī)避了這些風(fēng)險(xiǎn)，得到了社會(huì)的認(rèn)可。

通過對(duì)保險(xiǎn)與金融工程的比較，我們可以從中得到一些有益的啟示：

1.在中國(guó)發(fā)展金融工程是必要的

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融工程與保險(xiǎn)的作用是相同的，只是標(biāo)的物不同。因此，發(fā)展金融工程，使得金融機(jī)構(gòu)可以規(guī)避、轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)，這是建立完備的金融市場(chǎng)的必由之路。

第3篇

關(guān)鍵詞金融控股公司金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)防范

1金融控股公司概述

控股公司分為純粹控股公司和經(jīng)營(yíng)控股公司。前者通過持有其他企業(yè)的股票以控制和管理為唯一的經(jīng)營(yíng)目的，后者則除此之外本身還從事經(jīng)營(yíng)。金融控股公司是一種有效的綜合性金融組織形式，它有以下幾種優(yōu)勢(shì)：

（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。金融控股公司可以將其固定成本分?jǐn)偟礁鼜V泛的業(yè)務(wù)中，利用己有的分支機(jī)構(gòu)和銷售渠道開展新的業(yè)務(wù)品種。

（2）業(yè)務(wù)多元化優(yōu)勢(shì)。金融控股公司最根本的好處還在于其適應(yīng)市場(chǎng)需求，方便客戶。金融控股公司能夠?yàn)閺V大客戶提供十分便捷的“一站式金融服務(wù)”和適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代要求的“網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)”。

（3）風(fēng)險(xiǎn)分散優(yōu)勢(shì)。金融控股公司的多元化金融服務(wù)具有分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。金融家的格言是“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。所以金融控股公司或可以用另一種業(yè)務(wù)的收益來彌補(bǔ)，從而增強(qiáng)了金融控股公司的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（4）金融創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。金融控股公司給金融機(jī)構(gòu)帶來的另一個(gè)好處則是金融創(chuàng)新，它使得金融部?jī)?nèi)部各要素得以重新組合，并衍生出新的金融業(yè)務(wù)，為客戶提供更多更好的服務(wù)。

2我國(guó)金融控股公司發(fā)展的情況

我國(guó)金融控股公司的發(fā)展，大體有以下四種情況:

第一類是試點(diǎn)改革起步較早的金融控股公司。如20世紀(jì)90年代初成立的中國(guó)光大集團(tuán)，擁有光大銀行、光大證券、光大國(guó)際信托三大金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)持有申銀萬國(guó)證券19%的股權(quán)。2002年底，國(guó)務(wù)院己批準(zhǔn)，中信控股有限責(zé)任公司成為真正意義上的金融控股公司。

第二類是三大國(guó)有商業(yè)銀行在境外設(shè)立獨(dú)資或合資投資銀行，向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變。三大國(guó)有商業(yè)銀行成立的子公司，通過涉足投資銀行業(yè)務(wù)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，降低了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)。

第三類是地方政府辦的金融控股公司。比如廣東省政府主辦的廣東國(guó)際信托投資集團(tuán)公司，到20世紀(jì)90年代后，己發(fā)展成為大型金融集團(tuán)，投資參與了3000多個(gè)項(xiàng)目，進(jìn)入金融、證券、貿(mào)易等工業(yè)生產(chǎn)的幾十個(gè)領(lǐng)域，其集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了200多億元。

第四類是近幾年在股市增資擴(kuò)股中，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本控股銀行、證券等多類金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)集團(tuán)。比如云南紅塔集團(tuán)在保持主業(yè)發(fā)展的同時(shí)，不斷將資本注入金融領(lǐng)域。此外還有寶鋼、大慶石油、山東電力、海爾、新希望集團(tuán)等均有投資控股股份制商業(yè)銀行。

3金融控股公司存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患

3.1集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易

這是金融控股公司給金融監(jiān)管帶來的最大問題。所謂內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，指的是集團(tuán)成員之間發(fā)生的資產(chǎn)和負(fù)債，這些資產(chǎn)和負(fù)債可以是確定的，也可以是或有的。這些關(guān)聯(lián)交易會(huì)妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)和損害投資者的利益，使監(jiān)管當(dāng)局難以了解其風(fēng)險(xiǎn)。

3.2系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，任何一個(gè)金融機(jī)構(gòu)都可能發(fā)生危機(jī)或破產(chǎn)，但其危害和影響僅限于其自身。而金融控股公司可能因一個(gè)或幾個(gè)公司發(fā)生的局部風(fēng)險(xiǎn)而形成連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)公司處于風(fēng)險(xiǎn)之中。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)的影響極大，這是一種“多米諾骨牌”效應(yīng)。

3.3信息披露失真的風(fēng)險(xiǎn)

由于集團(tuán)內(nèi)部法人主體間的交易可能會(huì)夸大集團(tuán)成員的報(bào)告利潤(rùn)和資本水平，從而導(dǎo)致公開信息的有效性大打折扣;由于金融控股公司在不同行業(yè)甚至不同國(guó)家從事不同的業(yè)務(wù)，各行業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和各國(guó)的會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)年度存在很大差別，不利于集團(tuán)管理層和監(jiān)管者及時(shí)、準(zhǔn)確地掌握集團(tuán)的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)信息，加大了控制和監(jiān)管的難度。

3.4不同監(jiān)管部門共同監(jiān)管造成監(jiān)管“盲點(diǎn)”

金融控股公司下屬各子公司的業(yè)務(wù)涉及多個(gè)行業(yè)，不同行業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管方法、監(jiān)管重點(diǎn)各不相同，各監(jiān)管當(dāng)局難以相互理解，彼此之間又缺乏有效的信息溝通渠道，因此很難掌握集團(tuán)整體的風(fēng)險(xiǎn)狀況，從而產(chǎn)生監(jiān)管盲區(qū)。另外，出于逃稅、逃避監(jiān)管或者其他方面的動(dòng)機(jī)，金融控股公司的子公司往往遍布各個(gè)國(guó)家，而各國(guó)金融監(jiān)管的要求又不盡相同，如何加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的跨國(guó)監(jiān)管合作也就成為擺在各國(guó)金融監(jiān)管部門面前的一個(gè)難題。5銀行資金進(jìn)入資本市場(chǎng)

由于關(guān)聯(lián)交易的存在，使集團(tuán)內(nèi)部資金調(diào)撥十分容易。出于盈利動(dòng)機(jī)，集團(tuán)內(nèi)的銀行可能會(huì)將一部分資金通過集團(tuán)內(nèi)的證券公司投入資本市場(chǎng)。如果缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制，過多銀行資金進(jìn)入股市，就會(huì)推動(dòng)股市大幅度上揚(yáng)，造成股市“泡沫”風(fēng)險(xiǎn)。

4加強(qiáng)金融控股公司監(jiān)管的對(duì)策

4.1對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入的控制

為保證金融業(yè)的安全穩(wěn)定，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)按照《多元化金融集團(tuán)監(jiān)管的最終文件》和《巴塞爾協(xié)議》推薦的指標(biāo)體系制定一系列的量化準(zhǔn)入指標(biāo)，如資本總額、資本充足率、資本流動(dòng)性等。金融機(jī)構(gòu)只有達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)才可向監(jiān)管當(dāng)局提出設(shè)立申請(qǐng)。此外，監(jiān)管當(dāng)局還應(yīng)將擬設(shè)立的金融控股公司以及各子公司是否建立了健全、有效的內(nèi)部自律機(jī)制作為重要的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

4.2監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)盡快建立金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

金融控股公司可借鑒美國(guó)CAMELS系統(tǒng)，設(shè)立一系列金融控股公司的預(yù)警指標(biāo)，如資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、盈利性、流動(dòng)性等等指標(biāo)。金融控股公司按監(jiān)管當(dāng)局的規(guī)定上報(bào)各種財(cái)務(wù)報(bào)表和資料，由監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，并將金融風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)反饋給金融控股公司，根據(jù)對(duì)該公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)做出警告、限期改正、停業(yè)整頓、吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照等處理。

4.3完善金融控股公司的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制

首先，完善金融控股公司的公司治理結(jié)構(gòu)。一是合理設(shè)置組織結(jié)構(gòu)。金融控股公司的組織機(jī)構(gòu)由決策機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)三部分構(gòu)成。三個(gè)機(jī)構(gòu)形成高效的決策系統(tǒng)、有效地制約監(jiān)督系統(tǒng)、科學(xué)的考核評(píng)價(jià)與激勵(lì)系統(tǒng)。二是理順母公司和子公司之間的關(guān)系，確立母子公司的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)，防止母公司超越權(quán)限干預(yù)子公司的業(yè)務(wù)等，保證整個(gè)金融控股公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合監(jiān)管要求和法律。

其次，應(yīng)加強(qiáng)金融控股公司內(nèi)部控制制度建設(shè)，完善“防火墻”的設(shè)計(jì)，防止金融控股公司與附屬機(jī)構(gòu)利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)嫁證券交易風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)《1999年現(xiàn)代金融服務(wù)化法》對(duì)銀行控股公司內(nèi)部的‘防火墻”作的制度安排值得我國(guó)借鑒，我國(guó)的“防火墻”制度應(yīng)包括以下幾個(gè)內(nèi)容:一是機(jī)構(gòu)分離。要求集團(tuán)必須通過下屬的獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)來從事多元化金融服務(wù)，以使一個(gè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的資本損失不會(huì)由其他機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。二是業(yè)務(wù)限制。對(duì)內(nèi)部交易施加一定的限制，應(yīng)要求內(nèi)部交易必須在市場(chǎng)條件下進(jìn)行、不能超過一定的數(shù)量限制等，以防止內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)利益沖突。三是針對(duì)一些具體問題制定限制措施。如限制金融控股公司內(nèi)部自行向證券公司資款等。

4.4建立金融控股公司信息披露制度

由于金融控股公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)可能會(huì)存在關(guān)聯(lián)交易，因此，建立信息披露制度不可或缺。金融控股公司應(yīng)定期、充分披露有關(guān)集團(tuán)運(yùn)作、各子公司尤其是銀行、保險(xiǎn)、證券子公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況，還須向監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告有關(guān)控股公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中進(jìn)行確認(rèn)、監(jiān)控和管理的制度和政策。這些不僅可以使市場(chǎng)能夠?qū)鹑诳毓晒咀龀鰷?zhǔn)確的評(píng)價(jià)，強(qiáng)化其內(nèi)部約束及提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，而且有利于監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)金融控股公司及其子公司的行為實(shí)施有效監(jiān)督，維護(hù)投資者、存款人利益及證券市場(chǎng)正常秩序。

4.5確立金融監(jiān)管總局，實(shí)行功能性金融監(jiān)管

目前，我國(guó)已經(jīng)建立了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的體制。2000年9月，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)建立了不定期的監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度。其主要職責(zé)是研究銀行、證券和保險(xiǎn)中的有關(guān)重大問題;協(xié)調(diào)銀行、證券和保險(xiǎn)對(duì)外開放及監(jiān)管政策，交流監(jiān)管信息，及時(shí)解決分業(yè)監(jiān)管中的問題。但三方聯(lián)席會(huì)議遠(yuǎn)不能滿足對(duì)金融控股公司的監(jiān)管要求，筆者認(rèn)為，今后我國(guó)應(yīng)該建立一個(gè)隸屬于國(guó)務(wù)院的金融監(jiān)管總局，負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行功能性金融監(jiān)管，滿足即將到來的混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代需要。功能性金觸監(jiān)管的概念是由哈佛商學(xué)院羅伯特·莫頓最先提出的，指依據(jù)金融體系基本功能而設(shè)計(jì)的監(jiān)管，即在一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，由專業(yè)分工的管理專家和相應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)實(shí)行監(jiān)管，它較之機(jī)構(gòu)監(jiān)管，能夠?qū)嵤┛绠a(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)，且更具連續(xù)性和一致性。這些很值得我國(guó)參考和借鑒。

4.6金融控股公司的立法完善

首先，抓緊制定中國(guó)的《金融控股公司法》及其配套法規(guī)，對(duì)金融控股公司的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍、法律地位、金融控股公司與從屬公司以從屬公司之間的關(guān)系、監(jiān)管責(zé)任等予以明確，使金融控股公司的發(fā)展在法律規(guī)定的框架下進(jìn)行。其次，盡快修改《公司法》，取消對(duì)公司轉(zhuǎn)投資行為的限制，對(duì)包括控股公司在內(nèi)的關(guān)聯(lián)企業(yè)作出專章規(guī)定。第三，盡快出臺(tái)《反壟斷法》，對(duì)金融控股公司進(jìn)行反壟斷控制，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)，并維護(hù)客戶、消費(fèi)者合法權(quán)益。第四規(guī)制金融控股公司之購(gòu)并行為。對(duì)此可以借鑒美國(guó)、日本德國(guó)等反壟斷法之規(guī)定。第五，修改《證券法》，就如何隔斷金融控股公司成員間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞而在其間建立有效的“防火墻”制度做出明確規(guī)定。

4.7是設(shè)立控股公司援助機(jī)制

使控股母公司成為其附屬銀行的力量源泉，隨時(shí)準(zhǔn)備在遇到支付危機(jī)的時(shí)候提供附加資本。現(xiàn)在，一家附屬銀行遇到問題，甚至申請(qǐng)破產(chǎn)，承擔(dān)清償存款者責(zé)任的是銀監(jiān)會(huì)，而控股公司股東不會(huì)受到懲罰。因此金融控股公司要承擔(dān)起附屬銀行力量源泉的責(zé)任，可對(duì)銀行起雙重保護(hù)作用，有利于提高金融的穩(wěn)定性。

參考文獻(xiàn)

1蘇珊.我國(guó)金融控股公司監(jiān)管問題研究[J].北京聯(lián)合大學(xué)學(xué)報(bào)，2002（3）