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第1篇

關(guān)鍵詞：發(fā)展中；金融；自由化；金融開(kāi)放

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）04-0-01

目前我國(guó)正處在金融開(kāi)放的關(guān)鍵階段，作為世界最大的發(fā)展中國(guó)家，具備很大的優(yōu)勢(shì)。但和其他發(fā)展中國(guó)家一樣，也存在著弱勢(shì)和缺點(diǎn)。中國(guó)在加入WTO后已經(jīng)全方位開(kāi)放金融業(yè)，自由兌換人民幣使其成為國(guó)際化貨幣也指日可待。但中國(guó)的金融仍然需要進(jìn)一步改善資本的形成模式，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力方面也不容樂(lè)觀，同時(shí)在金融自由化的過(guò)程中還將承受國(guó)際游資等方面的壓力，中國(guó)金融自由化的過(guò)程中還會(huì)面臨各種各樣的困難。針對(duì)中國(guó)自身的條件和問(wèn)題，認(rèn)真分析其他發(fā)展中國(guó)家的自由化形式和方法，借鑒他們的優(yōu)點(diǎn)，可以完善自己的金融自由化過(guò)程。怎么才能把握好機(jī)會(huì)，加快我國(guó)金融改革的步伐，早日融入國(guó)際金融的主流，需要我們認(rèn)真思考和研究。

一、金融自由化與金融開(kāi)放的基本概念

1.金融自由化：這個(gè)理論是在20世紀(jì)70年代由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)（McKinnon）和肖（Shaw）提出來(lái)的。通過(guò)深入的系統(tǒng)研究，他們認(rèn)為“金融抑制”金融市場(chǎng)不完全，資本市場(chǎng)扭曲等等不合理現(xiàn)象嚴(yán)重存在于這些發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)。為此，他們提出了“金融深化”這個(gè)理論，主張認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家應(yīng)當(dāng)解除金融抑制，以金融自由化的方式實(shí)現(xiàn)金融深化，從而促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與增長(zhǎng)。

2.金融開(kāi)放實(shí)質(zhì)就是放松對(duì)金融的管制，就是針對(duì)“金融抑制”這種現(xiàn)象，通過(guò)金融制度的改革，減少政府對(duì)金融的過(guò)度干預(yù)，實(shí)際做到金融制度的開(kāi)放，金融機(jī)制的開(kāi)放，能夠放松政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)籌措資金等能力；放松政府對(duì)匯率和利率的管制，使其市場(chǎng)化與國(guó)際接軌。

3.所以，金融開(kāi)放和金融自由化理論的關(guān)系式非常密切的，這是對(duì)外開(kāi)放政策中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。只有做到了真正的金融開(kāi)放，才能讓金融自由化得到充分的貫徹。

二、金融自由化存著利與弊的爭(zhēng)論

金融自由化從理論上講能使發(fā)展中國(guó)家受益，但從現(xiàn)實(shí)上講金融自由化的存在的弊端也不少。從有利方面分析，金融自由化通過(guò)直接和間接兩種機(jī)制放開(kāi)了金融管制；來(lái)自國(guó)外同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)刺激國(guó)內(nèi)金融業(yè)更多的投資和增長(zhǎng)；國(guó)外銀行進(jìn)入本地金融市場(chǎng)激化國(guó)內(nèi)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，提高國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的效率，促進(jìn)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從不利方面分析，有些發(fā)展中國(guó)家還存在著公司管理意識(shí)薄弱，財(cái)產(chǎn)權(quán)益保護(hù)的法律法規(guī)水平低下，存在著金融市場(chǎng)交易信息不完善；金融自由化降低了本國(guó)市場(chǎng)的資金的流動(dòng)性，分散并阻礙了本國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展；金融資本自由流動(dòng)下不能有效的進(jìn)行市場(chǎng)規(guī)范；金融自由化容易引起宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。從金融自由化的利弊可以看出，推行金融自由化是否能夠成功，關(guān)鍵在于是否具備推行金融自由化的條件。

三、發(fā)展中國(guó)家的金融自由化的特點(diǎn)分析

發(fā)展中國(guó)家金融自由化不能完全照搬盲目效果發(fā)達(dá)國(guó)家的做法。 實(shí)施本國(guó)的金融改革，不能同時(shí)進(jìn)行所有的自由化措施，要結(jié)合本國(guó)自身的條件，按照順序，按部就班，一步一步的循序漸進(jìn)，這樣才能減輕負(fù)面影響降低金融改革的成本。通過(guò)分析研究各個(gè)發(fā)展中國(guó)家金融自由化的進(jìn)程，發(fā)現(xiàn)其模式還是有規(guī)律可循的。目前認(rèn)為比較合理的模式和實(shí)行順序是：首先是利率的改革，在金融自由化的過(guò)程中，發(fā)展中國(guó)家基本上都將利率自由化改革放在第一步，以利率特有的激勵(lì)手段促進(jìn)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其次是通過(guò)加強(qiáng)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)的最大化進(jìn)行金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)自由化的改革。通過(guò)改革，明顯加強(qiáng)了銀行間的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)展了銀行盈利的多元化渠道，經(jīng)濟(jì)效益也大幅提高。第三，增加國(guó)內(nèi)企業(yè)融資的多元化渠道，吸引國(guó)外資金進(jìn)入本國(guó)的金融市場(chǎng)，逐步取消各種限制，為穩(wěn)步推進(jìn)資本流動(dòng)的自由化改革積極創(chuàng)造條件。第四，發(fā)展中國(guó)家的在具體的金融自由化過(guò)程中，適宜采取符合客觀實(shí)際的循序漸進(jìn)的模式，衡量本國(guó)的實(shí)際條件，協(xié)調(diào)改革的步伐，不能急于求成。要權(quán)衡金融自由化帶來(lái)的利益和風(fēng)險(xiǎn)，不但要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)，也要有效的避開(kāi)有可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、中國(guó)金融自由化改革和對(duì)外開(kāi)放

中國(guó)的金融自由化的體制改革是從20世紀(jì)70年代末開(kāi)始的， 主要包括初創(chuàng)體系，劇烈擴(kuò)張和逐漸完善三個(gè)階段，通過(guò)這么多年的研究和摸索，我國(guó)的金融業(yè)已經(jīng)處于在完善的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，同時(shí)進(jìn)行全面深入的關(guān)鍵時(shí)刻。1992年實(shí)施的有關(guān)利率，金融業(yè)務(wù)與機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，以及資本賬戶的金融開(kāi)放等等的完善金融機(jī)構(gòu)體系，解除銀行信貸控制，完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)以及改革外匯體制的措施，目前已經(jīng)初步建立起符合我國(guó)特點(diǎn)的市場(chǎng)金融體制的基本框架。

五、結(jié)論

回顧中國(guó)金融自由化改革及對(duì)外開(kāi)放的歷程，順利完成了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，由封閉到逐漸開(kāi)放的部分過(guò)程，成就是可喜可見(jiàn)的。但也要從中看到我們的不足，汲取其他發(fā)展中國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，在明確界定外資金融機(jī)構(gòu)，賦予外資金融機(jī)構(gòu)國(guó)民待遇的情況下保障本國(guó)金融市場(chǎng)改革，加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有金融產(chǎn)品的法律保護(hù)方面，進(jìn)一步規(guī)范和完善金融法律體系的組織和程序，使中國(guó)金融自由化改革的穩(wěn)步快速的進(jìn)行。

參考文獻(xiàn)：

[1]愛(ài)德華. S.肖.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化[M].上海三聯(lián)書(shū)店，1988.

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第2篇

關(guān)鍵詞：票據(jù)市場(chǎng) 票據(jù)經(jīng)紀(jì)人 票據(jù)業(yè)務(wù) 金融創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914-（2014）03-189-03

1694年蘇格蘭銀行的成立標(biāo)志著現(xiàn)代金融業(yè)的開(kāi)始，銀行“信用功能”的發(fā)現(xiàn)使得金融能量被高倍放大，信用給金融業(yè)帶來(lái)顛覆性的革命。信用革命催生了金融業(yè)的蓬勃發(fā)展，信用與工業(yè)、商業(yè)的密切結(jié)合極大地推動(dòng)著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造達(dá)到了前所未有的驚人速度，為資本主義社會(huì)帶來(lái)了極大的繁榮。至今銀行信用仍是推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，圍繞著“信用功能”數(shù)百年來(lái)金融產(chǎn)品層出不窮，以適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。伴隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展形形的社會(huì)人成為金融職業(yè)人，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人就是金融業(yè)發(fā)展的歷史產(chǎn)物。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的地位得到確認(rèn)，大步邁進(jìn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)步伐已經(jīng)接近國(guó)際水準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)著金融業(yè)的發(fā)展，金融在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要。加入世界貿(mào)易組織后，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全面開(kāi)放，金融作為服務(wù)行業(yè)之一，已經(jīng)置身于開(kāi)放的國(guó)際市場(chǎng)，在國(guó)際化的金融競(jìng)爭(zhēng)中我國(guó)的金融界面臨著重大機(jī)遇和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

一、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步深化，金融改革不斷推進(jìn)

我國(guó)改革開(kāi)放政策極大地推動(dòng)著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了持續(xù)的高速度，伴隨高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)，我國(guó)的金融市場(chǎng)迅速發(fā)展，業(yè)務(wù)量成倍增加。改革之初，支撐金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)主要靠四大國(guó)有銀行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行）。為進(jìn)一步確立我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的地位，更好地參與國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的交流和競(jìng)爭(zhēng)，2001年12月11日我國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織，成為第143個(gè)成員國(guó)。作為世界貿(mào)易組織的成員國(guó)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)也必將融入我國(guó)市場(chǎng)。在世界貿(mào)易組織“最惠國(guó)待遇，國(guó)民待遇，市場(chǎng)準(zhǔn)入”宗旨下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)全面開(kāi)放。

我國(guó)金融業(yè)由于受政策性因素的限定，長(zhǎng)期處于國(guó)家壟斷的地位。加入世界貿(mào)易組織后，金融作為服務(wù)業(yè)成為最早開(kāi)放的領(lǐng)域之一，隨著外資銀行、外資金融公司介入我國(guó)金融市場(chǎng)，我國(guó)單一的金融格局開(kāi)始被打破，外資金融業(yè)務(wù)直接影響和撼動(dòng)著我國(guó)的金融市場(chǎng)。為適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)，不斷提升我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)的金融改革的步伐不斷邁進(jìn)，四大國(guó)有銀行先后完成了股份制改革，成為上市公司；多種體制的股份制銀行得以組建，地方銀行、各種金融公司如雨后春筍遍布，這些金融體產(chǎn)生正逐步改變著我國(guó)的金融格局。

改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，民營(yíng)企業(yè)成為發(fā)展最快的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的海洋中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、不斷優(yōu)化，逐步壯大。民營(yíng)財(cái)富在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不斷積累，這部分快速增長(zhǎng)的財(cái)富早已滿足自身的生存和發(fā)展需求，以“滾雪球”的方式成“幾何”速度增長(zhǎng)為巨額財(cái)富，這些長(zhǎng)期存放的資金需要有好的投資方向。

1.我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)必然對(duì)金融市場(chǎng)的需求增加，而有效金融資源的配置傾向大型國(guó)有企業(yè)、壟斷行業(yè)、利潤(rùn)高增長(zhǎng)行業(yè)，造成中小企業(yè)融資難，金融供給不足的問(wèn)題日益突出，資金供求關(guān)系的長(zhǎng)期矛盾，必然催生民間資本借貸。資金供給和需求間的長(zhǎng)期不平衡，為民間資金找到增值、保值的好出路。

2.近年來(lái)金融業(yè)高利潤(rùn)也直接影響著民間財(cái)富的投向。許多民間資本不愿意在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中投入，主要因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的資本受到投資風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)壓力、利潤(rùn)回報(bào)低、資本周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)等因素的影響，民間資金不愿成為股東資本。而金融資本較高的回報(bào)，使得民間資本更看好金融業(yè)，更愿意將民間資本介入到金融資本，且多年來(lái)一直在努力著作這方面的探索。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)資本已經(jīng)進(jìn)入許多的行業(yè)，并得到認(rèn)可發(fā)揮著積極的作用。但民間資本進(jìn)入金融業(yè)，尚受到政策性的限定，民間資本參與金融業(yè)務(wù)一直游走在政策的邊緣，民間資本有著成為金融資本的強(qiáng)烈愿望。黨的十八屆三中全會(huì)關(guān)于全面深化改革的決定，對(duì)民間資本介入金融業(yè)指明了方向。“允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)”的指示精神，意味著金融執(zhí)業(yè)的政策的降低，金融許可的條件將進(jìn)一步放寬，多元經(jīng)濟(jì)體具有參與金融執(zhí)業(yè)的條件。

參與金融業(yè)務(wù)將成為民營(yíng)企業(yè)家最具有誘惑的投資沖動(dòng)，民間資本成為金融資本將得以實(shí)現(xiàn)。民營(yíng)銀行、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)將作為更具活力新生力量融入金融體系。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人作為民營(yíng)資本的一部分參與金融業(yè)務(wù)，在開(kāi)放的金融市場(chǎng)是完全可以實(shí)現(xiàn)的。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人在多元化的金融市場(chǎng)占據(jù)一席之地，以其單一的金融品種，專營(yíng)的業(yè)務(wù)服務(wù)金融市場(chǎng)，在金融市場(chǎng)中起著拾遺補(bǔ)缺的作用。

二、金融市場(chǎng)多元化格局形成，投融資渠道多樣

目前我國(guó)金融市場(chǎng)的多元化格局已經(jīng)基本上形成，但以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)仍然占據(jù)著金融市場(chǎng)的絕對(duì)份額，金融市場(chǎng)仍然處于國(guó)家相對(duì)壟斷的地位。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步深入，金融改革的不斷深化，我國(guó)金融行業(yè)的壟斷地位正在逐步挖解，民營(yíng)資本將多渠道滲透金融市場(chǎng)，多元經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)份額一定會(huì)有大幅的提升。

現(xiàn)階段在外資銀行、外資金融機(jī)構(gòu)不斷向我國(guó)金融市場(chǎng)滲透的同時(shí)各地不斷出現(xiàn)的投資擔(dān)保公司、小額貸款公司、基金公司、典當(dāng)行等都在經(jīng)營(yíng)貨幣業(yè)務(wù)參與金融行業(yè)，這意味著過(guò)去由央行控制的金融市場(chǎng)準(zhǔn)入權(quán)開(kāi)始松動(dòng)，民營(yíng)資本邁向金融市場(chǎng)的門檻在不斷地降低。由民間資本發(fā)起的民營(yíng)銀行的成立將標(biāo)志著民間資產(chǎn)參與金融市場(chǎng)地位的確立，這支新型的金融大軍，以其高效的管理手段，靈活的營(yíng)運(yùn)機(jī)制在金融市場(chǎng)必將掀起大浪、開(kāi)創(chuàng)新的局面。隨著民營(yíng)銀行、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大，金融市場(chǎng)多元化格局必然形成。

四、金融自由化與金融風(fēng)險(xiǎn)

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快，但金融改革的步伐明顯遲緩的多，利率市場(chǎng)化以及金融體系自由化的改革模式早已提出，但金融穩(wěn)定的理念一直影響著金融改革的步伐，漸進(jìn)式的金融改革理論，緩慢地推動(dòng)著金融改革的進(jìn)程。利率市場(chǎng)化標(biāo)志著我國(guó)開(kāi)始向金融體系自由化的邁步。

金融自由化也稱“金融深化”，是“金融抑制”的對(duì)稱。金融自由化理論主張改革金融制度，改革政府對(duì)金融的過(guò)度干預(yù)，放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)的籌資功能以改變對(duì)外資的過(guò)度依賴，放松對(duì)利率和匯率的管制使之市場(chǎng)化，從而使利率能反映資金供求，匯率能反映外匯供求，促進(jìn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率的提高，最終達(dá)到抑制通貨膨脹，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。

簡(jiǎn)單地講金融自由化是一個(gè)國(guó)家的金融部門運(yùn)行從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌?chǎng)力量決定的過(guò)渡。金融自由化包括價(jià)格的自由化、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)自由化、資金流動(dòng)自由化、利率自由化、銀行自由化、金融市場(chǎng)自由化等。

金融自由化利與弊在理論界一直有爭(zhēng)論，一方面金融自由化促進(jìn)了金融業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)了金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高了市場(chǎng)效率，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面金融自由化加大了金融界自身的風(fēng)險(xiǎn)，加劇了金融脆弱性。金融脆弱性引發(fā)的危機(jī)促使經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而引起“多米諾”效應(yīng)，形成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融自由化的二重性特征，早已引起各國(guó)金融界的高度重視。

金融自由化的收益大于風(fēng)險(xiǎn)是理論界的共識(shí)，在世界經(jīng)濟(jì)全球化作用下，金融自由化已經(jīng)成為必須選擇的道路。由于金融自由化的明顯弊端，各國(guó)在推進(jìn)金融自由化的進(jìn)程中多采取審慎的態(tài)度，穩(wěn)步推進(jìn)。

金融體系改革成敗直接影響社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人民生活質(zhì)量的提高，決不是一蹴而就的事情。金融自由化決不可理想化，金融體系改革存在的利弊交織，直接影響著金融體系改革的快速推進(jìn)。決策選擇只能是利大于弊，減低其脆弱的一面；增大其收益的一面。必須用積極的、科學(xué)的、審慎的態(tài)度充分論證每一項(xiàng)具體措施的利弊，權(quán)衡利害，完善有效的監(jiān)管。采取有力的防范風(fēng)險(xiǎn)手段，確保金融體系改革有序推進(jìn)。金融自由化才能達(dá)到增加金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，提高金融市場(chǎng)的效率，實(shí)現(xiàn)資源有效配置的目的。因此，我國(guó)金融自由化進(jìn)程將會(huì)有一個(gè)比較長(zhǎng)的過(guò)程。

由于我國(guó)金融體系改革的穩(wěn)步推進(jìn)，金融自由化的實(shí)現(xiàn)必將經(jīng)歷一個(gè)緩慢過(guò)程。現(xiàn)階段民間資本進(jìn)入金融業(yè)的政策不會(huì)取消，不斷深化的金融體系改革將逐步降低金融業(yè)進(jìn)入的政策，部分符合條件的民間資本將開(kāi)始進(jìn)入金融界，但民間資本自由的進(jìn)入金融業(yè)有待金融自由化的實(shí)現(xiàn)。

總而言之，由于金融執(zhí)業(yè)政策的存在，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人的市場(chǎng)地位就不能確定；從業(yè)資格不具備，決定著票據(jù)經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的違規(guī)。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人長(zhǎng)期游走在制度的邊緣，活躍著票據(jù)市場(chǎng)，迫切期待票據(jù)經(jīng)紀(jì)人制度的推行。

票據(jù)經(jīng)紀(jì)人制度的推行有待政策的降低。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 朱建瀅（導(dǎo)師：沈軍）金融自由化對(duì)中國(guó)上市公司融資約束的影響研究.暨南大學(xué)碩士論文，2010.5

第3篇

關(guān)鍵詞：金融；金融自由化；金融開(kāi)放

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）26-0195-02

20世紀(jì)70年代中期以來(lái)，金融自由化浪潮席卷全球，成為西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融創(chuàng)新的主流。隨著金融市場(chǎng)化與經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，以金融自由化為主要手段的金融改革步伐必將加快。在全球金融自由化和中國(guó)已經(jīng)加入WTO的情況下，中國(guó)如何把握住機(jī)會(huì)，加快金融改革開(kāi)放，融入國(guó)際社會(huì)主流，是一個(gè)亟待解決的重大課題。

一、金融自由化及其利弊紛爭(zhēng)

“金融自由化”理論是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)（R.J.Mckinnon）和愛(ài)德華·肖（E.S.Show）在20世紀(jì)70年代，針對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融市場(chǎng)不完全、資本市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲和患有政府對(duì)金融的“干預(yù)綜合癥”，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況首次提出的。他們嚴(yán)密地論證了金融深化與儲(chǔ)蓄、就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向關(guān)系，深刻地指出“金融抑制”的危害，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)是因?yàn)榇嬖谥鹑谝种片F(xiàn)象，因此主張發(fā)展中國(guó)家以金融自由化的方式實(shí)現(xiàn)金融深化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

金融自由化在不同的時(shí)期，其內(nèi)涵不盡相同。但從各國(guó)的實(shí)踐看，金融自由化具體表現(xiàn)為以下四個(gè)方面。一是價(jià)格自由化，即取消對(duì)利率、匯率的限制，同時(shí)放寬本國(guó)資本和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)的限制，充分發(fā)揮公開(kāi)市場(chǎng)操作、央行再貼現(xiàn)和法定儲(chǔ)備率要求等貨幣政策工具的市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用。二是業(yè)務(wù)自由化，即允許各類金融機(jī)構(gòu)從事交叉業(yè)務(wù)，進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)，即所謂混業(yè)經(jīng)營(yíng)。三是金融市場(chǎng)自由化，即放松各類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入金融市場(chǎng)的限制，完善金融市場(chǎng)的融資工具和技術(shù)，完善金融市場(chǎng)的管理。四是資本流動(dòng)自由化，即放寬外國(guó)資本、外國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)的限制，同時(shí)也放寬本國(guó)資本和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)的限制。

金融自由化政策的反對(duì)者也不在少數(shù)，主要觀點(diǎn)是：（1）有效市場(chǎng)規(guī)范在資本自由流動(dòng)的情況下容易扭曲。依據(jù)次佳理論，消除一種扭曲而其他扭曲依然存在的情況下，不見(jiàn)得會(huì)使福利增加。（2）金融市場(chǎng)及其交易的信息不對(duì)稱。特別是有些國(guó)家還存在公司管理薄弱和法律對(duì)財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平低下，所以，沒(méi)有理由認(rèn)為金融自由化會(huì)改善福利。（3）金融發(fā)展重點(diǎn)在于國(guó)內(nèi)金融部門的發(fā)展，資本自由化允許公司去國(guó)外融資，引起市場(chǎng)的分散化，減少了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性，阻礙了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展。（4）金融自由化與宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定息息相關(guān)。比如，20世紀(jì)70年代拉美國(guó)家實(shí)行的金融改革旨在結(jié)束金融抑制，從而引起了以銀行破產(chǎn)、大量政府干預(yù)、私人部門的國(guó)有化和國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄存款降低為特征的金融危機(jī)。因此，金融自由化毫無(wú)價(jià)值，與金融自由化相關(guān)的危機(jī)正在降低經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展的水平。

以上兩派的分歧不在于該不該推行金融自由化，而在于推行金融自由化的條件是否具備。也就是說(shuō)，是否具備金融自由化的條件是金融自由化能否取得成功的關(guān)鍵。金融自由化的條件直接影響金融自由化的順序、速度及金融自由化的效應(yīng)。

二、中國(guó)金融自由化進(jìn)程及進(jìn)一步深化金融開(kāi)放的戰(zhàn)略措施

中國(guó)的金融自由化進(jìn)程應(yīng)該是從1992年正式開(kāi)始的。在利率自由化方面，1993年，《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革若干問(wèn)題的決定》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》最先明確了利率市場(chǎng)化改革的基本思路。

在金融業(yè)務(wù)與機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入自由化方面，中國(guó)人民銀行在1999年8月頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》；2001年7月，人民銀行實(shí)施《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確商業(yè)銀行在經(jīng)過(guò)人民銀行批準(zhǔn)以后，可開(kāi)辦證券業(yè)務(wù)、金融衍生業(yè)務(wù)、投資基金托管、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等投資銀行業(yè)務(wù)以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

在資本賬戶自由化方面，中國(guó)在1994年成功實(shí)現(xiàn)了匯率并軌。1996年12月1日，中國(guó)接受國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的有關(guān)義務(wù)，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換。

中國(guó)作為正在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的發(fā)展中國(guó)家，市場(chǎng)機(jī)制和法制都還很不完善，金融市場(chǎng)還沒(méi)有形成充分的深度和廣度，因而，金融自由化改革應(yīng)當(dāng)充分權(quán)衡制度改革所帶來(lái)的數(shù)量與質(zhì)量、速度與效益、收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的交替關(guān)系。

在進(jìn)一步深化金融開(kāi)放的過(guò)程，要著力做好以下幾個(gè)方面的工作。

（一）消除金融隱患，打好金融自由化的基礎(chǔ)

用發(fā)展眼光看，中國(guó)推進(jìn)金融自由化改革已不可逆轉(zhuǎn)，因?yàn)檫@是中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)主流的必然選擇。從金融角度審視，當(dāng)前中國(guó)必須從基礎(chǔ)做起，消除金融隱患，為金融自由化奠定基礎(chǔ)。主要應(yīng)解決好以下三個(gè)問(wèn)題。

1.盡快徹底清理和有效處置不良信貸資產(chǎn)。因?yàn)檫@對(duì)于金融機(jī)構(gòu)能否安全自由化以及自由化后能否在金融市場(chǎng)中站住腳并展開(kāi)公平競(jìng)爭(zhēng)有極其重要的意義，否則自由化就會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的后果，不利于金融穩(wěn)定。進(jìn)一步健全相關(guān)法律法規(guī)，為資產(chǎn)證券化提供法律支持，針對(duì)不良資產(chǎn)處置過(guò)程中涉及的法律問(wèn)題出臺(tái)特別的司法制度，在債權(quán)維護(hù)和追索方面做出一定程度的特殊法律保護(hù)，解除《商業(yè)銀行法》、《公司法》、《擔(dān)保法》等法律規(guī)章中對(duì)不良資產(chǎn)治理的制約。

2.盡快對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革，實(shí)行股份制改造。（1）股份制改造工作必須規(guī)范、徹底，不留尾巴。在管理體制和運(yùn)行機(jī)制上實(shí)現(xiàn)真正意義上的商業(yè)化轉(zhuǎn)換。（2）建立多元化的產(chǎn)權(quán)主體，規(guī)范和完善銀行法人治理結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)權(quán)主體上，要建立“國(guó)家、法人、個(gè)人、外資”共同投資的多元化的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，注重引進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、技術(shù)、信息和先進(jìn)的銀行管理經(jīng)驗(yàn)；在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，要兼顧國(guó)家控股與股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化的目標(biāo)，在條件具備時(shí)，國(guó)家要逐步減持國(guó)家股比重，或相對(duì)控股，或作為戰(zhàn)略投資者參與銀行的經(jīng)營(yíng)管理；在法人治理結(jié)構(gòu)上，國(guó)家要加強(qiáng)作為國(guó)家資本代表的董事、監(jiān)事的人格化塑造，防止“內(nèi)部人控制”。（3）要積極創(chuàng)造條件使國(guó)有商業(yè)銀行在中長(zhǎng)期目標(biāo)內(nèi)成為公眾上市銀行，實(shí)現(xiàn)銀行的資本、收益、風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)督社會(huì)化，樹(shù)立中國(guó)銀行業(yè)的整體形象。

3.采取“消腫”的手段，建立嚴(yán)格的市場(chǎng)退出機(jī)制，淘汰經(jīng)營(yíng)狀況不佳的金融機(jī)構(gòu)，尤其要對(duì)國(guó)有銀行中業(yè)務(wù)量小、虧損面大、存在價(jià)值不大的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行撤并。只有以上基礎(chǔ)工作搞好了，中國(guó)金融自由化才有可靠的基礎(chǔ)保障。

（二）穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，發(fā)揮利率優(yōu)化配置資源的作用

從利率市場(chǎng)化與資源配置效率的理論分析中，我們可以看出，處在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上的利率市場(chǎng)化對(duì)資源配置是完全有效的。目前，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的工作著力點(diǎn)應(yīng)放在這樣幾個(gè)方面：（1）建立金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，把提高商業(yè)銀行效率作為重點(diǎn)。利率在資源配置中的基礎(chǔ)地位加強(qiáng)了，基準(zhǔn)利率對(duì)市場(chǎng)才能起到有效的傳導(dǎo)作用。（2）深化國(guó)有企業(yè)改革，加快建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)成為對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)靈敏的市場(chǎng)主體。（3）強(qiáng)化中央銀行干預(yù)經(jīng)濟(jì)并進(jìn)行宏觀調(diào)控的獨(dú)立職能。（4）建立符合中國(guó)國(guó)情的市場(chǎng)利率體系。選擇同業(yè)拆借利率作為基準(zhǔn)利率，最終建立以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介由市場(chǎng)供求關(guān)系決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率的市場(chǎng)體系。（5）發(fā)揮非正式金融和民間金融組織作用，加強(qiáng)市場(chǎng)信用體系建設(shè)，減少信息不對(duì)稱。

（三）繼續(xù)推進(jìn)資本流動(dòng)自由化改革，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際資本市場(chǎng)的接軌

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，資本市場(chǎng)領(lǐng)域中的國(guó)際化、自由化趨勢(shì)日益明顯。對(duì)中國(guó)而言，當(dāng)前推進(jìn)資本流動(dòng)自由化改革，重點(diǎn)應(yīng)該放在資本市場(chǎng)最核心部分——證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和人民幣資本項(xiàng)目可兌換兩個(gè)方面。

中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是在加入WTO后進(jìn)行的更大范圍、更高水平和更深層次的金融開(kāi)放格局的一部分，它要求我們?cè)陂_(kāi)放的思想觀念上由過(guò)去中國(guó)單方面自主開(kāi)放（即按自己的時(shí)間表安排對(duì)外開(kāi)放）轉(zhuǎn)向按世貿(mào)組織要求和與經(jīng)濟(jì)全球化相一致的同步開(kāi)放。要盡快改變中國(guó)證券市場(chǎng)封閉、保守性質(zhì)，努力規(guī)范各個(gè)市場(chǎng)主體的入市行為。在此基礎(chǔ)上采取三步走的策略，開(kāi)放國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)：第一步為開(kāi)放外資以收益憑證方式間接參與市場(chǎng)；第二步為開(kāi)放國(guó)外機(jī)構(gòu)直接投資股市；第三步為全面開(kāi)放證券市場(chǎng)，允許區(qū)域外機(jī)構(gòu)及個(gè)人直接投資股市，公開(kāi)發(fā)行股票上市，并將從資本引進(jìn)為主轉(zhuǎn)向資本引進(jìn)與資本輸出并立的雙向絡(luò)局。

（四）加強(qiáng)金融監(jiān)管，保證金融自由化的順利推進(jìn)

金融自由化并不否認(rèn)金融監(jiān)管，而且還要加強(qiáng)金融監(jiān)管。怎樣做到既加強(qiáng)金融監(jiān)管又不至于使金融自由化改革的成果付諸東流，是一個(gè)令各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局大傷腦筋的問(wèn)題。對(duì)于中國(guó)而言，在推進(jìn)金融自由化改革的同時(shí)，金融監(jiān)管改革的努力方向在于：（1）金融監(jiān)管非行政化。金融監(jiān)管的手段必須是以法律為基礎(chǔ)的間接手段，在日常監(jiān)管中基本取消行政命令式的監(jiān)管辦法，只在金融市場(chǎng)失敗時(shí)政府方可走上前臺(tái)直接干預(yù)。（2）金融監(jiān)管功能化。所謂功能型監(jiān)管是指在一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，由專業(yè)分工的管理專家和相應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。它可以克服多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)所造成的重復(fù)和交叉的管理，用統(tǒng)一的尺度來(lái)管理各類金融機(jī)構(gòu)，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。（3）金融監(jiān)管綜合化。因?yàn)殂y行、證券和保險(xiǎn)三者之間在運(yùn)營(yíng)上存在較大的差別，具有統(tǒng)一性、能被各方面接受并有意義的新的監(jiān)管工具的開(kāi)發(fā)仍然面臨很多困難。我們要完善人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機(jī)制。要加強(qiáng)高層定期會(huì)晤制度，建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間信息交流和共享機(jī)制，對(duì)金融集團(tuán)和混合業(yè)務(wù)實(shí)施聯(lián)合監(jiān)管。（4）金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)作化。金融監(jiān)管體系的國(guó)際協(xié)作是對(duì)金融全球化進(jìn)程的反應(yīng)。隨著金融自由化和金融全球化的快速發(fā)展，在國(guó)家之間相互轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散的趨勢(shì)不斷增強(qiáng)，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作和協(xié)調(diào)已顯得越來(lái)越重要，應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管組織和外國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的合作，從一國(guó)監(jiān)管向跨境監(jiān)管轉(zhuǎn)變。

歸根到底，金融自由化應(yīng)當(dāng)是資金融通效率和金融監(jiān)管高效穩(wěn)健的有機(jī)結(jié)合，偏頗其中任何一方都將不利于金融自由化的順利發(fā)展，從而阻礙經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

參考文獻(xiàn)：

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